澜起科技机构调研纪要

澜起科技是一家专注于数据处理及互连芯片设计的高新技术企业，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。公司拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线，是科创板首批上市企业。

公司战略与发展 澜起科技将AI基础设施的核心支柱定义为算力、存力和运力，其中运力由澜起科技专注于提供高速互连芯片解决方案。公司战略推进方面，将从产品、人才、技术和市场四个方面着手：持续研发创新，拓展产品矩阵；坚持以人才为核心，吸纳高水平研发与管理人才；保持技术和市场领先地位，积极参与行业标准制定；积极探寻投资和并购机会，提升外延发展能力。

内存互连芯片市场增长驱动因素 内存互连芯片市场规模增长的直接驱动因素包括内存模组数量的增长以及内存互连芯片价值量增加。具体驱动因素包括：CPU在AI服务器用量增加推动内存模组需求增长；CPU支持内存通道数增加提升搭配内存模组数量；CPU多核化趋势推动MRDIMM的需求；DDR6内存模组需要更多、更复杂的内存互连芯片。

核心技术及其影响 澜起科技的核心技术包括内存接口技术和高速SerDes技术。内存接口技术奠定了公司在DDR4和DDR5世代的行业领先地位，并推动行业衍生出MRCD/MDB/CKD芯片等新产品。高速SerDes技术支撑Retimer芯片的持续迭代，是PCIe Switch芯片的核心基础技术，也是公司布局以太网和光互连领域的技术根基。

MRDIMM产业化及竞争优势 MRDIMM目前处于第二子代产品规模试用阶段，预计未来两到三年将进入快速爬升阶段。推动其发展的因素包括：MRDIMM性能持续领先；CPU支持逐步成熟；AI推理与Agent等应用需求驱动。澜起科技作为MDB芯片国际标准的牵头制定者，产品性能优异，获得全球主要内存模组厂商认可，并计划完成第三子代MRCD/MDB芯片的工程研发。

PCIe Retimer及Switch芯片进展 PCIe Retimer芯片目前以Gen 5产品为主，国内市场表现优异。PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片已向客户送样，预计2027年进入规模应用阶段。PCIe Switch芯片研发正常推进，未来市场份额的获取将取决于技术储备、产品交付和市场导入时机。

CXL技术及MXC芯片进展 CXL技术因AI推理等场景需求而备受关注，预计2027年进入CXL规模商用元年。澜起科技在CXL互连领域的竞争优势包括：技术先发和持续领先；深厚的客户与生态壁垒；完整的解决方案能力。MXC芯片市场将迎来广阔的发展空间。

H股上市规划及影响 澜起科技成功在H股上市，构建“A+H”双资本平台，带来多维度发展机遇：吸引国际顶尖人才，深化全球业务布局；募集资金支持核心技术迭代和拓展市场；部分募集资金用于战略投资或收购；优化公司估值体系。

毛利率表现及未来展望 2026年第一季度，公司整体毛利率为69.8%，互连类芯片产品线毛利率达到71.5%。未来，通过持续的子代迭代和高端新产品的推出，互连类芯片毛利率有望保持在较高水平。

以太网和光互连领域布局思路 公司将充分依托现有技术和生态资源，持续吸引顶尖技术人才，通过合作及/或投资等多种方式，循序渐进、稳步推进以太网和光互连领域的布局，以构建长期竞争力。