本周行情综述

本周行情综述铜：本周LME铜价+0.07%到13544.5美元/吨，沪铜+0.15%到10.47万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周 度指数跌至-102.84美元/吨；截至5月14日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.07万吨至24.33万吨，总库存较去年同期的13.2万吨增加11.13万吨。冶炼端，据SMM，因铜价上涨，再生铜原料供应增加。5.8-5.14日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比上升2.07个百分点至48.42%，预计下周环比上升8.03个百分点至56.45%。消费端，据SMM，本周SMM铜线缆企业开工率录得65.9%，环比增加2.67个百分点，低于预期1.06个百分点，同比下降17.49个百分点；本周漆包线行业开工率环比回升，但修复力度不及预期。受假期扰动消退影响，行业机台开机率环比回升，不过由于铜价冲高抑制下游下单，拖累整体复工节奏，新增订单仅微幅增长。 铝：本周LME铝价+2.00%到3572.0美元/吨，沪铝-0.35%到2.44万元/吨。供应端，据SMM，5月11日，电解铝锭库存144万吨，环比减少0.1万吨；国内主流消费地铝棒库存24.7吨，环比减少1.15万吨。据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11522万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上升0.43个百分点至75.57%。库存方面，从库存结构来看，电解铝厂的原料库存本周继续去化，但多数企业原料库存仍较为充裕，补库意愿整体偏弱。氧化铝厂内库存小幅累积，主要由于开工率提升叠加近期发运偏弱；在途库存则略有下降。成本端，整体而言，国产矿供应较为充足，价格持续承压；与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约94天），买卖双方报价博弈持续；海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性也给铝土矿成本带来一定的上行压力，但市场因前者政策的持续延迟开始逐渐恢复交易情况。需求端，据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比持平，整体录得64.2%。原生铝合金开工率与上周基本持平于58%，企业多按长单节奏稳定排产，预计5月下旬消费或缓慢回暖，带动行业开工率小幅提升；本周铝箔龙头企业开工率环比上周下跌0.4个百分点至74.3%，地产竣工低迷、空调排产下滑拖累空调箔订单走弱，成为开工下行核心拖累，预计5月铝箔开工重心逐步下移。 金：本周COMEX金价-3.81%至4543.6美元/盎司，美债10年期TIPS上升0.17个百分点至2.10%。SPDR黄金持仓增加5.99吨至1039.99吨。本周黄金受地缘政治风险影响，市场整体呈现强势震荡格局。（1）应国家主席习近平邀请，美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问。中共中央政治局委员、外交部长王毅15日向媒体介绍中美元首会晤情况和共识。（2）当地时间5月13日，欧盟各成员国常驻欧盟代表在布鲁塞尔举行紧急会议，重点讨论在汉坦病毒疫情背景下加强跨境公共卫生协调机制，以统一成员国之间的信息共享和应急响应流程。（3）当地时间5月12日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是同美国进行任何谈判的先决条件。 稀土：氧化镨钕本周价格环比下降2.31%。结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比下降19.97%；近期价格回调更多系贸易商获利了结、而非基本面出现向下拐点。 锡：本周锡价环比下降0.29%。宏观冲击加剧，锡价下跌。 钼：钼精矿本周价格为5210元/吨，环比上涨10.50%。钼价有望受益高端制造和能化需求共振。 锂：本周SMM碳酸锂均价+3.1%至19.655万元/吨，氢氧化锂均价+9.3%至18.84万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.60万吨，环比+0.01万吨。 钴：本周长江金属钴价-0.1%至42.55万元/吨，钴中间品CIF价+0.0%至26美元/磅，计价系数为99.5。硫酸钴价-0.0%至9.45万元/吨，四氧化三钴价+0.0%至36.35万元/吨，氯化钴-0.1%至11.55万元/每吨。 镍：本周LME镍价-2.5%至1.89万美元/吨，上期所镍价-13.2%至13.43万元/吨。LME镍库存-0.1万吨至27.57万吨。 风险提示 供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述.......................................................................4 2.1铜.....................................................................................42.2铝.....................................................................................52.3贵金属.................................................................................6 图表目录 图表1：铜价走势..............................................................................4图表2：海外铜库存（LME+COMEX）（万吨）.......................................................4图表3：铜TC&硫酸价格.........................................................................5图表4：铜期限结构（美元/吨）.................................................................5图表5：铝价走势..............................................................................5图表6：吨铝利润（元/吨）.....................................................................5图表7：海外铝库存（LME+COMEX）（万吨）.......................................................6图表8：铝期限结构（美元/吨）.................................................................6图表9：金价&实际利率.........................................................................6 图表10：黄金库存.............................................................................6图表11：金银比...............................................................................6图表12：黄金ETF持仓.........................................................................6图表13：氧化镨钕价格水平（万元/吨）..........................................................7图表14：重稀土价格水平（万元/吨）............................................................7图表15：钨精矿与仲钨酸铵价格情况（万元/吨）..................................................8图表16：钨精矿与仲钨酸铵库存水平（吨）.......................................................8图表17：钼精矿与钼铁价格情况（元/吨）........................................................8图表18：钼精矿与钼铁库存水平（吨）...........................................................8图表19：锑价水平（万元/吨）..................................................................8图表20：锡锭价格水平（万元/吨）..............................................................9图表21：锡锭库存情况（吨）...................................................................9图表22：镁锭价格水平（元/吨）................................................................9图表23：硅铁价格水平（元/吨）................................................................9图表24：五氧化二钒价格平稳（万元/吨）........................................................9图表25：钒铁价格平稳（万元/吨）..............................................................9图表26：海绵锆价格水平（元/公斤）...........................................................10图表27：锆英砂价格水平（元/吨）.............................................................10图表28：海绵钛价格（万元/吨）与钛精矿仍处低位（元/吨）......................................10图表29：钛精矿周度库存水平（万吨）..........................................................10图表30：锂价走势............................................................................11图表31：国内各环节碳酸锂库存（万吨）........................................................11图表32：国内碳酸锂产量......................................................................11图表33：国内碳酸锂开工率....................................................................11图表34：锂辉石及锂云母精矿均价..............................................................12图表35：钴价走势...........................