一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力周五减仓回落，减仓33450手，总持仓量2021601手，成交量934979手放量。短期跌破5日均线（3257），中期在30日均线（3177）和60日均线（3154）之上，短期走弱，中期走强。周线乖离5周均线（3206）附近过大，注意此位置支撑。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3330元/吨。
- 基差：期货贴水现货98元/吨。
二、基本面数据
- 供需情况：
- 供应端：5月14日当周产量201.4万吨，周环比+4.75万吨，年同比-25.13万吨，钢厂主动减产趋势仍在，短期有复产试探。
- 需求端：5月14日当周表需242.52万吨，周环比+44.71万吨，年同比-17.78万吨，下游需求（基建、地产）5月集中释放。
- 库存端：社会库存518.4万吨，周环比-28.82万吨；钢厂库存167.54万吨，周环比-12.3万吨；总库存685.94万吨，周环比-41.12万吨，延续去库，去库速度加快。
- 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：宏观氛围偏暖，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：产量有复苏预期，需求面临淡季考验，总库存同比仍累库。
四、短期观点总结
- 螺纹减仓回落，放量收阴，短期跌破5日均线，中期在30日和60日均线之上，短期走弱但中期向上突破。本周因偏离5周均线（3206）过多出现调整，下方支撑5周均线。
- 整体建议谨慎偏多，短期表需暴增、供需缺口扩大、库存加速去化对价格形成支撑，钢厂挺价意愿增强。但铁水产量环比回升，钢厂盈利率创新高，利润修复后产量回升，供应端后续有压力，压制上方空间。
