深耕新能源装备主业，多元布局解锁长期成长空间

深耕新能源装备主业，多元布局解锁长期成长空间 深耕新能源装备二十载，高端制造全球化布局。公司成立于2004年，2017年登陆上交所主板，历经技术积累、核心客户确立、双轮驱动多元拓展、全球化升级与综合服务转型四大阶段，从钢结构件配套商成长为覆盖风电、光伏、高端紧固件的综合能源装备服务商。2021-2025年公司营收年复合增速达13.13%，2025年实现营收39.71亿元，虽受行业周期影响盈利阶段性波动，但毛利率中枢修复韧性增强，费用管控能力优异，各项投入与业务发展高度匹配。 买入（首次） 新能源赛道高景气，新兴领域迎来发展机遇。全球能源转型加速推动新能源装备需求持续扩容：风电领域，2025年全球新增装机创历史新高，海上风电成为重要增长极，2026年国内海上风电新增装机有望达8-12GW，机组大兆瓦化趋势倒逼产业链升级；光伏领域，全球装机增长确定性强，跟踪式支架渗透率持续提升，国产替代空间广阔；紧固件行业呈现“低端过剩、高端不足”格局，高端产品国产替代进程加速；AI算力驱动数据中心用电需求扩容，燃气轮机行业进入高景气周期，订单已排至2030年；外骨骼机器人行业处于商业化落地关键期，市场放量与产业升级同步推进。 核心壁垒构筑深厚护城河，主业稳增+新兴业务突破打开成长空间。公司依托全球顶级客户生态、国际领先品控体系、持续研发投入与定制化服务四大核心壁垒，深度绑定西门子、GE等全球龙头。核心主业方面，风电业务实现从零部件到总装的全链条升级，分瓣式塔筒技术具备成本优势；光伏业务通过沙特本地化生产对冲贸易风险，跟踪支架产品获国际认可；紧固件业务技术领跑高端市场，已切入商业航天领域。同时公司前瞻布局高端铸造、燃气轮机、外骨骼机器人三大新兴赛道，规划年产值5亿人民币的铸钢产能，燃气轮机业务2025年收入翻倍，外骨骼机器人2026年有望实现批量生产。叠加“国内核心基地+海外本地化生产+自有港口物流”的全球化供应链体系，公司经营韧性与长期成长空间持续夯实。 作者 分析师花小伟执业证书编号：S0680526020001邮箱：huaxiaowei@gszq.com 分析师魏燕英执业证书编号：S0680525090001邮箱：weiyanying@gszq.com 盈利预测与投资建议：公司深耕新能源装备主业，多元布局与全球化产能共振，结合行业高景气及产能释放，我们预计公司2026-2028年实现营业收入58.68/91.39/111.91亿元，同比+47.75%/+55.75%/+22.45%，归母净利润3.05/5.36/7.02亿元，同比+173.54%/+75.76%/+31.14%。考虑到公司深度绑定全球龙头、订单确定性强，新兴赛道布局前瞻且全球化产能优势突出，当前估值具备较高安全边际，首次覆盖给予“买入”评级。 相关研究 风险提示：国际贸易摩擦及宏观环境影响，原材料价格波动，销售收入及毛利率大幅下降，新增固定资产折旧费用影响未来经营业绩，汇率大幅波动，收购标的公司商誉大幅减值。 财务报表和主要财务比率 内容目录 1.公司概况：深耕新能源装备二十载，高端制造全球化布局...............................................................................51.1发展历程：从钢结构件制造商到综合能源装备服务商...........................................................................51.2股权结构与组织架构：子公司协同布局完善，核心管理团队经验丰富...................................................51.3财务分析：营收规模扩容，盈利随周期波动韧性凸显，费用管控稳健...................................................82.行业发展概况：新能源赛道高景气，新兴领域迎来发展机遇.........................................................................102.1风电设备行业：全球装机稳步增长，海上风电与大兆瓦化驱动产业升级.............................................102.2光伏支架行业：全球光伏装机持续扩容，跟踪式支架渗透率提升........................................................112.3紧固件行业：工业之米”需求刚性，高端化国产替代加速.................................................................122.4燃气轮机行业：AI算力驱动需求扩容，行业进入高景气周期..............................................................132.5外骨骼机器人行业：商业化落地加速，多场景应用打开市场空间........................................................133.经营分析：核心壁垒构筑深厚护城河，主业稳增+新兴业务突破打开成长空间..............................................153.1核心竞争壁垒：四大维度构筑护城河，形成长期差异化优势...............................................................153.1.1全球顶级客户生态壁垒，构筑极高行业准入门槛......................................................................153.1.2国际领先的质量控制壁垒，夯实全球高端供应链准入基石........................................................153.1.3持续深耕的技术研发壁垒，锻造企业长效发展内生动力............................................................163.1.4客户定制化服务壁垒，打造与客共生的长效竞争优势...............................................................163.2核心主业：三大板块筑牢业绩基本盘，精准匹配行业趋势实现稳步增长.............................................173.2.1风电业务：全链条升级绑定全球龙头，深度受益海上风电高景气..............................................173.2.2光伏业务：全球化布局对冲贸易风险，产品升级有望带动盈利改善..........................................183.2.3紧固件业务：核心技术驱动产品升级，多领域拓展打开盈利增量..............................................183.3新兴业务：多赛道前瞻布局，构筑第二增长曲线................................................................................193.3.1高端铸造业务：3D打印赋能产能释放，头部客户导入提速.......................................................193.3.2燃气轮机业务：深度绑定客户生态，AI算力需求驱动需求高增.................................................193.3.3外骨骼机器人业务：核心技术储备完善，商业化落地在即........................................................203.4全球化产能与供应链布局：海内外协同发力，全链条配套夯实经营韧性..............................................203.4.1国内核心生产基地：锚定高附加值业务，承载核心产能扩张.....................................................203.4.2海外本地化生产基地：贴近核心客户市场，快速响应全球需求.................................................213.4.3自有港口物流配套：打造全链条物流闭环，降本提效赋能全球业务..........................................214.盈利预测与投资建议.....................................................................................................................................224.1盈利预测............................................................................................................................................224.2投资建议............................................................................................................................................23风险提示.........................................................................................................................................................24 图表目录 图表1：公司主要发展历程..............................................................................................................................5图表2：公司股权结构（截至2026年5月8日）............................................................................................6图表3：公司管理团队.....................................................................................................................................7图表4：2021-2025年营业总收入及同比增速（百万元）.................................................................................8图表5：2021-2025年净利润及同比增速（百万元）..........................................................................