生猪销售大幅提升，主营业务持续恢复

公司2026年4月销售生猪104.43万头，环比上升11.52%，同比上升71.25%，1-4月累计销售生猪366.56万头，同比上升62.37%。4月销售收入6.49亿元，环比下降9.54%，同比下降12.01%，1-4月累计销售收入27.37亿元，同比上升6.44%。商品猪销售均价9.26元/公斤，较上月下降10.81%。

核心观点：生猪销量大幅提升，主营业务持续恢复。公司业务逐步恢复，整体经营趋势良好。随着控股股东双胞胎集团导入成熟的成本管控流程和资源优势，公司生猪养殖业务或将持续增长。

成本控制措施：公司将持续降本增效，通过加强育种组织团队建设、优化选育标准、细化猪群健康管理、推进疾病净化工作、赋能养户提升效率、筑牢生物安全防线、推动业务变革与智能化升级等措施，使成本向一流水平看齐。2026年第一季度公司计提资产减值损失约3.36亿元，后续将轻装上阵。

投资建议：基于当前猪价低迷，下调猪价及出栏预期，故下调2026、2027年盈利预测，预计2026、2027年归母净利润分别为0.58/6.64亿元（前值为5.87/15.33亿元），同比分别为+110.7%/+1037.2%，新引入2028年盈利预测，预计2028年归母净利润为12.46亿元，同比增长+87.6%，2027-2028对应PE分别为48.2x/25.7x，维持“增持”评级。

风险提示：发生重大疫病的风险、生猪价格波动的风险、原材料价格波动的风险、现金流风险、食品安全风险等。