农产品周报：政策预期扰动，豆粕价格宽幅震荡

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上周末收盘豆粕2609合约2979元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.8%；上周末收盘菜粕2609合约2324元/吨，环比下跌63元/吨，跌幅2.64%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2940元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差M09-39，环比上周34；江苏地区豆粕现货价格2860元/吨，环比持平，现货基差M09-119，环比上涨24；广东地区豆粕现货价格2840元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差M09-139，环比下跌6。福建地区菜粕现货价格2340元/吨，环比下跌50元/吨，现货基差M09+16，环比上涨13。 豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至05月08日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为98.30％，较上周进度增加快3.60%。去年同期的收割进度为98.50%。截至5月6日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为34.3%，高于一周前的18.3%。当前阿根廷一季大豆收货进度为45％，晚播大豆的收获进度12%。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第19周国内全样本油厂大豆到港共计31.6船约205.4万吨大豆。其中华东及沿江5.7船，山东及河南6.5船，华北及西北5.9船，东北2船，广西3船，广东5船，福建3船，云南0.5船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第19周国内油厂大豆实际压榨量153.62万吨，较上一周实际压榨量减8.84万吨，较预估压榨量高6.51万吨；实际开机率为42.3%。2026年第19周，全国油厂大豆库存继续上升至593.26万吨，较上周增加60.83万吨，增幅11.42%，同比去年增加58.35万吨，增幅10.91%；全国油厂豆粕库存继续下降至34.1万吨，较上周减少9.33万吨，减幅21.48%，同比去年增加23.98万吨，增幅236.96%。截止5月14日的前一周，全国豆粕共成交258.54万吨，环比增加246.39万吨，日均成交43.09万吨，日均环比增加37.2万吨，增幅609.30%，其中现货成交9.08万吨，远月基差成交267.62万吨。豆粕提货总量为107.86万吨，环比增加76.55万吨，日均提货17.98万吨，日均环比增加2.32万吨，减幅为14.83%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至5月8日沿海油厂菜籽压榨量7.4万吨，较上周增加2.40万吨；沿海油厂菜油产量为3.11万吨，较上期增加1.02万吨；沿海油厂菜粕产量为4.22万吨，较上期增加1.37万吨；沿海油厂菜油提货量为2.43万吨，较上期增加0.63万吨；日沿海油厂菜粕提货量为3.90万吨，较上期增加0.58万吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 本周USDA出口报告表示，5月7日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增10.2万吨，为市场年度低点，较之前一周减少28%，较前四周均值减少60%；当周，美国大豆出口装船为67.1万吨，较之前一周增加26%，但较此前四周均值减少2%。巴西国家商品供应公司公布，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到创纪录的1.801亿吨，高于4月预估的1.7915亿吨。巴西全国谷物出口商协会预计巴西5月大豆出口量料达1,600万吨，上周预估值为1,453万吨。本周美豆与国内豆粕价格整体走出先涨后跌行情。前期美方访华之行落地，市场对中美达成新一轮大豆采购协议抱有较高预期，叠加本月USDA供需报告下调美豆库存，且库存数据低于市场预估，市场看涨情绪较为高涨，两大利好共同助推豆类价格强势上行。中美会谈结束后，市场并未释放出新的大豆采购合作相关消息，叠加巴西大豆集中到港，国内下游终端需求整体偏弱，市场供应基本面趋于宽松，豆粕价格冲高后快速回落。现阶段豆类价格预计以区间震荡为主，后市行情定价将逐步回归美豆成本基本面。后续中美大豆采购谈判仍存在推进空间，加之主产区天气异动带来的种植端潜在风险，豆类市场行情仍有一定上涨空间。后续需持续关注美豆供需情况、产区天气、巴西大豆到港以及相关政策变化动态。 策略谨慎偏强 风险政策变动 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2607合约2355元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.42%；淀粉2607合约2687元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.48%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2400元/吨，较上周下跌10元/吨，现货基差C2607+45，较上周持平；吉林地区玉米淀粉现货价格2830元/吨，较上周下跌20，现货基差CS2607+143，较上周下跌7。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2026年3月玉米进口量22.46万吨，环比增29.41%，同比增177.40%。1-3月进口玉米总量77万吨，同比增198.30%。需求方面，2026年4月16日至4月22日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米137.36万吨，环比上周减少4.66万吨。库存方面，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月14日，饲料企业玉米平均库存28.24天，较上周减少0.42天，跌幅1.47%，较去年同期下降19.73%；全国96家主要深加工企业玉米库存总量450万吨，较上周下调2.58%，同比减少0.62%；北方四港玉米库存共计334.5万吨，周环比增加3.5万吨；当周北方四港下海量共计32.3万吨，周环比减少8.8万吨；广东港内贸玉米库存共计46.8万吨，较上周减少6.10万吨；外贸库存3.8万吨，较上周减少1.60万吨。 淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示，全国玉米加工总量为62.24万吨，较上周降低4.87万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.21万吨，较上周产量降低3.42万吨；周度开机率为58.87%，较上周降低6.25%。库存方面，截至5月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量137.4万吨，较上周下降0.40万吨，周降幅0.29%，月增幅4.41%；年同比降幅3.31%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-110元/吨，较上周升高12元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-161元/吨，较上周降低9元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-158元/吨，较上周降低67元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，5月7日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增68.5万吨，较之前一周减少50%，较前四周均值减少52%；当周，美国玉米出口装船为166.3万吨，较之前一周减少19%，较此前四周均值减少7%。此外，本月USDA供需报告预计巴西新季玉米产量为1.35亿吨，较上月调高2%，较2024/25年度减少1%，比五年平均水平高出5%。阿根廷新季玉米产量预计达到创纪录的5900万吨，较上月预估值大幅上调700万吨，比2024/25年度增长20%。 国内市场方面，供应端略显分化。当前东北贸易商售粮意愿偏弱，市场购销成交冷清，观望氛围浓厚；华北地区粮商出货意愿较强，区域粮源供应充足、格局宽松，下游加工企业顺势下调收购价格。需求端整体延续疲软态势，深加工企业库存储备充足，原料到货量有所缩减；养殖行业长期处于亏损状态，饲料企业对高价粮源接受意愿低、采购承接能力不足，普遍采取按需补库、随采随用的保守采购策略，市场刚需支撑力度不足。综合来看，后市仍需关注小麦拍卖成交率与成交均价走势，及糙米拍卖相关政策调整动态，同时持续跟踪市场整体购销节奏及行业库存变动情况。 策略 中性 风险替代谷物拍卖情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................5图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................5图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................5图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................5图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................5图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................5图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................6图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................6图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................6图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................6图11：油厂豆粕成交量..........................................................................................................................................................