有色金属行业周报：流动性收紧预期升温，有色大宗商品价格震荡

2026年05月17日 核心观点 市 场 行 情回 顾 ：截 止 到5月15日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-1.07%，报4135.39点 ； 沪 深300指 数-0.25%， 报4859.59点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数-7.39%，报9085.31点。 分 子 行 业 来 看 ， 本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ，工 业金 属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-7.03%、-13.75%、-5.33%、-9.06%、-0.95%。 推荐维持评级 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004孙雪琪：021-20252048：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040002 重 点 金 属价 格 数据 ：本 周 上 期 所 铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于104,710元/吨 、24,360元/吨 、24,690元/吨 、16,510元/吨 、143,330元/吨 、409,060元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+1.02%、-0.25%、+1.52%、-1.32%、-2.53%、-4.03%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于13,545美 元/吨 、3,572美 元/吨 、3,539美 元/吨 、1,984美 元/吨 、18,580美 元/吨 、52,325美元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-0.21%、+1.97%、+3.16%、+0.46%、-1.65%、-2.88%。 本 周 上 期 所 黄 金 、 白 银 分 别 收 于1004.38元/克 、19,199元/千 克 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-3.37%、-3.26%；COMEX黄 金 、白 银 分 别 收 于4,544美 元/盎 司 、76.30美 元/盎 司 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-3.96%、-5.65%。本 周氧 化 镨 钕 、 氧 化 铽 、 氧 化 镝 、 烧 结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于73.95万 元/吨 、608.5万 元/吨 、133万 元/吨 、179.5元/公 斤 ，较 上 周 变 动-1.73%、+0.16%、0.00%、0.00%。本 周 电 池 级 碳 酸 锂 、工 业 级 碳 酸 锂 、电 池 级 氢 氧 化锂 、澳 洲锂 精 矿 价 格 分 别 收 于192000元/吨 、188000元/吨 、182250元/吨 、2470美元/吨 ， 较 上 周 变 动-1.03%、-1.05%、-0.27%、-1.00%。 本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、 四 氧 化 三 钴 、 硫 酸 钴 分 别 收 于42.3万 元/吨 、29.38美 元/磅 、35.5万 元/吨 、9.45万 元/吨 ，较 上 周 变 动+0.24%、0.00%、-0.70%、0.00%。本 周 钨 精 矿 、 镁 锭 、 海 绵 钛 、 钼 精 矿 分 别 收 于483000元/吨 、17350元/吨 、5万 元/吨 、5215元/吨 度 ，较 上 周 变 动-24.88%、0.00%、+3.09%、+8.76%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院2025-10-192025-11-192025-12-19 投 资 建 议 ：中 东 冲 突 油 价 上 涨 带 来 的 通 胀 数 据 走 高 ， 叠 加 美 联 储 主 席 换 届 、英 国 地 方 选 举 政 坛 动 荡 等 事 件 催 化 ，全 球 债 市 剧 烈 波 动 。本 周30年 美 债 收 益率 升 至5.12%， 创2007年7月 以 来 新 高 ； 日 本30年 国 债 收 益 率 突 破4%，创 历 史 记 录 ；英 国30年 国 债 收 益 率 升 至5.85%，为 本 世 纪 最 高 水 平 ，市 场 流动 性 紧 张 预 期 下 有 色 金 属 大 宗 商 品 价 格 遭 遇 大 幅 回 调 。 中 东 冲 突 当 地 电 解 铝产 能 受 损 下 海 外 电 解 铝 供 应 紧 张 逐 步 凸 显 ，LME铝 库 存 持 续 去 库 ；国 内 下 游需 求 回 升 态 势 下5月 中 旬 电 解 铝 社 会 库 存 有 望 去 库 ， 进 而 支 撑 铝 价 演 绎 去库行 情 ，建 议 关 注 云 铝 股 份 、神 火 股 份 、天 山 铝 业 、中 孚 实 业 、宏 桥 控 股 。全 球第 三 大 产 铜 国 智 利 发 布 能 源 危 机 紧 急 法 令 引 发 市 场 对 其 铜 矿 供 应 的 担 忧 ， 全球 主 要13家 铜 矿 企 业2026Q1铜 矿 产 量 同 比 下 降8%、环 比 下 降13%， 叠 加中 东 废 铜 出 口 限 制 、刚 果 金 湿 法 铜 或 受 困 于 产 硫 磺 供 应 ，全 球 铜 矿 资 源 端 供 应扰 动 较 强 ； 而 北 美 大 厂 最 新 财 报 后 全 球AI基 建 资 本 开 支 上 行 铜AI需 求 强 叙事 有 望 继 续 ，中 长 期 看 好 铜 价 上 行 ，建 议 关 注 铜 矿 龙 头 公 司 紫 金 矿 业 、洛 阳 钼业 、 五 矿 资 源 、 中 国 有 色 矿 业 。 相关研究 1.【银河有色】行业周报_宏观不确定性褪去，市场做多意愿增强铜价上涨 风 险 提 示：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 ；4） 中 东 冲 突 超 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属..................................................................................................................................5（二）贵金属.....................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.....................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到5月15日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-1.07%， 报4135.39点 ； 沪 深300指 数-0.25%，报4859.59点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数-7.39%， 报9085.31点 。2026年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指 数+8.05%， 同 期 上 证 指 数+4.20%， 沪 深300指 数+4.96%。 在A股31个 一 级 行 业 中 ，本 周 有 色 金 属 板 块-7.39%，涨 跌 幅 排 名 第31名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为-7.03%、-13.75%、-5.33%、-9.06%、-0.95%。。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为 联 瑞 新 材（+29.71%）、金 博 股 份（+27.84%）、金 田 铜业（+25.36%）、海 星 股 份（+21.37%）、深 圳 新 星（+15.38%），跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 中 矿 资 源（-17.79%） 、 西 部 黄 金 （-16.27%） 、 赤 峰 黄 金 （-15.23%） 、 银 泰 黄 金 （-14.16%） 、 吉 翔 股 份 （-14.13%） 。. 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于104,710元/吨 、24,360元/吨 、24,690元/吨 、16,510元/吨 、143,330元/吨 、409,060元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+1.02%、-0.25%、+1.52%、-1.32%、-2.53%、-4.03%。本 周 伦 敦LME铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于13,545美 元/吨 、3,572美 元/吨 、3,539美 元/吨 、1,984美 元/吨 、18,580美 元/吨 、52,325美 元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别为-0.21%、+1.97%、+3.16%、+0.46%、-1.65%、-2.88%。 铜 ：本 周SHFE铜 价+1.02%至104,710元/吨 ，SHFE铜 库 存-0.38%至18.06万 吨 ， 国 内 铜 精矿 价 格上 涨2.52%至99830元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-93美 元/吨 。本 周LME铜 价-0.21%至13,545美 元/吨 ，LME铜 库 存-1.32%至39.57万 吨 。供 应 方 面 ，本 周 电 解 铜 原 料 约 束 与 检 修 压 力 共 同 导 致供 应 边 际 收 缩 。 矿 端 方 面 ， 全 球 铜 精 矿 供 应 持 续 紧 张 ， 加 工