铜期货日报
行业铜期货日报 2026年5月14日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 铜价下跌，利多兑现后多头离场，A股和商品大幅下跌，沪铜跌幅大于外盘，沪伦比值下跌，进口亏损扩大，现货贴水扩大至50，不过下游在铜价下跌后订单有所放量，社库较本周一增0.07至24.33万吨，LME库存减少1500吨，comex库存增加928万吨，C-L价差继续维持在500上方运行。铜价的支撑因素并未改变，而资金恐高抛售也难持续，预计沪铜下跌空间有限 二、行业要闻 1.智利国有铜矿商Codelco的初步内部审计显示，2025年12月产量报告中可能虚增了约2万吨铜，因计入未达成品标准的物料。据悉，Codelco去年12月报告铜产量为17.23万吨，为十年来最高单月水平，远超1-11月月均10.56万吨。审计显示，一名高级管理人员绕开内控程序，擅自授权计入未经必要处理的铜精矿，并将约6,000吨物料记入生产。12月产量激增推动Codelco全年产量达成内部目标，但1月产量随即环比骤降47%至9.1万吨，加剧市场对数据真实性的怀疑。Codelco审计委员会已对Chuquicamata矿区的2025年产量报告启动专项审计，但强调审计仍在进行中“不宜提前下结论”。 2.，加拿大矿业协会（MAC）周三警告称，尽管加拿大凭借低碳精炼金属和高环境、社会及治理（ESG）标准在七国集团及盟国寻求关键矿产可靠供应中具备竞争优势，但要抓住机遇，联邦政府必须加快矿业项目审批、扩大基础设施并推出有竞争力的财政激励措施以吸引投资。MAC还呼吁扩大地质勘探和矿产资源评估，尤其是在加拿大北部，该地区发现新矿床的潜力较高。报告指出，2025年联邦预算中引入的措施——包括扩大勘探和清洁技术税收抵免资格以及加速资本成本支出——有助于提升国防、半导体和清洁技术所需矿产的生产能力，但这些措施的有效性取决于实施速度。MAC建议进一步改革， 包括将技术研究纳入加拿大勘探费用（CEE）资格范围，并使棕地矿山扩建的开发成本完全有资格获得税收抵免。尽管政府已启动旨在缩短审批时限的改革，MAC表示仍需进一步改进，包括加强联邦与省级协调、部门间合作以及更高效的咨询和许可流程。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
