生猪周报：体重转降，关注周一会议

2026年5月17日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，17日钢联监测生猪出栏均价9.51元/公斤周末跌4分，河南my标猪出栏价格为10.1元/公斤周末涨1毛5，其125-140体重段中猪价格周末涨2毛5，广东ws外三元猪出栏价格10.6元/公斤稳定，东北和西南地区周末猪价下跌1-2毛/公斤，其余地区稳定为主，整体本周现货市场震荡偏弱。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，本周后期大厂减量出栏，关注其持续性，以及前期市场预期的二育在4月中下旬出栏的兑现情况，4月份仔猪料降幅明显，将影响5-6月后生猪出栏。4月份除了西南几家养殖企业降重小外，其他企业出栏体重均环比有明显降幅，部分企业是量减体重减的情况。本周出栏体重小幅下滑，涌益128.8公斤，钢联123.16公斤，尤其西南地区体重转降了，再结合近期二育进场和出栏量不多指标考虑，此时继续空配需要谨慎了。需求方面，毛白价差走强，屠宰量周环比略增，但冻品入库减少，但淡季白条价格未明显走弱。 总体来看，短期供给充裕，在投机性需求仍在和屠宰变化不大情况下，出栏体重再次转降，尤其西南地区体重降了，供应压力或在减弱，同时仔猪料环比减幅明显，现货短期震荡看待，盘面空配需谨慎，前期反套可止盈离场。 关注点：二育出栏、收储、屠宰分割等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货继续震荡阴跌..............................................31.2关注点：二育出栏和大猪是否有抛售压力.....................................41.3养殖利润：仔猪小涨，肥猪亏损仍大.........................................5 2.1生猪产能：能繁正常保有量调整为3750万头..................................62.2生猪存栏：4月饲料环比降幅明显...........................................72.3生猪出栏：体重再次转降...................................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰量缓慢回升...........................................103.2下游猪肉消费：终端需求正常，冻品垒库放缓................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货继续震荡阴跌 17日钢联监测生猪出栏均价9.51元/公斤周末跌4分，河南my标猪出栏价格为10.1元/公斤周末涨1毛5，其125-140体重段中猪价格周末涨2毛5，广东ws外三元猪出栏价格10.6元/公斤稳定，东北和西南地区周末猪价下跌1-2毛/公斤，其余地区弱稳定为主，整体本周现货市场震荡偏弱。 周一商务部会议结束，市场解读为政策端利好出尽，盘面下跌收基差，近远月走反套；然而，周四晚公布将能繁母猪正常保有量调整为3750万头，低于前期市场传言的3650万头，盘面转向砸远月，关注周一视频会议。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育出栏和大猪是否有抛售压力 从栏舍利用率上看，10日二育栏舍利用率处于同期中性水平，但考虑到今年生猪基数大，该栏舍利用率仍对后市猪价形成压制，且4月份进场二育基本到了出栏时间。另外，散户出栏体重仍高，北方已经出现肥标倒挂，天气转热，对大猪偏好减弱，关注后市大猪是否有抛售压力。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪小涨，肥猪亏损仍大 钢联数据监测，截止5月14日（第20周），生猪自繁自养利润为-268.9元/头，外购仔猪利润为-217.7元/头。 本周7公斤仔猪平均价格248元/头涨13元，15公斤仔猪平均价格357元/头，仔猪出售毛利头均亏20-50元/头。 截止5月13日，河南育肥猪配合料价格3.26元/公斤，周环比持平。截止5月8日，贵州育肥猪配合料3.54元/公斤，周环比涨1分。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：能繁正常保有量调整为3750万头 2026年1季度末，统计局能繁母猪存栏3904万头，环比-1.44%（环比降幅还放缓了），同比-3.3%，仍比正常保有量3750万头高154万头。 根据三方机构统计显示，4月份涌益大样本能繁母猪存栏983.89万头环比-0.11%（3月-0.07%），其中大型厂环比-0.11%，中型厂+0.06%，小型厂-0.29%，小样本能繁母猪存栏114.42万头环比-0.71%；钢联样本4月份123规模能繁环比-0.88%（3月-0.35%），85家中小散环比-1.43%（3月-0.25%）. 从目前的亏损幅度和产能去化情况来看，行业去产能幅度依旧不大， 仍未出现单月产能环比下降超1%的情况。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：4月饲料环比降幅明显 4月钢联监测样本生猪存栏3906.06万头，环比降0.9%。 新生仔猪方面，4月份钢联样本新生仔猪环比-0.1%（3月+0.54%），涌益则环比+0.52%（3月-0.2%）。 4月底农业部副部长公布3月份仔猪同比转负，对应5-6个月生猪出栏供给量同比转负。另外，4月份协会饲料环比降幅较大，尤其仔猪料降幅显著，将影响5-6个月后的生猪出栏。 4月，涌益口径猪料环比-4.35%，教保料环比-2.7%，育肥料环比-4.5%，小猪料环比-6.8%；钢联口径猪料环比-3.68%，母猪料环比-1.58%，仔猪料 环比-0.23%，育肥料环比-4.78%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：体重再次转降 4月份规模场出栏计划基本超额完成，5月份出栏计划环比降3-4%。具体看，钢联监测出栏计划1469.13万头，环比-3.53%，日均环比-6.64%；涌益监测出栏计划2878万头，环比-2.74%，日均环比-5.87%；卓创监测出栏计划2208.82万头，环比-3.72%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至5月14日（第20周），涌益样本出栏体重为128.8斤/头，环比-0.05公斤，其中集团体重125.43公斤减0.09公斤，散户出栏体重146.76公斤减0.26公斤。钢联样本出栏体重为123.16公斤/头，环比持平。 根据中国农业信息网显示，截至5月1日（第18周），农业部宰后均重为89.22公斤，环比-0.01公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰量缓慢回升 钢联样本显示，截止5月15日（第20周5.8-5.14），本周样本企业日均屠宰量13.96万头，环比-1.4%。 涌益样本显示，截止5月15日（第20周5.8-5.14），本周日均屠宰量为16.25万头，环比+0.31%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率82.14%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：终端需求正常，冻品垒库放缓 涌益监测显示，本周毛白价差2.83元/公斤，环比+0.06元/公斤；钢联毛白价差3.16元/公斤，环比+0.05元/公斤，毛白价差有好转迹象。 截止5月14日当周，涌益多样本冻品库存28.13%，环比+0.14个百分点，钢联样本冻品库存率28.76%，环比+0.41个百分，垒库幅度连续放缓。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，17日钢联监测生猪出栏均价9.51元/公斤周末跌4分，河南my标猪出栏价格为10.1元/公斤周末涨1毛5，其125-140体重段中猪价格周末涨2毛5，广东ws外三元猪出栏价格10.6元/公斤稳定，东北和西南地区周末猪价下跌1毛/公斤左右，其余地区稳定为主，整体本周现货市场震荡偏弱。 供应方面，本周后期大厂减量出栏，关注其持续性，以及前期市场预期的二育在4月中下旬出栏的兑现情况，4月份仔猪料降幅明显，将影响5-6月后生猪出栏。4月份除了西南几家养殖企业降重小外，其他企业出栏体重均环比有明显降幅，部分企业是量减体重减的情况。本周出栏体重小幅下滑，涌益128.8公斤，钢联123.16公斤，尤其西南地区体重转降了，再结合近期二育进场和出栏量不多指标考虑，此时继续空配需要谨慎了。需求 方面，毛白价差走强，屠宰量周环比略增，但冻品入库减少，但淡季白条价格未明显走弱。 总体来看，短期供给充裕，在投机性需求仍在和屠宰变化不大情况下，出栏体重再次转降，尤其西南地区体重降了，供应压力或在减弱，同时仔猪料环比减幅明显，现货短期震荡看待，盘面空配需谨慎，前期反套可止盈离场。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融