钢铁周报：淡旺季切换，需求成色待检验

钢铁周报：淡旺季切换，需求成色待检验 核心观点 ⚫周期研判：淡旺季切换，需求成色待检验。本周（2026年5月11日至5月15日）科技行业仍然维持强势带动市场，而短期内钢铁行业在缺少催化情况下随周期板块深度调整。但从中期角度来看，钢铁整体供需结构仍有优化趋势。从供给端看，根据Mysteel数据统计，26年春节复产以来五大钢材产量合计数小于往年同期，供给端产能释放保持整体受控，符合行业整体减量发展趋势。从需求端看，截止26年4月全国发行地方政府债券同比增长约10.8%，创下同期历史新高，地方政府新增债券以新增专项债券为主，从资金投向来看仍然倾向传统基础设施建设，基础设施建设作为耗用钢材第二大的领域，有望持续发力为钢铁需求托底。此外，5月11日根据恒力重工上市主体松发股份披露，25年恒力重工新签订单量居全球第二，而26年目前恒力重工手持船舶订单量已超越去年全年水平，恒力重工的大规模扩产或有力拉动船用中厚板、高强钢等高端钢材用量，持续优化行业需求结构。我们认为，在中东战争或带动能源价格中枢抬升、提高钢企生产成本的背景下，可关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优的企业。当前对钢铁行业应进入“减量发展，存量优化”的新发展阶段的认知已成为共识，5月13日工信部发布通知将组织开展2026年度工业节能监察工作，意味着钢铁行业绿色低碳转型或将迈入精细化、制度化新阶段，以低碳环保为导向对行业供给格局进行优化的趋势有望逐渐形成，或将引领钢铁行业重回供需平衡的趋势，从而在中长期引领行业走向高质量发展。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 黄雨韵执业证书编号：S0860125070019huangyuyun@orientsec.com.cn021-63326320 钢铁周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高2026-05-09钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现2026-04-26 一 季 度 产 量 同 比 下 降 ， 出 口 结 构 优 化 可期：钢铁行业动态跟踪2026-04-19 ⚫淡旺季切换节点下，钢价或维持震荡。供给：本周铁水日均产量为239.33万吨，周环比上升0.18%，螺纹钢产量为201万吨，周环比上升2.42%；库存：五一假期后复产，本周社会和钢厂库存持续去化，合计环比下降4.33%；需求：本周钢材表观消费量总体上升，五大品种钢材表观消费量合计912万吨，环比上升8.37%，截止2026年5月15日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为98731吨，环比下降14.57%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2307元/吨，周环比微幅上涨0.43%。本周钢企盈利率为64.07%，周环比上升3.90%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨0.13%，短流程成本周环比下降0.42%，长流程螺纹钢毛利周环比上涨9元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨28元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨0.07%。美伊战争宏观扰动背景下，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，淡旺季切换节点钢价或在短期维持震荡，中期看好行业供需结构优化，钢铁企业盈利有望修复。 投资建议与投资标的 ⚫在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 目录 1.周期研判：淡旺季切换，需求成色待检验...................................................42供给：淡旺季切换，钢材产量微幅上行.......................................................53库存：节后复工，社会与钢厂总库存持续去化.............................................54需求：淡旺季切换，下游需求有待检验.......................................................65成本与盈利：成本支撑有效，钢厂盈利率明显上行.....................................86钢价：本周钢价分化，成本支撑有望持续推升钢价...................................117板块表现：上证综指及钢铁板块均下行.....................................................12风险提示......................................................................................................14 图表目录 图1：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................5图2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................5图3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨）..............................................................................7图6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨）....................................................................7图7：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI..................................................................................7图8：中国电网、电源基本建设投资完成额..................................................................................7图9：中国房屋新开工面积、竣工面积（单位：万平方米）与累计同比（单位：%，右轴）.......8图10：中国汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）与累计同比（单位：%，右轴）....................8图11：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）...........................................................................8图12：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.......................................................................8图13：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨）.......................................................................................9图14：45港口铁矿石库存量（万吨）........................................................................................9图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天）.........................................................................9图16：247家钢厂焦炭库存可用天数（天）...............................................................................9图17：平均铁水成本（单位：元/吨）........................................................................................10图18：247家钢企盈利率（%）................................................................................................10图19：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）.......................................................10图20：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）.........................................................................10图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.......................................................11图22：上证指数与申万钢铁行业指数.........................................................................................12图23：本周申万各行业涨幅排行榜............................................................................................12图24：钢铁板块收益率前十个股................................................................................................13 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）及产能利用率.....................................................5表2：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）..............................................................................5表3：本周五大品种钢材表观消费量（万吨）..............................................................................6表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）..........................................................................8