26Q1收入增速亮眼，拟4年内回购不超过10亿美元股份

2026-05-14 信达证券测试专用号2高级版

26Q1业绩表现：公司单季度收入增速达17%，主要得益于药品类目销售起量。具体包括与多家知名药企达成战略合作，以及首发超30款新药（如瑞普多、百卢妥等）。经营盈利率同比提升2.94个百分点至9.37%，预计未来毛利率仍有提升空间带动盈利率进一步增长。经调归母净利润率同比下降0.99个百分点至9.63%，或与利息收入减少等因素相关。
股东回报与AI发展：公司宣布在48个月内回购不超过10亿美元股份，回馈股东。AI辅助诊疗持续迭代，深度融合“医、检、诊、药”闭环服务，AI医生“大为”用户数已超2025年全年水平。
盈利预测及投资评级：预计2026-2028年营业收入分别约为860.19亿元、985.52亿元、1111.68亿元（同比增速17%、15%、13%），归母净利润分别为55.14亿元、65.36亿元、77.08亿元（同比增速3%、19%、18%）。对应2026年5月14日股价PE分别为25倍、21倍、18倍，维持“买入”评级。
风险因素：行业政策风险、行业竞争加剧风险、平台用户增长不及预期风险、商业化拓展不及预期风险、AI应用落地风险、数据安全与隐私风险。