国债期货日度报告：央行超量续作MLF,期债高开高走

日度报告 1 2017年9月8日 星期五 内容提要  行情回顾 昨日10年期国债期货近交割月合约T1709合约报94.35元，涨0.00元或0.00%，成交0手。国债期货主力T1712合约报94.995元，涨0.285元或0.30%，成交35339手。国债期货T1803合约报94.99元，涨0.285元或0.30%，成交115手。5年期国债期货近交割月合约TF1709合约报97.21元，涨0.04元或0.04%，成交0手。国债期货TF1712合约报97.64元，涨0.175元或0.18%，成交9066手。国债期货TF1803合约报97.685元，涨0.13元或0.13%，成交24手。 周四货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.6395%，跌0.1个基点；7天期报2.9794%，涨5.37个基点；14天期报3.7282%，跌2.83个基点；1个月期报3.9500%，跌25.62个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.6116%，涨1.55个基点；7天期报2.8241%，涨1.25个基点；14天期报3.7816%，涨1.59个基点。 策略建议 昨日国债期货早盘高开后震荡走高，午盘涨幅扩大，尾盘大幅收涨。现券方面，5年期收益率下行2.58个bp至3.6056%，10年期收益率下行3.99个bp至3.6155%，IRS小幅下行。昨日央行进行1年期2980亿元MLF续作，利率持平于前期，净投放1285亿元，维稳资金面意图明显，债市情绪继续回暖，资金利率小幅上行，市场对跨季资金面担忧仍存。操作上，长期投资者可逢低做多，短期投资者多TF空T（2:1）或轻仓试多，仅供参考。 兴证期货.研究发展部 兴证期货金融研究团队 刘文波 投资咨询资格编号：Z0010856 期货从业资格编号：F0286569 尚芳 期货从业资格编号：F3013528 高歆月 期货从业资格编号：F3023194 联系人：尚芳 shangfang@xzfutures.com 021-20370946 金融衍生品.国债期货 兴证期货.研发产品系列 央行超量续作MLF，期债高开高走 日度报告 日度报告 2 债市要闻 【央行周四未进行公开市场操作，超额续做2980亿MLF】 周四（9月7日），央行公告称，9月7日开展MLF操作2980亿元，全部为1年期品种，中标利率3.20%，与上次持平；无逆回购操作。Wind资讯统计数据显示，今日无逆回购到期，有885亿6个月期和810亿1年期MLF到期；9月16日还将有1135亿6个月期MLF到期。 央行周三公开市场进行200亿7天、200亿28天逆回购操作，当日有1600亿逆回购到期，净回笼1200亿。交易员分析称，近两日虽然资金面维持宽松，但是跨月以及更长期限资金利率延续上行，显示市场资金谨慎预期未改；三季度MPA考核在即，央行时隔近三个月重启28天期逆回购利于市场平稳跨过考核。Wind资讯统计数据显示，上次28天逆回购操作的时间是在6月19日。 【国开行两期债中标收益率大幅低于二级市场水平，需求旺盛】 周四（9月7日），国开行两期债中标收益率大幅低于二级市场水平，需求旺盛。国开行3年期固息增发债中标收益率4.14%，投标倍数5.43；国开行7年期固息增发债中标收益率4.3412%，投标倍数5.07。中债国开债到期收益率显示，国开行3年、7年最新收益率分别报4.2719%、4.4199%。进出口行两期债中标收益率全部低于二级市场水平，10年需求旺盛。进出口行5年期固息增发债中标收益率4.3222%，投标倍数2.85；10年期固息增发债中标收益率4.3870%，投标倍数4.15。中债进出口行债到期收益率显示，最新5年、10年期到期收益率分别为4.3709%、4.4351%。 【流动性有所收敛，Shibor短端跌幅收窄长端涨幅扩大】 周四（9月7日），流动性有所收敛，但短端品种跌幅收窄，长端品种延续全线上涨且涨幅扩大，显示市场资金谨慎预期未改。隔夜Shibor跌0.04bp报2.6406%，7天Shibor跌0.36bp报2.8056%，14天期Shibor跌0.2bp报3.7110%，1个月及以上Shibor全线小幅上涨且涨幅扩大。 日度报告 3 价差跟踪 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：WIND，兴证期货 可交割券及CTD概况 表2：TF1712活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表3：T1712活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 价差合约当季(主力)下季隔季当季-下季下季-隔季当季-下季下季-隔季现值2.742.6752.78-0.295-0.115-0.36-0.01前值2.822.7552.85-0.295-0.09-0.360.005变动-0.080-0.080-0.0700.000-0.0250.000-0.015跨品种价差（TF-T结算价）TF跨期价差（结算价）T跨期价差（结算价）序号代码到期收益率剩余期限转换因子久期IRR基差成交量（亿）1130005.IB3.65555.46031.02475.00656.0338-0.660742170007.IB3.64004.61.00514.30143.996-0.218643.63150007.IB3.64004.60821.02154.27673.9394-0.11510.84170014.IB3.60754.84931.01974.52363.9169-0.116760.65080002.IB--5.47951.0551--------序号代码到期收益率剩余期限转换因子久期IRR基差成交量（亿）1160010.IB3.71758.6630.99267.60913.9688-0.2153.22160017.IB3.69008.91230.98037.90483.723-0.19694.33170018.IB3.63509.90961.04928.39793.38530.046435.74170010.IB3.63509.66031.04248.16933.0540.13316.55170013.IB3.70006.79451.03316.1068-0.87811.169956.9 日度报告 4 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。