周大生机构调研纪要

调研日期: 2024-04-26 周大生珠宝股份有限公司成立于1999年,于2017年5月在深圳主板上市。公司连续10年以两位数的增速增长,由2011年75.25亿增长至2021年638.05亿,是大陆珠宝品牌第一、大中华区第二的最具规模的珠宝品牌运营商之一。周大生洞察市场需求,探寻时尚潮流,融合风格美学,业界独家研创“情景风格珠宝”,更精准定位消费人群,更深度解析情感共鸣与场景需求。公司主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰,以钻石为主力产品,比利时“LOVE100”星座极光百面切工钻石为核心产品,黄金为人气产品,铂金、K金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品,不断丰富和完善产品线。 一、 问答环节: 1:请介绍2023年度利润分配方案和未来分红规划? 答:公司2023年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派发现金股利6.5元(含税),合计派发现金股利约7.06亿元,以2024年4月26日收盘价16.19元/股,股息率达4.01%,2023年公司股息率达5.56%(公司2023年进行了两次现金分红,合计每股分红0.9元),是典型的高息股。 在满足《公司章程》规定的现金分红条件前提下,原则上公司每年度进行两次现金分红(年度分红及公司董事会根据公司盈利及资金需求情况提议公司进行中期分红)。 2:公司2024年第一季度归母净利润小幅下滑的原因? 答:2024年第一季度,公司实现营业收入50.7亿元,较上年同期增长23.01%,实现营业毛利额7.9亿元,同比增长6.92%,黄金销售占比进一步提高,收入结构的变化使得整体毛利率有所下降,毛利额同比有小幅提升,报告期销售费用同比增幅较大,叠加2023年第一季度因疫情影响结束后市场需求报复性释放形成较高基数的因素,2024年第一季度归母净利润小幅下滑。 3:2024年第一季度销售费用增加的成因? 答:2024一季度自营店比去年同期新增了87家,2024年第一季度销售费用增加主要由于新增自营店所带来人工薪酬费用、租赁 费用、广告宣传费用同比增加所致。 4:今年销售费用是否会进一步提升? 答:随着业务规模的增长,费用也会有一定的提升,自营新增门店的人员、租金费用相对是刚性的,会随着自营门店规模增长而增加,电商渠道费用也与线上业务规模有较高的相关性,其他费用主要是营销推广费用,销售费用总额可能随业务规模扩张会有一定增长,但总体销售费用率整体保持稳定或有所降低,不会大幅增长。 5:2023年公司电商业务依旧取得高增长,线上渠道成功经验是什么?线上产品品类发展情况如何? 答:2023年线上业务成功经验在于业务模式的丰富,过去线上业务主要以品牌自营为主,去年公司陆续开放线上代理和经销业务,线上业务从单模式向多模式转变。 品类发展情况:公司线上产品包括时尚饰品、黄金、玉石、珍珠,近几年黄金热度高,公司对应投入大量资源,黄金原创研发款占比持续提升,带来更高的批发、零售溢价。此外,公司重视珍珠、玉石、时尚饰品的发展,从品类上来看,2024年第一季度公司线上珍珠品类增速最快。品牌线上客群、单价都在提升。 6:2023年加盟店黄金产品批发毛利率上升的原因? 答:主要有以下两点原因:1)2023年金价持续上涨,所以对销售毛利率有一定提振作用,2)高毛利率的自主研发产品销售占比有所提 升。 7:2024年第一季度加盟商撤店的原因? 答:主要有商场老化、商圈变化、经营不善主动撤店、法人变更、门店位置更换等原因,一季度是商圈调整、百货关店高峰期。 8:未来存货计提减值的可能性? 答:存货减值情况我们分品类来看:1)黄金类:目前金价上行,库存黄金账面平均成本低于市场金价尚有空间,黄金类存货暂无减值迹象;2)镶嵌类产品:镶嵌类产品有小部分的减值,主要是一部分老旧/长期滞销款式库存产品召回拆解改款,这个过程可能会有损失工费,对 于待拆解的钻石镶嵌产品会按会计准则规定进行减值测试后预计可能的减值损失,这部分影响金额较小,其他常规镶嵌存货从减值测试情况看暂无减值迹象。 9:2024年开店指引? 答:2024年预计净增门店数量400-600家。各方还就金价波动的影响等内容进行了交流,可参阅前次活动记录表之问答和已披露公告。 接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。