电力设备与新能源行业周报：AIDC、空天、工控、锂电汇聚风口，风电、BC低位值得关注

子行业周度核心观点： 整体观点：本周市场波动加大，近期我们反复建议重视的“事件催化驱动型”代表板块：AIDC、太空光伏轮番活跃，尤其是周初提示调研超预期的“AIDC电源”及上周电话会重点推荐的“工控复苏”表现亮眼。当前时点，考虑市场活跃度仍高，核心配置建议如下：1）围绕AI核心主线且年内可预期催化密集的AIDC（电源/液冷/配储）、空天（太空光伏/卫星制造与运营/北美产能建设）仍是最核心关注方向；2）工控（复苏拐点确认、上行周期长度与确定性展望乐观）、锂电与材料（中游涨价预期仍强、新技术进展密集、随碳酸锂回调后性价比修复）维持重点推荐；3）短期内不在风口的：风电（欧洲海风、国内风机上行周期清晰）、BC/无银光伏（高银价+高壁垒确立明确alpha）低位值得关注。 AIDC电源&液冷：±400/800V产业节奏可能加速，建议重点关注HVDC/SST受益方向；奇鋐法说会全年指引乐观，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。 光伏：本周“上海太空算力产业生态伙伴计划”正式发起（钧达股份深度核心参与），微纳星空、国星宇航等公司IPO持续推进，SpaceX预计上市时间、星舰V3首发时间逐渐清晰并临近，国内火箭密集发射窗口期开启；此前反复提示的5-6月国内外空天领域催化开始密集落地，重申看好“确定性和产业链卡位”俱佳的核心标的挑战股价新高。 工控：4月头部公司订单高增，先进制造（锂电、半导体等）仍是下游核心驱动，行业复苏曙光已现，优先关注新兴行业敞口更高的标的。 锂电：本周碳酸锂价格冲高回落但整体维持高位，三元、铁锂、六氟磷酸锂及隔膜价格稳中有涨；CIBF展新品频出，金博股份发布钠电硬碳负极，星源材质推出“固锐”固态电解质膜，中伟新材布局固态、钠电及磷系材料。后续我们建议继续关注锂价高位预期下的碳酸锂、铁锂正极板块的投资机会，以及新技术机会（复合铜、固态、钠电等）。 风电：4月国内风机招标边际回暖，陆风中标均价环比小幅提升，成本上升幅度大概率低于预期，继续重点看好风机环节；法国10GW海风拍卖草案正式发布，强调降低开发商风险及欧洲本地生产，本土化领先的国内企业有望受益。 氢能与燃料电池：HydrogenPro关厂转单隆基，全球电解槽产业正加速向中国产能集中，中国电解槽企业出海正当窗口期，与海外企业处境相反，中国电解槽龙头企业乘国内绿氢项目招标加速之势持续增长。 电网：1）西门子能源Q2 FY26电网业务表现持续超预期，Q2新增订单70亿欧元，同比+42%，主要受欧洲大型高压直流输电项目及美国变压器需求拉动，上调全年营收及利润率指引，持续关注电力设备出海长景气机遇；2）青海海南特高压直流继3月启动可研之后，本周发布前期服务招标，工程再提速，重申全年特高压招标&业绩修复共振机遇。 本周行业重要事件： 风光储：上海太空算力产业生态伙伴计划发起；国家能源局印发《新型储能电站建设工程质量监督大纲》。 锂电：金博股份CIBF首发“超高纯”钠电硬碳负极；星源材质CIBF2026发布“固锐”系列；中伟新材CIBF2026重磅发布多项前沿材料技术；佛塑科技拟向金力新能源增资；多氟多公示3.6万吨6F项目；ESS获8.5GWh钠电大订单。电网：西门子能源发布Q2 FY26财报；青海海南特高压直流前期服务公开招标。 氢能与燃料电池：江苏目标达氢能产值200亿、给予最高2亿元支持；韩国客车首次搭载中国电堆；明阳集团埃塞项目总投资增至148亿美元，布局风光电+绿氨产业；中华煤气佛山三水新建20万吨绿色甲醇生产基地、2028年投产。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 子行业周观点详情 整体观点： 本周市场波动加大，近期我们反复建议重视的“业绩期后市场风偏回升背景下，由事件催化驱动”的代表板块：AIDC、太空光伏轮番活跃，尤其是AIDC电源方向表现异常亮眼，此外，上周电话会重点推荐的“工控复苏”本周表现同样强势。 站在当前时点，我们认为，由于市场活跃度仍然较高：1）围绕AI核心主线且年内可预期催化仍然密集的AIDC（电源、液冷、配储）、空天（太空光伏、卫星制造与运营、北美产能建设）仍是最核心关注方向；2）工控（复苏拐点确认、上行周期长度与确定性展望乐观）、锂电与材料（中游涨价预期仍强、新技术进展密集、本周随碳酸锂回调后性价比修复）维持重点推荐；3）短期内不在风口的：风电（欧洲海风、国内风机上行周期清晰）、BC/无银光伏（高银价+高壁垒确立明确alpha）在调整后低位值得持续关注。 AIDC电源：±400/800V产业节奏可能加速，建议重点关注HVDC/SST受益方向。 本周市场开始交易HVDC/SST节奏前移，结合我们本周HVDC/SST电话会，行业变化可以概括为三点。第一，HVDC推进节奏可能快于NVIDIA官方平台标配节奏，北美云客户为了兼容未来更高功率机柜，已经在新项目中提前导入800V高压直流方案；短期架构可能是HVDC电源柜输出800V，进入服务器柜后再通过直流PSU降到50V，后续随着服务器侧直接兼容800V，二次电源形态将继续变化。第二，SST的产业节奏也可能早于市场此前预期，若海外客户侧小批量验证顺利且价格逐步下降，SST在数据中心供电中的渗透率有望提前提升。第三，SST不是简单替代传统变压器，而是“硅进铜退”的系统升级，会显著拉动SiC、高频变压器、磁性材料、电容、电感、绝缘材料和PCB的规格升级。 投资标的上，AI电源需要从“服务器PSU公司”扩展到三条线。第一条是HVDC/Power Rack/二次电源，建议关注欧陆通、麦格米特、科士达、新雷能、奥海科技等。第二条是SST/供配电系统，建议关注阳光电源、金盘科技、盛弘股份、四方股份、伊戈尔等。第三条是上游增量环节，建议关注可立克、京泉华、铂科新材、江海股份、中富电路、横店东磁、天岳先进等。 AIDC液冷：奇鋐法说会全年指引乐观，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。 5月14日，台股奇鋐举办2026年第一季度法说会，一季度应收490.38亿新台币，其中按产品类别区分，散热产品占比达到63.3%。公司对2026全年营收与利润逐季增长持乐观态度，并预计下半年表现将优于上半年，主要來自AI服务器、水冷散热与新世代平台需求持續升溫。目前GB200、GB300以及NVIDIA下一代Vera Rubin平台需求皆强劲，公司也已开始小量出货Vera Rubin水冷板至客户仓库，未來随着AI服务器架构全面朝液冷与Fanless发展，将带动更多水冷零组件与整体散热方案需求成长。 本周液冷板块走势保持强劲，市场倾向于优先交易小市值、新标的，板块核心标的走势相对震荡趋稳。我们认为，液冷作为数据中心基础设施建设的重要组成，整体板块情绪及相关标的将会持续受益于三大底层逻辑：1）海外大厂Capex维持高增速；2）芯片性能提升与功耗提升成正相关；3）算力的尽头是电力；此外，考虑到市场一致预判订单和收入提升信号发生在Q3，Q2恰恰将成为产业端变化最大、订单催化效果最显著的时间段。当前时点，我们坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会，投资建议： 1）多零部件环节陆续进入海外链、市场份额提升的相关标的：重点推荐申菱环境、科创新源，建议关注英维克、大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技、川润股份、同飞股份、高澜股份、奕东电子、鸿富瀚、蓝思科技、思泉新材等； 2）重视新技术发展方向：建议关注博威合金、四方达、沃尔德、远东股份等 3）受益于全球液冷产业链扩张的相关设备标的：建议关注津上机床中国、创世纪、、乔峰智能、宁波精达等。 光伏：本周“上海太空算力产业生态伙伴计划”正式发起（钧达股份深度核心参与），微纳星空、国星宇航等公司IPO持续推进，SpaceX预计上市时间、星舰V3首发时间逐渐清晰并临近，国内火箭密集发射窗口期开启；此前我们反复提示的5-6月国内外空天领域催化开始密集落地，重申看好“确定性和产业链卡位”俱佳的设备、辅材、电源、卫星等环节核心标的挑战股价新高。 5月11日，微纳星空IPO获受理，拟募集资金50亿元，用于投资“总部及研发中心建设项目”、“泰景卫星星座建设项目（一期）”、“卫星平台核心单机研发及系统集成建设项目”、“新一代通信卫星核心配套单机研发及系统集成建设项目”、“卫星SAR载荷研发及生产新建项目”。 5月14日，国星宇航更新港股招股书，募资资金拟用于建设“深圳中心”、“加强在AI智算卫星的研发力度，并开发星基解决方案”、“选择性寻求战略投资及收购机会”、“偿还借款并补充营运资金”。 5月16日，上海市太空算力产业发展研讨会举办，在上海市经信委的指导下，上海太空算力产业生态伙伴于会上正式启动成立。上海太空算力产业生态伙伴计划将整合上海太空算力领域创新资源，推动星载算力芯片、计算平台、操作系统、通信载荷等共性技术攻关，打通“基础研究-技术研发-星座组网-产业应用”创新链条。 随着微纳星空、国星宇航接连推进IPO，中国商业航天卫星标的正式加速进入资本证券化阶段。从功能卫星到AI算力卫星，行业对卫星制造端的需求正在放量，并且开始探索商业航天的运营闭环。两者路径互补，共同标志着商业航天正从单一的技术叙事，演变为“星座基建+太空计算”双轮驱动的产业格局。 火箭方面，5月12日，长征六号改运载火箭以“一箭18星”方式，将千帆极轨09组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务成功。至此，千帆星座卫星数量增至144颗。 国内商业航天产业链已告别“零散单打、各自为战”的初级发展阶段，行业正在逐步形成区域性统筹或细分环节头部企业主导、联动全产业链协同推进项目的一体化发展格局。从年初卫星企业提前锁定火箭发射工位的情况来看，预计2026年年中将迎来今年首轮卫星密集发射窗口期，市场对卫星整星制造、载荷、能源、散热等产业链上下游多环节企业的订单放量预期，有望再度攀升至阶段高点。 能源环节相关标的建议关注：1）设备环节：迈为股份、奥特维、奥来德、晶盛机电、连城数控、双良节能、高测股份、捷佳伟创、拉普拉斯、宇晶股份；2）辅材环节：钧达股份、永臻股份、福斯特、泽润新能、亚玛顿、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、蓝思科技、福莱特、信义光能、宇邦新材、鑫铂股份、沃格光电、瑞华泰、鹿山新材、凯盛科技；3）电池组件环节：钧达股份、东方日升、上海港湾、明阳智能、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、横店东磁；4）电源系统环节：电科蓝天、上海港湾、明阳智能。 工控：4月头部工控公司订单高增，先进制造（锂电、半导体、AI PCB等）仍是下游核心驱动，行业复苏曙光已现。当前市场交易PPI等前瞻指标改善，我们认为后续伴随复苏的下游行业范围扩大，工控企业订单&盈利持续向上有望迎来第二波主升浪行情。2026年工控行业整体复苏趋势更强，考虑到国内“十五五”重大项目投资、能源安全战略带来的全球能源基础设施建设需求、中国制造技术输出加速、发达国家产业链重构带来的中国高性价比零部件需求提升，这一轮工控上行周期有望长于过往。此外，当前内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增长曲线，我们看好工控企业人形机器人卡位优势，重点推荐汇川技术、宏发股份、伟创电气、信捷电气、雷赛智能等，建议关注卧龙电驱、大洋电机等。 锂电：同步关注锂、正极、新技术机会 本周碳酸锂价格冲高回落但整体维持高位，三元、铁锂、六氟磷酸锂及隔膜价格稳中有涨；CIBF展新品频出，金博股份发布钠电硬碳负极，星源材质推出“固锐”固态电解质膜，中伟新材布局固态、钠电及磷系材料。后续我们建议继续关注锂价高位预期下的碳酸锂、铁锂正极板块的投资机会，以及新技术机会（复合铜、固态、钠电等）。 金博股份CIBF首发“超高纯”钠电硬碳负极 2026年5月13日，全球电池行业瞩目的CIBF 2026中国国际电池技术展览会在深圳国际会展中心盛大开幕。作为