西部创业机构调研纪要

调研日期: 2025-07-10 宁夏西部创业实业股份有限公司是宁夏回族自治区区属国有A股上市公司,由原宁夏宁东铁路股份有限公司、原广夏(银川)实业股份有限公司于2016年2月1日通过并购重组而成。公司注册资本14.58亿元人民币,其中宁夏国有资本运营集团有限责任公司持股比例29.47%,中国信达资产管理股份有限公司持股比例15.71%,国家能源集团宁夏煤业有限责任公司持股比例4.9%,国家电投集团宁夏能源铝业有限公司和华电国际电力股份有限公司持股比例各为4.87%。公司经营范围包括铁路运输、供应链服务、葡萄酒销售、铁路开发建设和经营管理、铁路专用线代运营代维修、仓储和物流、机车和车辆维修、酒店管理、农副产品的种植、加工、销售、新能源项目投资建设、运营及技术服务、高新技术产品的开发、生产、销售、动植物的养殖、种植、加工、销售、食品、日用化工产品(不含易制毒及危险化学品)、酒的开发、生产和销售、转供电、转供水业务。 一、请问公司24年业绩情况,营收减少19%,为啥净利润增长8.5%呢,原因是什么? 公司2024年度实现营业收入134,532.27万元,较2023年度降低19.21%;归属于上市公司股东的净利润26,300.77万元,较2023年度增加8.50%,主要原因是:(一)2024年度铁路运输业务量同比上升,带动毛利增加3,828万元;(二)2024年度供应链贸易业务量同比下降,导致毛利减少1,873万元;(三)2024年度宁东管委会收回宁东铁路部分土地并支付补偿款,确认资产处臵收益535万元。 二、前5大客户,第一个客户占比70%,是不是太高?怎么控制经营风险呢? 公司主营业务铁路运输的主要服务对象为宁夏宁东能源化工基地内的煤炭、化工等企业,多年来,国家能源投资集团有限责任公司及其子公 司一直为公司主要客户。公司及子公司长期以来与国家能源投资集团有限责任公司及其子公司存在持续、密切的业务往来,属于生产经营必需的日常交易。公司与国家能源投资集团有限责任公司及其子公司的交易构成日常关联交易,交易价格执行自治区物价局规定和市场公允价格,公司均及时提交董事会、股东会审议。国家能源投资集团有限责任公司及其子公司不存在利用股东权利和优势操纵收入或利润、转移定价等方式进行利益输送的情形,亦不存在通过关联交易损害公司合法利益的情形。 三、铁路运营里程315公里,总延展长642公里。这些铁路资产,是否还有改造动力结构和轨道维修的需求,请问后期节奏? 目前,动力结构改造方面主要是宁东铁路电气化改造及电力贯通线工程项目,计划总投资 14.865亿元,截至2024年末累计投资6.39亿元,项目进度52%,计划2025年底完成建设工作并开展试运行阶段。投运后与国家铁路动力结构一致,除此之外暂无其他改造的需求及方向。 轨道维修方面主要是无缝线路换铺项目,该项目自2009年起,公司已逐步对大枣线、古鸳线、宁老上下行宁东北至梅园段及梅园至红梁子段进行了换铺无缝线路项目的实施,大幅缓解车轮及其荷载对线路的冲击及振动,降低了轨道维修频次,延长了轨道及机车车辆的使用寿命,计划2025年至2026年继续投资完成剩余无缝线路的换铺工程。 四、南部铁路,鄂上铁路,是否有进度? 经董事会审议通过,公司决定以自有资金2亿元增资入股南部铁路,共同建设鄂托克前旗至上海庙铁路项目。截至目前,公司尚未就增资入股南部铁路事宜签署协议。 五、国家铁路局5月30日发布老旧内燃机车动力源改造的意见稿,有三种技术路径,请问公司对此,怎么看?怎么选?公司投资14.865亿元建设宁东铁路电气化改造及电力贯通线工程项目,项目建成后,使用电力机车牵引,保留部分内燃机车。