西部创业机构调研纪要

调研日期: 2026-05-18 宁夏西部创业实业股份有限公司是宁夏回族自治区区属国有A股上市公司,由原宁夏宁东铁路股份有限公司、原广夏(银川)实业股份有限公司于2016年2月1日通过并购重组而成。公司注册资本14.58亿元人民币,其中宁夏国有资本运营集团有限责任公司持股比例29.47%,中国信达资产管理股份有限公司持股比例15.71%,国家能源集团宁夏煤业有限责任公司持股比例4.9%,国家电投集团宁夏能源铝业有限公司和华电国际电力股份有限公司持股比例各为4.87%。公司经营范围包括铁路运输、供应链服务、葡萄酒销售、铁路开发建设和经营管理、铁路专用线代运营代维修、仓储和物流、机车和车辆维修、酒店管理、农副产品的种植、加工、销售、新能源项目投资建设、运营及技术服务、高新技术产品的开发、生产、销售、动植物的养殖、种植、加工、销售、食品、日用化工产品(不含易制毒及危险化学品)、酒的开发、生产和销售、转供电、转供水业务。 投资者关系活动主要内容介绍: 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1. 公司现金充裕、负债率极低,常年分红仅 10%远低于行业,请问是否计划提高分红比例、出台中长期股息规划?闲置大额资金如何安排,是否考虑回购、加大分红?宁东铁路电气化通车后近两月货运增量、成本降幅、利润贡献具体多少?现有运力负载率多少,疆煤外运后续有无确定增量?大股东股权转让有无时间窗口、是否涉及国资整合?2026 年货运量及净利润有无业绩指引,未来资本开支能否全部自有资金覆盖? 回复:感谢您的关注。公司的长期分红政策是:在符合分红条件的情况下,每年现金分红不低于当年可分配利润的 10%,资金需优先保 障日常经营、技改投入及战略项目储备,将在条件允许时积极研究提升分红比例。公司无法对未来分红做出量化增长承诺,但会保持分红政策的连续、稳定、可预期。国有企业开展回购、实施股权激励均需履行严格的审批程序。公司将结合估值水平、现金流状况及监管规则审慎评估,如有方案将及时公告。有关窗口期问题,公司无权解读各方的内部意图,也不宜对市场猜测做出评论,建议以官方公告为主。公司资产负债率仅 9.95%且无有息负债,经营现金流每年 3 至 4 亿元,资金保障能力充裕。 2. 贵公司能否提供电气化通车后 4-5 月实际货运量、吨公里收入、成本降幅、利润增量具体数据?线路设计 1 亿吨产能,当前实际负载率、剩余运力天花板?疆煤、宁东煤后续增量订单确定性,能否持续拉高运量?回复:感谢您的关注。所有重要信息均严格遵循信息披露原则,有关信息请以巨潮资讯网等法定媒体发布的正式公告为准。谢谢! 3. 常年关注贵公司,从银广夏到转型成功,凤凰涅槃,对贵公司的前景非常看好。重仓持有贵公司股票,想做个价值投资者。但是,贵公司 的股价表现差强人意,公司有没有维护股价的想法和措施?谢谢! 回复:感谢您的关注。股价表现确实不尽如人意,大家的失望我们深深理解。请大家看两个不同层面:经营基本面——运量创新高、负债率极低、现金流充裕——是实打实的;而股价还受市场情绪、资金流动等公司无法控制的因素影响。公司能做的,一是把主业做扎实——2025 年运量创新高,经营底盘是稳的;二是把信披做规范——持续保持深交所良好评级;三是把分红做稳定。我们不会因为股价不好就懈怠,反而会更加努力。谢谢! 4. 公司自筹约 18 亿搞电气化改造,转固后折旧和维修等成本猛增,公司也曾回复,利润下降就是因为折旧和人工等成本增加造成的,但铁路运价还执行 0.19 元/吨公里,快十年没动过,明显不符合现在的情况。请问公司有没有向主管部门申请提价的意向?回复:感谢您的关注。公司运价标准由自治区物价主管部门核定,公司在运价执行上严格遵守政府定价。谢谢! 5. 公司 2025 年扣非净利润 1.5 亿元,虽仍为正值,但同比降幅近 46%;加上董事长长期缺位可能导致治理层面的不确定性,投资者普遍担心公司是否会因此面临监管问询甚至 ST 风险。请问管理层:除了财务状况外,交易所对实施其他风险警示(ST)的考量因素还包括"公司治理结构严重不完善"或"内部控制存在重大缺陷"。公司目前董事长缺位超550天、董事会长期超期未换届,是否可能因治理结构问题触发其他警示? 回复:感谢您的担心。公司目前的状况是:董事长缺位已超章程时限,但公司治理机制未中断,公司也未因此受到监管处罚或行政监管措施。公司将继续全力配合股东尽快完成治理架构的完善。公司 2025 年营业收入 13.29 亿元,归母净利润 2.93 亿元,净资产 63.35 亿元,截至目前公司生产经营正常。谢谢! 6. 公司货币资金达 18.39 亿元,负债率处于较低水平。在财务结构如此宽裕的情况下,为何分红比例持续走低?留存的大额利润未来将投向哪些能产生持续回报的领域?怎样让投资者相信这些资金能得到高效利用? 回复:感谢您的关注。根据《公司章程》及《未来三年股东回报规划》的规定,2025 年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 0.20 元(含税),预计分红总额 29,167,494.70 元,尚需提交股东会审议。2023—2025 年三年累计分红已超 1 亿元,超过最近三个会计年度年均净利润的 30%且超过 5,000 万元。需说明的是,合并报表利润主要来源于子公司,子公司向母公司分红需履行相应程序并预留运营资金,导致母公司单体报表未分配利润规模相对有限。未来,公司将根据盈利水平、现金流状况及资本开支需求,动态优化分红方案。谢谢。 7. 股权转让最新进展? 回复:感谢您的关注。目前股份转让协议尚未生效,后续还需完成宁夏煤业内部股东会审议、双方国资审批以及深交所合规性确认及股份过户登记等程序。公司无权解读各方的内部意图,也不宜对市场猜测做出评论,建议以官方公示及公司公告为准。谢谢! 8. 请西部创业出来说话,为啥这么多人提问一个不回答? 回复:谢谢您的监督。我们已在积极回复投资者关切。谢谢! 9. 大股东股权转让目前进度如何,有无明确时间表,年内能否落地完成? 回复:感谢您的追问。有关提问前面已经做了回答。据公司了解,各方在按照国资监管相关规定和内部决策流程推进,但公司无权介入各方的内部审议进程,也无法获知其具体的审议日程。公司能做的,是持续传递市场声音、敦促加快进程。一旦有确定性进展,将第一时间发布公告。谢谢! 10. 为什么 000557 股份过户这么难,请问有时间表吗? 回复:感谢您的追问。我们完全理解这个时间跨度给大家带来的困惑。据公司了解,后续程序并非停滞,而是各方在按照国资监管相关规定 和内部决策流程推进,但公司无权介入各方的内部审议进程,也无法获知其具体的审议日程。公司能做的,是持续传递市场声音、敦促加快进程。一旦有确定性进展,将第一时间发布公告。谢谢。 11. 您认为,公司股票长期下跌,跟公司经营管理有关系吗? 回复:谢谢您的关心。股票下跌会受多重因素综合影响,目前公司经营管理正常。公司将密切关注估值偏低的问题,一方面持续提质增效、夯实主业根基;另一方面加强投资者沟通与价值传播。在合规前提下,将审慎评估回购、股东增持等市值管理工具的可行性。谢谢。 12. 股权转让没有实施进展的情况怎么解释? 回复:感谢您的关注。目前股份转让协议尚未生效,后续还需完成宁夏煤业内部股东会审议、双方国资审批以及深交所合规性确认及股份过户登记等程序。国有股权变更涉及环节较多、周期较长,公司无权主导进程,将在收到实质性进展后第一时间公告。谢谢! 13. 公司目前市值及股价还不如ST宝实?是不是因为迟迟未选董事长及股权转让拖延引起的?回复:感谢您的关注。目前公司生产经营正常,关于股份转让事宜请关注公司相关信披。 14. 陈总经理先生,贵司与国能集团的股权过户搁置已超两年,原董事长在协议签署前退任后未补选。请明确:(1)董事会是否向国能集团发函督促过户并提供书面证据?(2)过户拖延是否因大股东未配合补选导致?(3)若无法证明积极履职,前期披露的"推进过户"是否构成虚假陈述?请直接回应当前进展及解决时限。 回复:感谢您的关注。公司已累计发出书面沟通函件 12 份、电话沟通数十次,相关记录和意见均已存档备查。公司建立专项台账,定期以书面和电话形式向股东方通报中小股东的意见和资本市场的关切。相关事项处于股东协商或审批进行阶段,按照信息披露合规要求,公司在没有明确结论性信息前,确实无法披露超出现有事实的内容,相关陈述是依据监管规则做出的审慎表达,以保障所披露信息的准确性、 严肃性和公平性。谢谢。 15. (1)董事会延期、董事长缺位超一年,大股东提名何时完成?年内能否补选董事长?(2)长期缺位是否影响决策效率、业绩下滑、市值低迷?治理如何保障?(3)与股权转让、国企改革是否关联?有无明确推进时间表?(4)缺位期间经营、安全、投资决策如何保证规范?(5)何时能结束治理真空,稳定团队、提振业绩与股价? 回复:感谢您的提问。董事提名是《公司法》赋予股东的权利,公司不能强制干预。公司正全力配合沟通,并继续敦促股东方尽快推进。公司有完善的治理机制,目前公司经营运转正常,发展态势良好,与董事长缺位没有直接关系,但我们清醒认识到这一短板对市场信心的影响,将全力配合股东尽快完成补选。谢谢。 16. 股权转让事项已拖延超预期时限,股东大会通过的关联交易议案仍需独立董事把关。请问独立董事是否已向主要股东正式发出书面 质询或问询函?股东的回应情况如何? 回复:感谢您的监督。公司独立董事严格按照《独立董事制度》履职,在董事会及各专门委员会会议上对重大事项独立发表意见。关于股份转让相关事项,独立董事已多次形成书面意见要求股东加快推进有关进展。相关意见均已存档备查,公司年度报告对此也进行了披露说明。谢谢。 17. 近期盘面观察,公司股价整体呈现震荡下行态势。请问公司是否注意到这一趋势?如何看待当前股价的持续走弱?此外,公司在市值管理方面,除了已经实施的利润分配方案外,近期是否有股份回购等相关计划?如果尚未有具体时间表,是否会尽快研究出台相应的市值提振措施。 回复:感谢您的关注。国有企业开展回购、实施股权激励均需履行严格的审批程序。公司将结合估值水平、现金流状况及监管规则审慎评估,如有方案将及时公告。谢谢。 18. 公司从去年下半年以来,成本大幅增加。今年一季度,虽然收入同比增长了百分之十一点多,但净利润反而下降了百分之二十多,增收不增利的情况比较明显。请问公司打算如何做好成本控制?特别是电气化改造完成后,怎样把增加的收入真正转化为利润?回复:感谢您的提问。营业成本主要包括人工成本、折旧、维修费、能耗、安全生产费。电气化投运后,能耗和维修成本预计将逐步下降。维修成本上升与电气化改造前的设备过渡期检修增支有关,非因设备老化或欠账产生。随着电气化投运,内燃机车逐步退出,维修成本预计将逐步改善。电气化改造后,电力机车牵引定数较内燃提升近 2 倍,线路通行能力和运输效率将进一步释放。随着牵引能力提升,运量增长具备硬件基础,但实际增长还取决于货源组织和市场需求。公司会全力释放电气化改造的红利。谢谢。 19. 贵司董事长空缺超 500 天且董事会超期未改选,明显违反《公司法》。请说明:(1)董事会是否向宁国运提交补选催告函及宁夏证监局报备记录?(2)宁夏纪委监委对超期问题是否介入调查?(3)若存在监管不作为或地方保护,贵司如何保障中小股东权益?请 明确回应法律风险及整改计划。 回复:感谢您的追问。董事提名是《公司法》赋予股东的权利,公司不能强制干预。公司正全力配合沟通,并继续敦促股东方尽快推进。公司已累计发出书面沟通函件 12 份、电话沟通数十次,持续传递市场关切。国有股权变更涉及多级国资审批、交易所合规确认等法定程序,推进节奏公司无权干预。公司已建立专项台账,定期以书面和电话形式向股东方通报中小股东的意见和资本市场的关切。目前董事提名仍在股东协商阶段,董事会及各专门委员会任期已依法顺延。一旦收到正式提名文