核心观点与逻辑
- 螺纹钢、铁矿石、焦煤合约价格延续下行，后续看空逻辑清晰。
- 供给端：国内煤矿保供稳价政策持续发力，主产地产能释放、进口煤到港量稳步增加，焦煤整体供应宽松格局难改；钢厂高炉检修范围扩大，成材累库明显，倒逼原料采购持续走弱，压减补库需求。
- 需求端：下游地产复苏不及预期，基建项目开工放缓，制造业用钢需求偏弱，终端刚需难以回暖，钢材去库节奏缓慢，钢厂利润持续承压，主动控产降原料采购意愿。
- 宏观层面：国内稳增长政策边际减弱，市场对经济复苏力度预期降温，叠加美联储政策偏紧带来外部压力，大宗商品整体情绪偏弱。
技术面分析
- 钢煤合约跌破关键支撑位，空头趋势确立，资金持续流出多头持仓，下行空间进一步打开。
研究结论
- 短期缺乏强利好支撑，后续仍以震荡下行、逢高看空钢铁煤为主。
主力动向与技术解盘
- 股指期货：今日大幅下挫，两根大阴线，尾盘企稳；短线预计下周一早盘有修复，但修复后仍震荡回落概率较大；操作上，短期以逢高做空为主。
- 黄金：晚间平开后震荡走弱，跌破1025关键支撑后快速跳水，整体转弱；后市建议以逢高做空思路对待。
- 铁矿石：供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比下降；受海运费拉升及资金追逐影响，技术面上前高附近反复摩擦，震荡思路看待，关注右侧信号。
- 玻璃：浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；保交搂拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定；但高库存压制明显；技术面上涨跌无序，震荡思路看待。
- 甲醇：甲醛等下游进入传统需求淡季，甲醇价格下调后，关注甲醇制烯烃装置运行情况；后续部分甲醇企业恢复预期，加上下游需求偏弱、业者心态偏弱，短期甲醇价格仍存下调空间。
- 纸浆：现货市场交投略有改善，浆企装置正常排产，国内港口库存量承压，下游文化纸出版订单暂未放量，四大原纸毛利润低迷，终端市场按需采购为主，期货盘面区间震荡。
重要声明
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