银行业周报：信贷需求偏弱，银行业息差企稳信号释放

2026年05月17日 核心观点 ⚫银 行 板 块 表 现 弱 于 市 场 ：本 周 沪 深300指 数 下 跌0.25%， 银 行 板 块 下 跌0.9%， 国 有 行 、 股 份 行 、 城 商 行 、 农 商 行 分 别-1.03%、-0.91%、-0.49%、-1.88%。9家A股 银 行 上 涨 ， 重 庆 银 行 （+2.88%） 、 上 海 银 行 （+2.71%） 、中 国 银 行（+1.94%）涨 幅 居 前 。当 前 银 行 板 块PB为0.64倍 ，股 息 率4.46%。 银行行业 推荐维持评级 分析师 ⚫货 币 政 策 延 续 适 度 宽 松 ，新 发 放 贷 款 利 率 企 稳 、 存 款 利 率 低 位 利 好 息 差：央 行 发 布2026年 一 季 度 货 币 政 策 执 行 报 告。下 阶 段 央 行 表 示 将 继 续 实 施 好 适度 宽 松 的 货 币 政 策，具 体 看 ，我 们 认 为 银 行 角 度 主 要 关 注 ：（1）央 行删 除“灵活 高 效 运 用 降 准 降 息”的 表 述 ，但 适 度 宽 松 保 持 不 变 ，预 计 受 输 入 型 通 胀 风 险的 影 响 。 （2） 息 差 企 稳 信 号 释 放 。3月 末 新 发 放 贷 款 利 率 企 稳 、 存 款 利 率 处于 低 位 ，并 且 央 行 新 增“引 导 金 融 机 构 提 高 利 率 定 价 能 力”的 表 述 ，强 调 畅通 利 率 传 导 机 制 ， 在 专 栏 中 关 注国 际 上贷 款 利 率 定 价 多 元 化 基 准 利 率体 系以及债 市 定 价 效 率 。 （3）信 贷 增 长 将 继 续 以 结 构 优 化 、 均 衡 投 放 为 主 线。3月末 五 篇 大 文 章 领 域 贷 款 均 保 持 两 位 数 增 长 ，持 续 高 于 全 部 贷 款。（4）积 极 稳妥 防 范 化 解 金 融 风 险 。一 方 面 加 强 债 券 市 场 管 理 ，维 护 金 融 市 场 平 稳 运 行 。央行 在 专 栏 提 及 要 建 立 健 全 金 融 市 场 等 领 域 宏 观 审 慎 管 理 框 架 ， 并 关 注 到 银 行等 金 融 机 构 债 券 投 资 行 为 与 金 融 风 险 防 范 高 度 关 联 。另 一 方 面 ，支 持配 合 金 融监 管 部 门 和 地 方 政 府 在 市 场 化 、法 治 化 原 则 下 稳 妥 化 解 重 点 金 融 机 构 风 险 ，促进 中 小 银 行 的 风 险 持 续 收 敛。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫4月金 融 数 据发 布 ，季 节 性 与 弱 需 求 影 响 信 贷 ， 存 款 搬 家 明 显：4月 新 增社 融6245亿 元 ， 同 比 少 增5354亿 元 ； 截 至4月 末 ， 社 融 存 量 同 比+7.76%，较 上 月 下 行0.16pct。其 中 ，高 基 数 下 政 府 债延 续 少 增 。单 月 信 贷 负 增 ，仍 为社 融 增 量 的 主 要 拖 累 ， 预 计主 要 受 季 节 性 因 素 叠 加居 民 与 企 业 部 门 有 效需 求不 足 影 响 ，同 时 ，直 接 融 资 贡 献 度 提 升 也 一 定 程 度 分 流 信 贷 ，票 据 冲 量 明 显 。存 款 增 量 结 构 显 示居 民 存 款 继 续 向 非 银 存 款 流 动。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫Q1商 业 银 行 监 管 指 标 显 示净 利 增 速 整 体 转 负 、分 化 明 显 ，息 差 降 幅 收 窄：2026Q1，商 业 银 行 净 利 润 同 比-3.73%，较 上 年 末 由 正 转 负 ，与 上 市 银 行 形 成反 差 ，预 计主 要 由 于 统 计 口 径 不 同 ，并 且受未 上 市农 商 行 拖 累。对 于 监 管 分 类下 的 农 商 行 ，一 方 面 去 年 同 期净 利 润基 数 较 高 ，另 一 方 面 ，资 产 负 债 市 占 率 持续 收 缩 ，同 时 资 产 质 量 相 对 承 压 ，信 用 风 险 上 升 ，影 响 利 润 增 长 空 间。国 有 行净 利 润转 为 负 增1.28%；股 份 行 净 利 润 修 复 趋 势 延 续、 增 速 回 正 ， 同 比+0.32%， 城 商 行 保 持 行 业 领 先， 同 比+9.7%。 整 体 来 看 ， 商 业 银 行 扩 表 节 奏平 稳 ，总 资 产 、贷 款 分 别 同 比 增 长8.9%、7.1%。同 时 ，息 差 降 幅 收 窄 ，3月末 为1.4%，环 比 下 降2BP。截 至3月 末 ，商 业 银 行 不 良 贷 款 率 环 比 上 升1BP至1.51%， 拨 备 覆 盖 率203.14%， 环 比-2.07pct。 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：货 币 政 策 适 度 宽 松 延 续 ，新 发 放 贷 款 利 率 企 稳 、 存 款 利 率 处 于 低位，利 好 银 行 息 差 企 稳 回 升 ，同 时 信 贷 结 构 有 望 持 续 优 化。4月 金 融 数 据 显 示信 贷 需 求 仍 偏 弱 。Q1商 业 银 行 净 利 润 增 速 短 期 波 动 ，与 上 市 银 行 形 成 反 差 ，且板 块 间 分 化 明 显 ，或 受统 计 口 径 、基 数 效 应 与 信 用 成 本 影 响 。上 市银 行基 本面 向 好 趋 势 不 变，将 成 为银 行 板 块 估 值 的 主 要 支 撑 ，有 望 吸 引 资 金 流 入。我 们继 续 看 好 银 行 板 块 红 利 价 值 ，维 持 推 荐 评 级 。个 股 推 荐 工 商 银 行（601398）、招 商 银 行（600036）、南 京 银 行（601009）、杭 州 银 行（600926）、齐 鲁 银行 （601665） 、 青 岛 银 行 （002948） 、 渝 农 商 行 （601077） 。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog （一）本周关注.......................................................................................................................................3（二）一周行情走势.................................................................................................................................4（三）板块及上市公司估值情况..................................................................................................................7（四）投资建议.......................................................................................................................................9（五）风险提示.....................................................................................................................................10 （一）银行相关业务指标.........................................................................................................................11（二）监管与政策..................................................................................................................................16（三）上市公司公告...............................................................................................................................16 一、最新研究观点 （一）本周关注 1.货 币 政 策 延 续 适 度 宽 松，新 发 放 贷 款 利 率 企 稳 、 存 款 利 率 低 位 利 好 息 差 央 行 发 布2026年 一 季 度 货 币 政 策 执 行 报 告 。信 贷 增 长 淡 化 总 量 、强 调 均 衡 ，新 发 放 贷 款 利 率 逐步 企 稳 。 今 年 以 来 ， 社 会 融 资 条 件 处 于 宽 松 状 态 ， 并 且 相 对 此 前 的“货 币 信 贷 合 理 增 长”， 央 行 更强 调“金 融 总 量 合 理 增 长”，引 导 金 融 机 构 加 强 信 贷 均 衡 投 放 。信 贷 结 构 持 续 优 化 ，3月 末 五 篇 大 文章 领 域 贷 款 均 保 持 两 位 数 增 长 ， 持 续 高 于 全 部 贷 款 。 社 会 综 合 融 资 成 本 处 于 历 史 较 低 水 平 ，3月 末新 发 放 一 般 贷 款 利 率3.54%， 较 上 年 末 微 降1BP， 其 中 企 业 贷 款 利 率3.05%， 较 上 年 末 下 降5BP，降 幅 较 去 年 同 期 收 窄 ，个 人 住 房 贷 款 利 率 稳 定 在3.06%。同 时 ，央 行 首 次 发 布 新 发 生 存 款 加 权 平 均利 率 ，3月 末 活 期 存 款 利 率 为0.08%， 定 期 存 款 利 率1.31%。 下 阶 段 ， 货 币 政 策 延 续 适 度 宽 松 ， 强 调 畅 通 利 率 传 导 。 对 于 当 前 的 内 外 部 环 境 ， 央 行 对 地 缘 政治 风 险 、 供 给 冲 击 和 输 入 型 通 胀 压 力 关 注 度 上 升 ， 同 时 ， 认 为 我 国 经 济 高 质 量 发 展 向 新 向 优 ， 但 持续 稳 中 向 好 的 基 础 还 需 进 一 步 巩 固 。 基 于 此 ， 下 阶 段 央 行 表 示 将 继 续 实 施 好 适 度 宽 松 的 货 币 政 策 ，增 强 政 策 前 瞻 性 灵 活 性 针 对 性。具 体 来 看 ，我 们 认 为 银 行 角 度 主 要 关 注 ：（1）央 行删 除“灵 活 高 效运 用 降 准 降 息”的 表 述 ，但 适 度 宽 松 保 持 不 变 ，预 计 受 输 入 型 通 胀 风 险 的 影 响 。（2）息 差 企 稳 信 号释 放 。3月 末 新 发 放 贷 款 利 率 企 稳 、存 款 利 率 处 于低 位，并 且央 行 新 增“引 导 金 融 机 构 提 高 利 率 定价 能 力”的 表 述 ，强 调 畅 通 利 率 传 导 机 制，贷 款 端 ，央 行在 专 栏 中 分 析 了 贷 款