电力设备与新能源行业周报：“里应外合”天地共振，光伏迎新生，同时关注低位的风电与氢能

子行业周度核心观点： 整体观点：马斯克“三年内100GW太空+100GW地面”的超预期指引点燃整个光伏板块，中国光伏企业凭借在设备与核心原材料供应、产能建设与调试等方面的全面领先优势，无疑将充分受益这位具备超强执行力的“太阳能信徒”的伟大愿景。我们看好整个光伏板块在“里应外合、天地共振”的驱动下迎来新生，依次看好：1）设备；2）辅材（太空看产品布局、地面看海外产能）；3）电池组件（太空看产品与渠道、地面看海外建厂经验）。此外继续推荐：1）同样国内外好消息不断、预期低位的风电板块；2）十五五重要增量、政策预期强烈的氢能板块；3）26年有望迎来密集订单和出货放量的AIDC电源&液冷；4）固态、钠电等锂电新技术领域；5）具备显著阿尔法的电网设备龙头。 光伏&储能：马斯克将太空光伏烈火引向整个光伏板块，除了规划产能规模和达成时间的指引均大幅超预期这一核心驱动力外，光伏板块部分公司2025年度业绩预告“资产负债表提前出清”、几乎回到25Q2低点的股价位置、以及光伏ETF大涨所可能引发的申购需求，都将成为后续板块股价进一步上行的动力，看好板块表现在2026年迎来新生。风电：CWEA预测国内26-28年风电装机维持120GW水平，国内风电可开发潜力巨大；欧洲顶级海风开发商沃旭考虑采购中国风机，看好国内风机出海；大金发布业绩预告，25年业绩基本符合预期，强烈看好公司26年订单超预期。 电网：1）25年主要电力设备出口793亿美元，同比20%，其中变压器/高压开关出口同比+35%/+30%；12月变压器/高压开关出口金额同比+32%/+41%，维持高速增长，看好海外电力设备需求长周期高景气；2）南网26年固定资产投资1800亿元，预计“十五五”投资接近1万亿元，国南网“十五五”总投资近5万亿元，奠定国内中长期高景气。 锂电：国轩高科旗下合肥乾锐年产1万吨硫化物固态电解质项目公示，主要产品包括锂磷硫氯（2000吨/年）、锂磷硫氯溴（6000吨/年）、锂磷硫氯碘（2000吨/年）；宁德时代发布轻商首款量产钠电池，45度钠离子体系主打低温与长循环，可适配中小VAN、小微卡等车型。持续关注锂电新技术进展。 AIDC电源&液冷：本周台达、光宝股价大涨，继续看好AI电源升级带来的超高增长；同飞股份、中石科技发布2025年业绩预告，国内CSP大厂陆续开启液冷零部件采购，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升所带来的板块机会。氢能与燃料电池：零碳工厂意见发布，氢能作为深度脱碳与系统调节的支柱地位确立，从工业体系内部明确氢能作为工业绿色转型的关键；BE再获AI数据中心1.5GW新订单，打破订单持续性质疑，结合政策补贴，今年有望再超预期。 本周重要行业事件： 风光储：马斯克称SpaceX与Tesla计划三年内分别自建100GW光伏制造产能；风能新春茶话会在京召开。 电网：南网26年固定资产投资1800亿元；国电南瑞终止IGBT模块产业化项目；中电装备集团召开26年工作会议。锂电：国轩高科旗下合肥乾锐年产1万吨硫化物固态电解质项目公示；宁德时代发布轻商首款量产钠电池。 氢能与燃料电池：Bloom Energy将于2026年8月开始为德州1.5GW数据中心提供动力；国家绿色发展基金支持上海绿色甲醇等发展；深圳国际航行船舶绿色甲醇首单加注在盐田港区完成。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。。 子行业周观点详情 整体观点： 尽管太空光伏的信徒在我们过去一个多月的持续推荐中不断增加，但马斯克在达沃斯论坛上释放的“三年内100GW太空+100GW地面”的超预期指引仍然产生了炸裂的效果（关键原话详见报告正文），并将太空光伏这条相对狭窄的主线烈火迅速引向整个光伏板块。 我们此前提出：坚定看好“太空光伏”成为贯穿2026全年的最强电新主线，并且核心逻辑可简单概括为“需求爆发确定性+中美博弈叙事+资源争夺急迫性+全新产品定价逻辑+催化剂持续且密集”。目前来看，需求的爆发节奏或持续超预期，而来自国内外产业链代表企业上市、星舰及国内火箭回收测试、供应链进展、产品在轨测试等重要催化剂，也将以高度密集的强度贯穿全年。 在马斯克毫不吝啬的赞赏背书之下，中国光伏企业凭借在设备与核心原材料供应、产能建设与调试等方面的全面领先优势，无疑将充分受益这位具备超强执行力的“太阳能信徒”的伟大愿景。同时，在大部分光伏企业2025年业绩预告“提前出清报表”、股价回调充分、市场对26年需求预期绝对低位的背景下，我们看好整个光伏板块在“里应外合、天地共振”的驱动下迎来新生，依次看好：1）设备；2）辅材（太空看产品布局、地面看海外产能）；3）电池组件（太空看产品与渠道、地面看海外建厂经验）。 除光伏主线机会外，当前同样重点推荐：1）同样国内外好消息不断、预期低位的风电板块；2）十五五重要增量、政策预期强烈的氢能板块；3）26年有望迎来密集订单和出货放量的AIDC电源&液冷；4）固态、钠电等锂电新技术领域；5）具备显著阿尔法的电网设备龙头。 光伏&储能：马斯克“三年内100GW太空+100GW地面美国光伏产能”的发言，将太空光伏主线的烈火迅速引向整个光伏板块，除了规划产能规模和达成时间的指引均大幅超预期这一核心驱动力外，光伏板块部分公司在2025年度业绩预告中呈现出的“资产负债表提前出清”现象、几乎回到25Q2低点的股价位置、以及光伏ETF大涨所可能引发的申购需求，都将成为后续板块股价进一步上行的动力，我们看好光伏行业及板块股价表现在2026年迎来新生。 一、马斯克+光伏：“能源瓶颈+天地共振”驱动美国产业链自主可控机会，发射成本指数级下降加速整个进程。 1）1月22日，马斯克在2026年达沃斯世纪经济论坛中的访谈点燃了整个光伏板块（不再只是太空光伏），由于内容过于重要，我们在这里列出最关键的几句话的英语原文和我们的翻译供大家参考。 Unfortunately, in the US, the tariff barriers for solar are extremely high and that makes the economicsof deploying solar so artificially high, because Chine makes almost all the solar panels. 不幸的是，在美国，对光伏板的关税壁垒极高，这使得部署太阳能发电的经济性被人为地抬高，因为几乎所有太阳能电池板都是中国制造的。 SpaceX and Teslateams both separately are working to build to 100GWa year of manufacturedsolarpower in the US. That’ll probablytake us about three years or something. I’d encourage others to dothe same. SpaceX和Tesla的团队都在分头努力实现每年100GW的美国光伏制造产能，这大概需要三年左右的时间，我也鼓励其他人也这么做。 Whenthe full reusability of Starship is achieved,the cost of access to space will drop to under$100/pound easily. It will make putting large satellites into space very cheap. 当星舰的完全复用实现后，将货物送往太空的成本将很容易降到100美元/磅以内，那将使把大型卫星送入轨道变得非常便宜。 2）太空维度来看，产能建设阶段设备环节率先受益，而后随着电池、组件开始生产，相关辅材需求随之提升，同时太阳翼面积增加所带来的高效、柔性、轻量的需求有望带动钙钛矿技术的渗透。同时，当星舰投入正式使用后带来的发射成本骤降，将领商业卫星行业的财务模型天平进一步从高可靠性/卫星寿命向更低的卫星制造成本倾斜，从而进一步加速晶硅电池对昂贵的砷化镓电池在空间应用领域的替代。其中p-HJT由于结构对称容易减薄，且P型硅抗辐射能力较N型优异等优点，有望成为太空光伏晶硅电池的主流路线。 但当前市场上HJT电池设备供应商极其稀缺，主要原因是在地面光伏的发展历史中，TOPCon在N型技术路线之争中脱颖而出，市占率高达80%以上，前期规划的HJT产能后续扩产推进缓慢、设备验收周期拉长，相关设备企业普遍因为产线难以达到验收标准、调试周期漫长、客户现金流紧张等原因而退出，只有能够帮助客户提升产品竞争力、资金充足的HJT设备企业才能在P→N迭代中生存下来。除了电池设备环节，我们认为p-HJT硅片薄片化也将带来硅片设备和组件设备的技术迭代需求。 辅材端以柔性、抗辐射、抗UV、抗原子氧等需求为主导，胶膜、玻璃等封装材料与地面光伏辅材有较大差异，当前为 适配柔性太阳翼衍生出了两类柔性电池封装方案：UTG玻璃、CPI膜。根据蓝思科技公众号，UTG玻璃厚度可达30-60um、弯折半径低至1.5mm、透光率稳定在93%以上、表面硬度达7H以上，具备抗原子氧、抗紫外线老化能力，可应对火箭发射震动和太空极端环境；根据NeXolve官网，耐原子氧CPI薄膜玻璃化转变温度超过250°C、拉伸强度74MPa、透光率84%，对原子氧侵蚀具有卓越抗性。 此外，从其他可选的技术路线看，钙钛矿晶体表现出对缺陷极高的耐受性，研究表明钙钛矿太阳能电池抗高能量和高通量辐射的能力，优于目前在太空中使用的基于硅和三五族半导体的传统光伏技术；并且钙钛矿材料的带隙可调特征和薄膜形态，可以轻松地与传统晶硅电池叠加使用，从而实现可对标现有三结砷化镓电池的转换效率。 地面维度看，特斯拉100GW的地面光伏规模为美国当前年装机量的约2倍，考虑到前期美国本土光伏供应能力相对落后，在其地面光伏供应链建设过程中，除直接受益的设备环节，核心辅材/技术壁垒较高的主链环节有望同步受益。 截至2026年1月，美国本土组件产能约65GW，而电池产能仅3GW且均为上一代的PERC技术，当前极度依赖于东南亚等地区进口，而根据大美丽法案，光伏组件项目被禁外国实体（PFE）外物料成本占比需达到一定比例（26-29年分别为50%/60%/70%/80%/85%）才可享受ITC、PTC、MPTC等补贴资格，且各国光伏产品输美需要承受201、301、对等、双反等关税，极大地制约了美国光伏产业链的本土化供应能力和光伏发电成本。因此无论是地面光伏应对地面数据中心的需求，还是太空光伏应对太空算力卫星的需求，对于美国来说，扩大光伏产能，建立全链条、更完整的光伏制造产业链都存在较强的紧迫性。 与此同时，中国光伏产业在多年发展中已经具备了全球最完善的供应链、最大规模的产能和最领先全面的技术，我们认为国内光伏产业有望在海外光伏产业链“自主可控”的诉求下，充分受益于此次由太空光伏应用需求所强化的海外光伏产能扩张、并伴随设备/辅材/电池组件产品量价齐升的绝佳机会，尤其是前期已对特斯拉形成供应的部分辅材企业。 3）梳理相关环节重点公司如下： 1）设备环节：按产业链上下游环节排序 -硅料环节：双良节能-拉棒环节：晶盛机电、连城数控、奥特维-切片环节：高测股份、宇晶股份-电池环节：迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯-组件环节：奥特维 2）辅材环节 -地面视角：具备海外产能的核心辅材供应商胶膜：福斯特（越南、泰国产能）玻璃：福莱特（越南、在建印尼产能）、信义光能（马来、印尼产能）、亚玛顿（在建阿联酋产能）边框：永臻股份（越南产能）、鑫铂股份（在建马来产能）接线盒：泽润新能（泰国产能）等-太空视角：太空柔性、抗辐射辅材供应商CPI膜材料：钧达股份、福斯特、沃格光电、瑞华泰、鹿山新材UTG玻璃：蓝思科技、凯盛科技焊带：宇邦新材 3）电池组件环节 -地面视角：具备