PP：强现实延续，PDH负荷存回升预期：LLDPE：5月中下旬供应回升，标品排产低

【基本面跟踪】

• LLDPE：东北亚乙烯持稳，吉林石化LL装置开车，标品排产小幅回升，塑料日开工73.4%(+1%)。HD-LL价差高位震荡，5月两油排产HD增加。下游注塑、包装刚需平淡，终端订单不足，高价抵触明显，多维持小量多频采购。石化与中间商库存缓慢累积，出货偏积极。
• PP：中英石化检修，镇海回归，拉丝排产低位回升，煤化工拉丝竞拍全部成交。中游拿货成本高企，贸易商开单及销售均控量，基差走强。

【市场状况分析】

• LLDPE：霍尔木兹海峡封锁延续，地缘反复致石脑油等原料震荡，PE成本分化。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间。5月套利原料到港供应回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导。
• PP：C3近期反弹，PDH利润修复，PDH检修暂高。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置后续存回归预期，整体开工或在65%附近，关注裂解及PDH装置边际变化。

【趋势强度】

• LLDPE趋势强度：0
• PP趋势强度：1