报告摘要
- 煤炭供应与出口：4月下旬重点煤矿产量环比下降1.7%，但4月累计同比增长1.2%；2026年4月蒙古国煤炭出口创单月新高，同比增长55.28%，1-4月累计同比增长56.51%。
- 政策影响：网传地方发改部门下发迎峰度夏电煤保供通知，但调研显示对当前供需及价格无实质影响。
- 基本面概况：炼焦煤供应略显宽松，矿端库存去化，洗煤厂累库明显；独立焦企补库意愿较好，钢厂按需采购；焦炭产量和需求持稳，第三轮提涨延期。
多空焦点
- 多方因素：铁水产量暂稳，焦炭需求持稳，动力煤价格坚挺，05合约正处交割月。
- 空方因素：炼焦煤供应宽松，洗煤厂库存去化不畅，多头接货意愿不强。
数据分析
- 炼焦煤供应：矿山开工率93.12%，日均产量81.32万吨；甘其毛都口岸蒙煤通关量117.288万吨，供应略显宽松。
- 库存结构：矿山精煤库存215.49万吨减少，洗煤厂精煤库存361.03万吨增加，港口库存267.68万吨增加。
- 焦企库存：炼焦煤库存1064.71万吨增加，可用天数12.22天；焦炭库存81.48万吨增加，库存健康。
- 钢厂库存：炼焦煤库存786.84万吨增加，可用天数12.39天；焦炭库存687.44万吨增加，可用天数12.62天。
- 焦炭产量：冶金焦日均产量65.49万吨，整体产量维持稳定。
- 焦炭需求：焦炭消费量107.7万吨环比微增，铁水日均产量239.33万吨，增速放缓。
- 焦炭价格：吨焦平均盈利82元/吨增加，钢厂盈利率64.07%增加，第三轮提涨延期。
- 期现基差：唐山蒙5#主焦煤与主力09合约价差305元/吨，日照港准一级冶金焦与主力09合约价差-80元/吨。
后市研判
- 短期：炼焦煤供应宽松压制，铁水刚需支撑，双焦短期延续震荡格局。
- 中长期：夏季用电高峰、地缘局势、厄尔尼诺现象或提振煤炭情绪，但需警惕水电出力回升的替代压制。
