铜：宏观偏弱，价格承压

核心观点与关键数据

• 宏观环境：伊朗与美国关系紧张，以色列准备重启对伊朗军事行动，国内政策转向城市发展存量提质增效，加快构建生育友好型社会。
• 产业动态：巴里克公司赞比亚Lumwana铜矿扩建项目按计划推进；Hudbay矿物以14.8亿美元全股票收购亚利桑那索诺兰铜公司；哈萨克斯坦1-4月铜产量同比下降1.9%，4月产量同比增加8.9%。
• 市场表现：沪铜主力合约收盘价104,710元，跌1.91%；伦铜3M电子盘收盘价13,545美元，跌3.82%。沪铜期货库存增加1,888吨，伦铜库存减少1,325吨。
• 价差与套利：沪铜对LME3M价差为-51.89美元，较前日扩大；上海铜现货对上海1#再生铜价差为727元，近月合约对连一合约价差为342元，买近月抛连一合约的跨期套利成本为-472元。

研究结论

• 铜基本面：宏观环境偏弱，价格承压。库存变化显示市场供需压力，价差扩大暗示套利空间缩小。
• 趋势强度：铜趋势强度为0，处于中性水平，需关注后续供需变化及宏观因素影响。
• 风险提示：地缘政治风险、产业政策变动及市场情绪波动可能影响铜价走势。