社零数据点评：4月国内社零同比增长0.2%，可选消费品类社零增速环比回落

4月国内社零同比增长0.2%，表现低于市场预期，环比下滑1.5个百分点。除汽车外的消费品零售额同比增长1.8%，其中餐饮收入增长2.2%，商品零售下降0.1%。消费者信心指数环比下滑1.6至90.0。

分渠道看，1-4月网上商品零售额同比增长5.7%，表现优于整体；线下便利店和超市零售额分别增长7.5%和4.5%，而专业店、百货店和品牌专卖店零售额分别下降0.5%、1.0%和5.9%。

可选消费品类社零增速环比回落，1-4月纺织服装社零高单位数增长。4月限上化妆品同比增长4.7%，环比下滑3.6个百分点；金银珠宝同比下降21.3%，增速由正转负；纺织服装同比增长3.6%，环比下滑3.4个百分点；体育/娱乐用品同比下降8.0%，降幅扩大6.0个百分点。1-4月限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长5.6%、5.4%、8.1%、-0.7%。

投资建议：

• 品牌服饰板块：关注歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺、森马服饰等经营稳健公司；安踏体育、361度、李宁等运动服饰公司；锦泓集团等情绪消费标的。
• 纺织制造板块：关注百隆东方、新澳股份等高弹性高股息率公司；裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份等中长期竞争优势龙头。
• 黄金珠宝板块：关注老铺黄金、潮宏基、周大生等产品力领先、销售表现较好的公司。
• 零售板块：关注名创优品、永辉超市等业绩增长和盈利能力修复的公司。

风险提示：关税风险、国内终端消费表现不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、金价大幅波动。