铜
- 行情回顾与操作建议：本周沪铜主力运行区间在103690-108900，总持仓为54万手，盘面06-07价差在平水附近波动。现货贴水扩大至115。铜价冲高回落收十字星，秘鲁能源危机令铜价突破上涨，但中美高层互动预期落地、美国通胀数据超预期、美元指数上涨等因素将铜价压回震荡区间。海外基金近期做多热情回升。
- 基本面分析：
- 供应端：铜矿加工费倒挂加剧，TC已跌至-102.84美元/干吨；副产品硫酸收益走高；4月电解铜产量环比下降；精炼铜进口窗口关闭。
- 需求端：废铜杆开工率环比上涨0.08个百分点至6.84%；精铜杆开工率环比上涨2.93%至63.51%；电线电缆开工率环比涨2.67个百分点至65.9%；漆包线开工率环比上涨1.2个百分点至73.67%。需求短期承压但具韧性。
- 现货端：国内去库1.07万吨至28.06万吨；LME+COMEX市场累库1566吨至96.4万吨。
- 研究结论：铜矿供应紧张，海外湿法冶炼厂受硫磺供应影响也面临减产压力，需求中期向好，全球库存压力有望缓解，基本面对铜价仍有支撑。短期铜价在宏观压力下将承压，但需求托底难深跌。
碳酸锂
- 行情回顾与操作建议：本周碳酸锂期货价格冲高回落，主力合约周内运行区间在186800-209880。现货电池级碳酸锂价格跟跌力度一般，电碳周内运行区间在192000-200500。上游出货情绪快速下降，下游采购情绪不断抬升。
- 基本面分析：
- 供应端：锂矿价格微跌；中国碳酸锂周度产量为26016吨，较上周增122吨；4月国内碳酸锂产量为110030吨，环比+3%，同比+49%。
- 需求端：三元材料价格上涨；磷酸铁锂价格下跌；钴酸锂价格上涨；电芯价格重心上移。
- 现货端：电碳-工碳价差处于低位水平，现货对主力贴水持平；碳酸锂去库1255吨至101418吨。
- 研究结论：锂供应短期偏紧、中期增量可期；需求端增长仍在持续，去库仍可期，现货端也表现抗跌，预计期货价下方空间有限。
铝
- 行情回顾与操作建议：本周沪铝冲高回落，周初自24500附近开始上涨，最高站上25120，但随后回落，维持高位震荡。LME铝库存仍在持续下跌并处于历史低位区间，海外电解铝供给收缩预期不减，带动伦铝价格持续走强。沪铝仅被动跟随，但力度有限，内外价差持续扩大。铝市维持外强内弱格局，预计沪铝大概率保持高位震荡来消化利空，等待调整结束后的低多机会。
- 基本面变化：
- 铝土矿市场：国产矿供应保持充裕，进口矿方面，几内亚铝土矿出口配额政策迟迟未落地，长期僵持的铝土矿市场近期逐渐恢复交易，但海运费仍处于高位。
- 氧化铝：新投及复产释放增加，过剩压力显著，价格跌跌不休。
- 电解铝：铝价高位震荡，冶炼行业利润维持丰厚水平。
- 铝锭进口窗口深度关闭，维持净进口：3月份国内原铝净进口为24万吨，环比增加25.4%，同比增加12.7%。
- 加工企业开工率环比持平，行业延续缓慢修复格局：原生铝合金开工率与上周基本持平于58%；铝板带开工率环比持稳于72.6%；铝线缆开工率录得67%；铝型材开工率环比上行0.8个百分点至56.9%；铝箔龙头企业开工率环比上周下跌0.4个百分点至74.3%；再生铝行业龙头企业开工率环比下滑0.6个百分点至56.4%。
- 研究结论：铝市维持外强内弱格局，海外供应紧张支撑伦铝偏强，国内则保持克制跟随节奏，淡季渐至需求缺乏亮点支撑下预计沪铝大概率保持高位震荡来消化利空，等待调整结束后的低多机会。
