PTA期货：成本端有支撑；PTA检修、需弱

市场回顾与展望

本周PTA市场供减需增，延续去库，但绝对库存仍偏高，平衡差进一步走扩。供应方面，台化1#、凤鸣4#重启，台化2#、惠州1#停车，海南1#计划外短停，大连装置推迟重启，凤鸣老装置检修略推迟，导致PTA产量、产能利用率双降。需求方面，聚酯负荷提升与减产并存，如天圣、大发、时代提负，汇隆新装置计入产能，但传统淡季终端需求不佳。地缘方面，美伊谈判陷入僵局，海峡通航受限，成本有支撑。本周PTA震荡偏多。

后市展望

下周，供应端仍有压缩预期，桐昆装置轮检、凤鸣有重启预期，减停装置延续检修。需求端，传统淡季下终端负荷难回升且补货谨慎，聚酯延续减产。成本端，美伊对峙局势持续影响，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，全球原油供应收紧，油价中枢或逐步抬升，PX供需双弱局面延续，成本支撑较强。整体上，成本端支撑较强，基本面供需双弱去库，PTA跟随成本操作。

关注因素

1. 聚酯开工率
2. PTA检修
3. 织机开工率
4. PX调整需求
5. 原油走势

核心观点与结论

PTA市场当前处于检修周期，供应端存在压缩预期，而需求端受传统淡季影响难有回升。成本端受地缘政治影响，美伊对峙及霍尔木兹海峡航运受限推动油价中枢抬升，PX成本支撑较强。整体来看，PTA基本面供需双弱去库，跟随成本操作，成本端支撑是主要影响因素。