蛋价逆势冲高，结构性偏紧还能撑多久？

摘要： 【行情复盘】 上周鸡蛋期货盘面加速上行，主力合约换月至JD2607，截至周五收盘，鸡蛋主力JD2607合约报3787元/500千克，周涨幅5.46%；鸡蛋JD2606合约报3638元/500千克，周涨幅5.11%。 【基本面】 4月中下旬以来，蛋价进入快速上涨通道，五一假期过后，蛋价并未遵循传统季节性规律回落，反而再度冲高，截至上周五，鸡蛋主销区均价4.47元/斤，较4月初上涨1.04元/斤，涨幅30.32%；主产区鸡蛋均价4.34元/斤，较4月初上涨1.03元/斤，涨幅31.12%，均创下2025年初以来的新高；截至5月15日，全国生产环节库存为0.69天，周环比增0.01天；流通环节库存为0.9天，周环比增0.01天；周内鸡蛋产销库存先降后增，终端市场备货积极性较高，行业整体库存处于相对低位；上周单斤鸡蛋平均成本3.53元/斤，环比下跌0.02元/斤；盈利0.77元/斤，环比上涨0.28元/斤；蛋鸡养殖成本134.51元/只，环比下跌0.45元/只；养殖盈利45.68元/只，环比上涨11.87元/只。 【后市展望】 五一假期之后，鸡蛋市场打破传统季节性下行规律，行情逆势加速走高，主产区均价站稳4.3元/斤上方，创下近一年价格新高，伴随蛋价持续回暖，养殖利润由负转正并快速扩张，前期行业长期亏损导致老鸡集中淘汰、补栏低迷，新开产蛋鸡增量有限，产销环节库存整体处于偏低区间，货源趋紧叠加假期备货启动，支撑蛋价持续走强，供应端1-2月鸡苗补栏量回升，对应5-7月新开产集中释放，且当前存栏基数已处12.97亿只中高位，养殖利润大幅扩张刺激惜淘延淘，淘汰日龄延至509天，高存栏压力被推迟而非化解；6月南方逐步迎来梅雨季，高温高湿天气大幅提升鸡蛋仓储损耗风险，产业链各环节加快出货去库，将进一步压制现货价格；综合来看，短期蛋价高位震荡，端午节前备货刚需仍存支撑，中期供应增量释放、梅雨去库压力，蛋价或迎来阶段性回调。 【操作策略】 单边：短期蛋价高位震荡，不建议追多；中期供应增量释放及梅雨去库压力下，可逢高轻仓试空远月合约。套利：无 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 期权：无 一、走势回顾 （一）期货价格 上周鸡蛋期货盘面加速上行，主力合约换月至JD2607，截至周五收盘，鸡蛋主力JD2607合约报3787元/500千克，周涨幅5.46%；鸡蛋JD2606合约报3638元/500千克，周涨幅5.11%。 （二）现货价格 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 4月中下旬以来，蛋价进入快速上涨通道，五一假期过后，蛋价并未遵循传统季节性规律回落，反而再度冲高，截至上周五，鸡蛋主销区均价4.47元/斤，较4月初上涨1.04元/斤，涨幅30.32%；主产区鸡蛋均价4.34元/斤，较4月初上涨1.03元/斤，涨幅31.12%，均创下2025年初以来的新高。 上周全国商品代鸡苗均价为3.84元/羽，周环比上涨0.07元/羽，受蛋价持续走高、养殖盈利回暖提振，养殖户补栏意愿明显提升。 上周全国重点产区代表市场的老母鸡均价为6.31元/斤，周环比上涨0.47元/斤，涨幅8.05%，周内老母鸡价格继续上涨，蛋鸡养殖利润持续回暖，养殖端存惜售惜淘情绪，淘鸡积极性偏低。 Page2 （三）价差情况 4月以来，鸡蛋现货涨幅显著强于期货盘面，基差由负转正，升水幅度持续走扩，截至上周五，主力合约JD2607收于3787元/500千克，主产区鸡蛋现货折盘面价4340元/500千克，期现基差为553元/500千克。 二、基本面分析 （一）供给端 1.在产蛋鸡存栏情况 4月全国在产蛋鸡存栏量约12.97亿只，较3月减少0.11亿只，环比减幅0.84%，当前新开产蛋鸡为1月前后补栏鸡苗，受2025年行业长期亏损影响，养殖户补栏意愿低迷， Page3 2025年四季度至2026年一季度鸡苗补栏量整体偏低。 2.老母鸡出栏情况 上周全国重点产区老母鸡出栏量为34.87万只，周环比减少1.41%，同比减少26.22%，周内蛋价再次超预期上涨，拉动老母鸡价格同步上涨，蛋鸡养殖盈利继续增加，养殖主体存压栏惜售情绪，本周老母鸡平均出栏日龄延后至509天，周环比增加0.99%。 3.老母鸡屠宰情况 上周老母鸡屠宰量环比小幅回落，重点屠宰企业总屠宰量78.55万只，周环比减少0.25万只，减幅0.32%，蛋价超预期上涨后，养户淘鸡情绪明显转弱，后半周屠宰企业鸡源收购量逐渐缩减。 4.产区发货情况 数据来源：钢联、华龙期货投资咨询部上周主产区走货量环比回升，代表市场周度发货量达6079.8吨，周环比增106.2吨，涨幅1.78%；受蛋价走强带动，贸易商、终端商超及电商等拿货意愿明显提升，市场各环节补库、采购情绪积极。 Page5 （二）需求端 1.销区市场到车及销量情况 上周北京市场到货81车，周环比减少1车，减幅1.22%；广东市场到货445车，周环比增加64车，增幅16.80%；周内销量环比增加，代表市场鸡蛋销量为6241.80吨，周环比增加15.36%。 2.鸡苗销量 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联、华龙期货投资咨询部 4月代表企业鸡苗总销量4322万羽，环比增加0.35%，月内蛋价超预期上涨，养殖利润修复，行业补栏积极性显著提升。 3.库存情况 截至5月15日，全国生产环节库存为0.69天，周环比增0.01天；流通环节库存为0.9天，周环比增0.01天；周内鸡蛋产销库存先降后增，终端市场备货积极性较高，行业整体库存处于相对低位。 4.蛋鸡养殖利润 上周单斤鸡蛋平均成本3.53元/斤，环比下跌0.02元/斤；盈利0.77元/斤，环比上涨0.28元/斤；蛋鸡养殖成本134.51元/只，环比下跌0.45元/只；养殖盈利45.68元/只，环比上涨11.87元/只。 后市展望 五一假期之后，鸡蛋市场打破传统季节性下行规律，行情逆势加速走高，主产区均价站稳4.3元/斤上方，创下近一年价格新高，伴随蛋价持续回暖，养殖利润由负转正并快速扩张，前期行业长期亏损导致老鸡集中淘汰、补栏低迷，新开产蛋鸡增量有限，产销环节库存整体处于偏低区间，货源趋紧叠加假期备货启动，支撑蛋价持续走强，供应端1-2月鸡苗补栏量回升，对应5-7月新开产集中释放，且当前存栏基数已处12.97亿只中高位，养殖利润大幅扩张刺激惜淘延淘，淘汰日龄延至509天，高存栏压力被推迟而非化解；6月南方逐步迎来梅雨季，高温高湿天气大幅提升鸡蛋仓储损耗风险，产业链各环节加快出货去库，将进一步压制现货价格；综合来看，短期蛋价高位震荡，端午节前备货刚需仍存支撑，中期供应增量释放、梅雨去库压力，蛋价或迎来阶段性回调。 操作策略 单边：单边：短期蛋价高位震荡，不建议追多；中期供应增量释放及梅雨去库压力下，可逢高轻仓试空远月合约。 套利：无 期权：无 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们