谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 事件点评 事件:  台湾电子时报报道，业界消息称，小米公司和OPPO公司将在明年发布的智能机中采用3D感应解决方案。这类解决方案将由奇景光电和高通公司合作开发，采用信利光电生产的传感器模组。消息称，奇景光电、高通、信利光电的三方合作，将有助于大幅提升中国智能机厂商在未来几年推出的高端机型的硬件配置，这三家公司合作开发的面部识别解决方案最快在明年3月至4月进入量产。 点评:  iPhone X搭载3D感知引领行业发展方向，安卓手机跟进扩大市场空间 随着人工智能概念的普及，人脸识别已经屡见不鲜。但iPhone X的 Face ID 和当前其他手机配备的面部识别有所不同, 其除了用到二维图像识别外，还在Face ID的人脸识别中加入了深度信息，前置摄像头搭载的3D感应技术成为苹果新产品极具革命性的亮点。下图为iPhone X前置TrueDepth 相机系统，嵌入显示屏上的泛光照明器用红外线照亮人脸。接下来，红色标记的前置摄像头证实人脸的存在。然后，最右侧的红外点投影仪（橙色部分）在人脸上投射网格点来创建 3D 地图。最后，左侧的红外摄像头读取 3D 地图，并将数据发送给手机。 图 2：iPhoneX 前置TrueDepth 相机系统拆解 数据来源：威锋网，财通证券研究所 分析师： ：赵成 SAC：S0160517070001 ：021-68506207 ：zhaoc@ctsec.com 联系人： ：邱凯 ：qiuk@ctsec.com ：021-68506207 2017年11月9日 小米、OPPO将搭载3D面部识别，行业发展空间可期 电子 买入（维持） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 事件点评 在苹果的引领下，全球各大手机厂商将快速跟进，消费电子3D成像功能成为行业风口。据Zion Research预测，2021年3D摄像头市场规模将达到78.9亿美元，较2015年12.5亿美元规模复合增长约35%，叠加AR、自动驾驶、人工智能等多领域应用，预计整个3D摄像头市场增长将会加速。若此次奇景光电、高通、信利光电的三方合作的3D感应解决方案如期顺利量产，将大大推进安卓阵营搭载3D感应技术进程。  3D sensing带来产业链升级，窄带滤光片市场空间放大 3D成像技术深度解锁二维到三维的人机交互跨越式升级，相较传统摄像头产业链新增VCSEL红外光源、光学组件、红外传感器等多个关键环节，为产业链创造新增价值。 3D sensing产业链技术含量较高，目前我国确定性切入且具有一定优势的是一些零组件环节，其中重要的一环就是3D摄像头接收端的窄带滤光片。和2D摄像头相比，3D摄像头除了需要红外截止滤光片，还要增加一个用于红外光窄带滤光片，只允许与发光元件发出的光线波长相同的光通过，使得相干光线得到抑制并降低噪声。虽然价值量在3D Sensing摄像头各环节中不算高，但由于其制程要求比普通摄像头复杂，单价有望高于普通摄像头的滤光片，随着iPhoneX的产能跟进放量以及后续安卓手机的跟进，窄带滤光片的市场空间有望快速放大。 投资建议：水晶光电（002273）深耕光学元器件多年，其红外截止滤光片已切入知名手机厂商产业链，拥有优质的客户资源,也是全球少有能够实现窄带滤光片量产的厂商，具有一定的议价权，将充分享受行业红利。此前，我们已发布公司深度报告，分三条主线解析公司发展路径，其中最重要的一条即为窄带滤光片放量爆发带来业绩增厚。17年公司窄带滤光片产能已加速放量供应大客户A公司，预计18年还将进一步增长。若随着安卓手机搭载3D成像的进程加快，该业务未来几年成长空间还将快速放大。 风险提示：3D感应解决方案研发不及预期；3D摄像头渗透率不及预期 图 1：VCSEL 激光器光学组件 图 2：3D Sensing 带来产业链升级 资料来源：互联网整理，财通证券研究所 资料来源：互联网整理，财通证券研究所 上游 中游 下游 红外传感器 红外光源 光学组件 光学镜头 CMOS 图像传感器 传感器模组 摄像头模组 光源代工 广源检测 图像算法 智能手机 AR/VR ADAS 机器人 安防 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 事件点评 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业评级 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。