有色金属行业周报：锂矿价格上行利好高资源自有率企业，低库存金属价格或有支撑

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 锂矿价格上行利好高资源自有率企业，低库存金属价格或有支撑  工业金属：国际方面，美联储宣布加息50BP并同时在6月开始渐进式缩表，加息符合市场预期。国内方面，周内政治局会议确立稳增长基调需求，基建有望发力，提振稳增长信心，叠加交通部消息称全国临时关闭的高速公路收费站和关停服务区已全部清零释放积极信号，随疫情转好，国内工业金属供需复苏可期。建议关注：紫金矿业、神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：节后铜价快速下行，稳增长仍有望支撑需求释放 本周铜价承压下行，LME铜收盘9388美元/吨，周内跌幅约3.36%；沪铜收报72050元/吨，周内跌幅约2.11%。国内基本面方面，供给端，据Mysteel，5月企业检修规模较大或导致市场供应持续偏紧。需求端，节后铜价下行叠加精铜杆加工费开始回调，拉动部分下游采购。随着国家宏观政策稳增长、促消费进一步落地，下游需求复苏可期，铜价或有支撑。 铝：社会库存环比增加，沪铝偏弱运行 本周铝价回调幅度较大，LME铝收报2835美元/吨，周内跌幅约5.91%；沪铝收报20010元/吨，周内跌幅4.21%。国内基本面方面，供应端，SMM预计到5月国内运行产能或达4045万吨规模，环比持续提升。需求端，国内电解铝下游企业开工整体不及预期，各个板块均出现不同程度的下滑。库存端，本周国内电解铝社会库存103.3万吨，较上周四库存环比增加4.6万吨，而同比去年同期下降8.2万吨。随着疫情缓和，下游企业开工率或有所改善，铝价或有上行动力。 锡：冶炼端开工率提升，精锡供应或将转暖 LME锡收盘39450美元/吨，较上周下跌约2.83%。沪锡收报323920元/吨，较上周下跌约1.87%，锡价整体延续回落趋势。国内基本面上，供应端，据Mysteel，国内19家锡冶炼厂（涉及精锡产能30万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2022年4月精锡产量为14799吨，环比增长7.1%，同比增长1.6%。5月国内大部分冶炼企业基本进入正常生产，预计精锡产量继续回升至15300吨附近。需求端，受疫情影响，单个区域间下游企业仍受扰动，部分企业停工，短期市场交投氛围冷清，沪锡整体偏弱运行，但在宏观政策推进下，下游需求复苏预期依然乐观。 锌：沪伦比值有所修复，国内锌精矿供应依旧偏紧 LME锌收盘3791美元/吨，较上周跌幅6.30%。沪锌收报26860元/吨，Table_Tit le 2022年05月08日 有色金属 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -7.13 0.25 22.13 绝对收益 -14.74 -14.94 0.37 雷慧华 分析师 SAC执业证书编号：S1450516090002 leihh@essence.com.cn 021-35082719 覃晶晶 报告联系人 qinjj1@essence.com.cn 相关报告 2022Q1有色持仓上行，机构大幅增持贵金属及工业金属板块 2022-05-06 “五一”期间外盘金属走弱，Livent上调产能规划 2022-05-05 锂矿拍卖价格创新高，复工复产加速需求复苏 2022-05-03 PLS锂精矿拍卖价格续创新高，基建发力利好工业金属需求 2022-04-28 复工复产刺激电解铝开启去库，智利锂矿国有化改革被否 2022-04-25 -24%-13%-2%9%20%31%42%202 1-05202 1-09202 2-01有色金属(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 较上周下跌3.90%，锌价整体持续下行。国内基本面方面，供应端，市场上锌精矿供应整体偏紧，主要原因是国内锌精矿矿山供应有限，而进口锌精矿供应依旧偏紧。近期沪伦比值虽有所修复，但是进口市场尚未有大幅变动，进口锌精矿本周成交清淡，未对国内供应起到有效的补充。需求端，据Mysteel调研，由于近期锌价持续下跌，锌锭消费抬升明显，加之多地下游加工企业也在节后有望陆续开工，随消费转暖，短期锌价或将偏强震荡。  能源金属：受疫情和五一假期的影响，叠加能源金属市场价格处于高位，能源金属市场整体走势偏弱，市场主要需求方在假期前后采购意愿较低，各主要能源金属价格在本周出现了不同程度的下滑。五一节后，随着复产复工的加速推进，供给端和需求端都将得到一定的改善，供需两弱的局面将逐渐好转。长期来看，上游原材料的产能将进一步得到释放，新能源的应用场景增加，将有效增加市场的景气程度。随着疫情好转，预计能源金属价格将回归基本面。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：锂精矿供应依旧偏紧，价格持续上行 据SMM，本周电池级碳酸锂价格461500元/吨，与上周持平；氢氧化锂价格469000元/吨，与上周持平。锂辉石价格收4005元/吨，价格较上周上涨5.3%，延续涨势，锂产业链利润继续向矿端转移。假期期间，锂市场以持稳为主，下游存在少量询单，大多以观望为主。节后部分头部厂家将对长协价格进行洽谈，叠加部分材料厂在节前订单尚未确定，且对锂盐仍在处观望状态，预计或于节后进行采购，市场活跃度或逐步提升，随着疫情短期影响式微后，锂价或维系高位运行。 钴：需求不及预期，钴价小幅波动 本周钴价持续走低。根据SMM电解钴价格为54.0-55.7万元/吨，较上周小幅下跌。钴中间品价格为34美元/磅，环比持平。需求端，假期前国内钴市场采购需求持续偏弱，五一期间钴市场处于交易真空期，部分厂家选择五一期间停产检修，价格保持平稳。供给端，钴盐厂成品库存有所积压，而当前需求疲软，呈现供大于求的状态，预计钴价或继续调整。但从成本端来看，考虑近期人民币贬值及海外价格上升共同拉涨钴原料成本，钴价仍有支撑。 镍：供需两弱，镍价继续下调 本周LME镍收31990美元/吨，SHFE镍收214090元/吨，LME镍同比下降4.58%，SHFE镍同比下降7.81%。供给端，当前硫酸镍供给相对偏紧，不过印尼红土镍矿湿法冶炼及高冰镍项目或加速投放。需求端，短期新能源需求受到疫情影响明显收缩，同时高镍价下不锈钢承压运 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 行，不锈钢用镍需求亦受到压制。整体来看供需两弱下，本周镍价继续下调，未来随着新能源需求恢复及不锈钢需求回暖，镍供需基本面或持续转好。  贵金属：美联储加息50BP落地，贵金属冲高后小幅调整 本周COMEX黄金期货收盘价1882.8美元/盎司，与上周相比下跌0.74%。本周美联储宣布将基准利率上调50个基点至0.75%~1.0%，带动10年期美债收益率上破3.1%，美元指数上行打压贵金属价格。美国经济数据表现不及预期，截至4月30日，美国当周初请失业金人数20万人，创近3个月新高。同时非农报告显示，美国Q1非农生产率环比折年率下降7.5%，单位劳动力成本攀升11.6%，4月劳动参与率环比下降0.2个百分点，劳动力供需关系紧张。国际油价上涨，高通胀短期难以缓解，加之地缘冲突影响，黄金投资价值仍在。 ■稀土：稀土价格弱稳，稀土行情或趋于改善 本周氧化镨钕主流报价弱稳于85万元。需求端，疫情影响逐渐减弱，复产复工积极推进中，新能源汽车、变频空调等下游产业即将到达消费旺季，对稀土需求或将持续增加。供应端，国内稀土生产指标有序投放，供给总体较为稳定，国外方面由于疫情原因，稀土进口将持续受到影响。中长期来看，随着疫情得到控制及终端需求向好，稀土相关企业开工率或将稳步上涨，稀土下游需求持续释放，稀土价格有望维系高位。建议关注：北方稀土、金力永磁等。 ■风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 行业周报/有色金属 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业及个股交易数据复盘 ................................................................................................... 6 1.1. 成交及持仓情况 ........................................................................................................ 6 1.2. 个股涨跌排名 ............................................................................................................ 7 2. 行业基本面更新 ................................................................................................................. 7 2.1. 工业金属：持续看好稳增长带动需求端，工业金属价格或有支撑............................... 7 2.1.1. 工业金属周度价格和库存表 .............................................................................. 7 2.1.2. 铜：节后铜价快速下行，稳增长仍有望支撑需求释放 ....................................... 8 2.1.3. 铝： 社会库存环比增加，沪铝偏弱运行........................................................... 9 2.2. 能源金属：疫情影响或趋于减弱，供需改善未来可期 ................................................ 9 2.2.1. 能源金属周度价格表 ...................................................................................... 10 2.2.2. 锂：锂精矿供应依旧偏紧，价格持续上行 ....................................................... 10 2.2.3. 镍：供需两弱，镍价继续下调 .........................................................................11 2.2.4. 钴：需求不及预期，钴价小幅波动 ..................................................................11 2.3. 稀土：稀土价格弱稳，稀土行情或趋于改善 ............................................................ 12 2.4. 贵金属：美联储加息50BP落地，贵金属冲高后小幅调整 ....................................... 13 2.5. 稀有金属 ................................................................................................................. 14 3