宏桥控股机构调研纪要

公司概况与业务布局

山东宏创铝业控股股份有限公司成立于2000年，2010年登陆A股市场，是一家大型综合性铝加工企业。公司拥有22条铸轧线、5台冷轧线、14条箔轧生产线，具备年产铸轧板材20万吨、冷轧板材20万吨、铝箔12万吨的生产能力。产品远销全球60多个国家和地区，与主要用户建立了紧密合作。公司将持续加大科技创新研发力度，实现客户价值、企业效益和社会效益的共赢。

投资者关系活动主要内容

问题与回复

1. 宏桥控股与中国宏桥一季报差距原因
   宏桥控股已于2026年4月25日披露一季报，而中国宏桥作为港股上市公司尚未披露，二者不存在直接可比数据。主要差异源于股权合并口径不同（中国宏桥间接持有宏桥控股88.99%股份）及业务合并范围不同（中国宏桥包含电力、轻量化、新能源板块及海外项目等）。

2. 铝锭社会库存去库时间与高位原因
   铝棒自2026年3月中旬持续去库，但受春节较晚、淡季延后及高铝价影响，铝锭去库节奏偏慢。近期库存已出现边际回落，但具体去库时间需结合下游开工、现货成交及到货情况观察。库存高位主要因下游提货谨慎、铝价高位影响采购节奏，以及不同产品形态库存去库节奏不一致。

3. 公司2026年业绩预判与氧化铝影响
   氧化铝价格下跌将拖累外销业务盈利，但公司具备完整的铝产业链布局，氧化铝价格下行将降低电解铝原料成本，对电解铝及加工环节形成正面贡献。整体而言，氧化铝业务的盈利压力与电解铝环节的成本红利将对冲，增强盈利稳定性。

4. A股融资计划
   中国宏桥近期发行102亿可转债，而公司作为不同上市主体，融资计划需结合实际情况依法合规推进。如有相关计划，将严格履行审议程序和信息披露义务。

5. 重组后计划与再融资安排
   重组成功登陆A股后，公司将聚焦铝产业链主业，增强盈利能力和长期价值。再融资计划将根据战略发展、资金需求、资本市场环境及监管政策等因素考虑，如有计划将严格履行信息披露义务。

6. 资本开支与铝加工板块扩张计划
   公司2026年预计资本开支约90亿元，重点聚焦云南区域配套加工产能升级，提升电解铝就地消纳能力。相关项目已于2026年3月发布公告，并纳入云南省2026年第一批省级重大项目清单。目前暂无铝加工板块新增扩张规划，后续若有变动将及时履行信息披露义务。