周大生机构调研纪要

调研日期: 2026-05-18 周大生珠宝股份有限公司成立于1999年,于2017年5月在深圳主板上市。公司连续10年以两位数的增速增长,由2011年75.25亿增长至2021年638.05亿,是大陆珠宝品牌第一、大中华区第二的最具规模的珠宝品牌运营商之一。周大生洞察市场需求,探寻时尚潮流,融合风格美学,业界独家研创“情景风格珠宝”,更精准定位消费人群,更深度解析情感共鸣与场景需求。公司主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰,以钻石为主力产品,比利时“LOVE100”星座极光百面切工钻石为核心产品,黄金为人气产品,铂金、K金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品,不断丰富和完善产品线。 1、贵公司业绩偏优,本人很高兴,乐意购买贵股票。金饰品仅买过一次,以后有需要时可以到贵店购买。从仅有信息可知,贵公司注意节约开源,内部管理科学人性化。拟召开业绩说明会,定有内涵,定力,以扩大社会影响面,做法可佳可贺。祝公司越办越红火,若能抽一部分资金参与金矿开采的投资,让投资者有更多的想像空间。 答:感谢您作为投资者和消费者对公司的关心和支持!也感谢您的建议! 2、问题 1、加盟店数量较 2024 年底最高峰下降了 1000 家左右,请问贵公司在加盟店方面的发展方向以及在“稳加盟”方面采取有哪些方面的措施? 问题 2、请问贵公司在发展海外业务方面有哪些进展? 问题 3、企业规划 2030 年实现年销售 200 亿元目标,在加盟店大幅下降的情况下,企业将采取哪些具体提升销售规模的措 施?谢谢 答:尊敬的投资者朋友,您好!加盟店数量下降主要受金价高位运行及公司主动“拓优汰劣”双重影响。在“稳加盟”方面,公司已从规模扩张转向质量优先,推行“一带三”模式,以头部门店带动腰部门店提升店效,加强产品创新与运营赋能,提升加盟商终端动销能力。公司积极探索品牌出海与海外市场布局,海外业务的具体进展请关注后续披露。 3、问题 1、加盟店数量较 2024 年底最高峰下降了 1000 家左右,请问贵公司在加盟店方面的发展方向以及在“稳加盟”方面采取哪些具体措施?谢谢。 答:感谢您的提问!在渠道方面,公司主动从“渠道规模扩张驱动增长”到“渠道质量与效能提升驱动增长”进行战略转变。“稳加盟” 的核心目的为提升店效和盈利能力。一是持续推进门店数智化,加强会员体系建设与精细化运营,提升客户粘性与复购率。二是强化新零售营销能力,深化内容营销,赋能终端,实现“引流-转化-留存”的全链路提效。三是打造与复制成功模型:在全国范围内打造一批标杆门店与样板市场,系统总结其成功经验,形成标准化、可复制的运营手册,快速在全国优质渠道中推广,实现整体终端经营能力的跃升。 4、2025 年珠宝行业消费呈现分化态势,公司全年营收利润实现平稳发展,核心增长动力主要来自哪里? 答:感谢您的提问,2025 年公司营收虽受加盟渠道拖累有所下滑,但归母净利润同比增长 9.22%,核心增长动力主要来自三方面:1、毛利率大幅提升,受益于产品结构优化及金价上行,整体毛利率提高10.55 个百分点至 31.35%,成为利润增长的首要驱动力。2、渠道结构转型,自营线下及电商收入合计占比首次超过加盟渠道,达到 53.82%,高毛利渠道贡献显著增强。3、多品牌矩阵发力:“国家宝藏”等子品牌带动,产品创新能力持续释放。综上,公司盈利增长主要源于内生质量提升,而非规模扩张。 谢谢! 5、去年公司关店五百多家,主要受哪些因素影响,预计今年关店情况是否会好转? 答:第一是销售偏弱,第二是加盟商店面合并,小店合并,因为我们的加盟商数量并没有减少。黄金首饰消费好转,关店情况也会好转。 6、古法金、时尚黄金等爆款产品市场反响良好,公司在新品研发与潮流款式打造上有哪些思路? 答:感谢您的提问!公司高度关注市场趋势及变化,在新品研发与潮流款式打造方面,以品牌矩阵为纲,各层级差异化研发。以“IP 联名+工艺创新”双轮驱动,从国宝文化、东方非遗、大师艺术 IP 等不同方向进行创意研发并加速产品上市。 周大生×国家宝藏品牌以“国宝活化”为核心,深入挖掘国宝文物文化内涵,结合当代审美与工艺推出差异化主题系列产品。周大生经典品牌聚焦“东方非遗·经典 新生”的文化 IP定位,以非遗工艺传承与东方文化符号创新为主线,打造兼具传统底蕴与轻奢调性的产品系列。周大生主品牌则侧重市场主流消费需求与规模化覆盖,围绕“文化 IP+国际艺术 IP+潮流文创 IP”以时尚设计迭代和基础款型优化为研发重心。 7、线上直播、电商渠道销售表现亮眼,线上线下渠道如何协同发 展,未来渠道占比有无调整目标? 答:感谢您的提问!公司线上、线下渠道业务均是促进公司整体增长的重要引擎,各有其不可替代的价值,线上、线下渠道双向赋能、协同增长,全渠道共同做大增量。 8、面对行业同质化竞争加剧,公司在品牌力提升、差异化运营方 面有哪些核心打法? 答:感谢您的提问!公司将依托深耕品牌矩阵建设,通过差异化 品牌定位与运营提升整体竞争优势。周大生×国家宝藏以“国宝文脉臻藏金品”为品牌定位,致力于高端文化黄金领域,打造“可佩戴的国宝、可传世的家藏”。周大生经典定位“时尚非遗”,围绕非遗工艺与时尚设计方向,持续丰富“非遗艺术、非遗技艺、非遗民俗”三大差异化产品线。周大生主品牌定位国民大众消费市场,迅速调整及优化产品结构,依托“中国文化 IP+国际艺术 IP+潮流文创 IP”,提高轻量化、个性设计化的黄金产品占比。转珠阁定位国风文创珠串品牌,大胆突破黄金产品边界。品牌矩阵建设使公司在行业分化中具备 了覆盖差异化市场的能力,同时有助于优化公司整体产品结构与盈利质量。 9、后续有无产业投资或品牌升级计划? 答:感谢您的关注,品牌升级是公司当前战略的核心抓手,公司 坚持“稳加盟、强自营、扩电商、育创新”的战略方向,以多品牌矩阵推动品牌升级与渠道转型公司将全面推进“周大生×国家宝藏”“周大生经典”“转珠阁”等多品牌矩阵,强化自营门店质量,提升电商多品牌运营能力,加盟业务战略转向“质量优先、店效提升”,推动品牌价值持续提升。 谢谢! 10、金价持续波动环境下,公司如何灵活调整备货节奏,对冲价格波动带来的经营压力? 答:感谢您的提问,面对金价持续波动,公司通过黄金租赁对部分存货进行成本锁定,实现风险对冲,同时积极优化轻量化产品结构、加快库存周转,动态控制备货节奏,缩短采购周期,并审慎计提存货跌价准备,多措并举缓释金价波动带来的经营压力。谢谢! 接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。