加息预期升温叠加宏观扰动 贵金属维持高位震荡

行情复盘

5月18日，沪金期货主力合约收跌1.49%至999.8元，持仓量减少9250手至117961手。

背景分析

4月份美国CPI与PPI超预期上行，推高美联储紧缩预期，支持美元汇率，年内加息概率上升至47.4%，降息概率降至0.3%，美元指数反弹至99上方。尽管伊朗放行部分船舶通过霍尔木兹海峡，但市场担忧全球原油短缺，国际油价在100美元/桶上方偏强运行，伦敦黄金调整至4550美元/盎司附近。

后市展望

近期美伊谈判进展有限，霍尔木兹海峡封锁及国际原油缓冲库存消耗导致局势不确定性高，贵金属波动性仍偏高。建议投资者适当降低仓位并提高持仓灵活性。

中线行情

伊朗战争推高油价和通胀中枢，可能倒逼欧美央行短期紧缩，阶段性削弱黄金流动性溢价，但央行紧缩会恶化经济增长动能，提振宏观市场避险需求。金价继续处于2024年3月以来的第二轮中周期牛市中。短期金价受伊朗局势、国际油价、美元汇率和美联储货币政策影响，或在4500-4900美元/盎司区间运行。银铂钯等工业贵金属短期也处于区间震荡，建议关注伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况。配置型投资者以定投方式加大黄金配置，交易型投资者宜持震荡思路参与交易。

主要宏观事件/数据

1. 一艘船只被扣押并驶向伊朗水域，中美领导人会谈后强调霍尔木兹海峡畅通，伊朗允许部分中国船只通过，但与阿联酋在金砖国家外长会议上发生争执。
2. 中国4月新增信贷转负，社融为6200亿，大幅逊于预期，但央行降准降息可能性有限。
3. 纽约联储总裁威廉姆斯认为美联储无需调整利率政策，堪萨斯城联储总裁施密德称通胀为最大风险，英国央行首席经济学家皮尔表示适度加息有助于防止通胀固化。

关联品种

沪金、沪银所属公司：建信期货。