甲醇周报：低库存+出口旺，甲醇或有反弹

摘要

上周美伊和谈未取得进展，甲醇震荡，加权收于2902元/吨，上涨1.54%。国内甲醇产能利用率下降，供给支撑边际上升；下游烯烃开工率平稳，需求支撑存在；库存下降，待发订单量上升，反映下游需求良好；港口库存大幅下降，对市场存支撑，但下游需求淡季，现货偏弱；利润随现货价走弱而下降。

甲醇走势回顾

上周甲醇持续震荡，加权收于2902元/吨，上涨1.54%。港口市场内地货源补充，外轮到货少，出口多，库存下降，但下游需求淡季，市场买气不佳，价格下滑。江苏价格波动3070-3170元/吨，广东3160-3250元/吨。内地市场产业链利润分配失衡，上游挺价与下游亏损对立，鄂尔多斯北线价格波动2667-2707元/吨，东营接货价格2940-2975元/吨。

甲醇基本面分析

1. 产量下降：上周国内甲醇产量1983205吨，环比减少74830吨，产能利用率88.19%，环比跌3.64%。
2. 下游需求稳中偏弱：MTO开工率稳定在60.52%；冰醋酸、氯化物产能利用率下降；甲醛开工率上涨至37.71%。
3. 库存下降、待发订单量上升：样本企业库存36.38万吨，环比降9.97%；待发订单量22.50万吨，环比增17.77%。
4. 港口库存下降：港口样本库存79.68万吨，环比降13.58%，卸货极少，出口景气助力去库。
5. 利润回落：煤价及气价稳定，主产区及河北甲醇回调，西南价格承压，西北、山东、山西、河北利润环比下降。

甲醇走势展望

供给方面，本周装置复产多于检修，产量或将上升。需求方面，烯烃开工率有望上涨，冰醋酸、氯化物产能利用率窄幅走低，甲醛供应增量，产能利用率上涨。样本企业库存预计微增，港口库存或稳中略去。地缘影响边际下降，但港口库存持续下降，甲醇仍有可能反弹。

操作策略

港口甲醇低库存可能提振反弹，短线可考虑牛市价差策略。