第一创业机构调研纪要

调研日期: 2026-05-14 第一创业证券股份有限公司成立于1993年,总部位于深圳。公司在全国共设有40余家营业部,并在多个城市设立了分公司和全资子公司。公司以资产管理业务为核心,坚持“有固定收益特色、以资本市场全面深化改革的历史机遇为依托”的战略目标。公司以“以客户为中心”的经营理念,不断探索客户需求,提供精准服务,以成就客户为使命。公司在全国范围内开展综合金融业务,深耕优势业务,积极拥抱新兴产业。公司将继续秉承“诚信、进取、创新”的核心价值观,以客户为中心,以创新为动力,致力于成为一家“有固定收益特色,以资产管理业务为核心”的上市证券公司。 问:公司是否已制定"十五五"发展规划?主要发展目标如何? 答:公司已初步编制"十五五"规划,当前仍在进一步讨论完善中。"十五五"时期,公司将深度融入北京国管战略生态圈,全面提升综合金融服务能力与核心竞争力;坚持市场化经营机制,持续完善公司治理、提升经营管理效能;巩固北京区域核心优势,深耕大湾区战略腹地,稳妥推进国际化布局,做大客户基础,强化投研能力建设,全面服务新质生产力产业、科技创新产业与传统产业转型升级。在坚持把功能性放在首位的前提下,把握好功能性与盈利性的关系,为股东创造更多价值。 问:公司固收业务在资本中介及投资等领域打造了哪些新业务模式?未来在资产结构优化及杠杆运用方面有何规划?答:在资本中介领域,公司将继续深化分品种做市报价策略,为各类客户提供全品种做市报价综合服务,提升交易频次并扩大品种覆盖;深入挖掘客户需求,完善交易服务体系;加大资源投入与人才培养,强化交易定价能力建设,探索"销售+定价+交易"策略,全面提升交易服务能力。在固收投资领域,公司将加强市场前瞻性研判,在把握债券配置与波段交易机会的同时,积极布局大类资产轮动机会。与此同时,公 司将持续推动业务数字化建设,完善债券全品种做市报价平台,优化自动化做市及量化模型,加强不同做市板块间的协同机制建设,以科技赋能提升业务效率与客户全生命周期服务能力。在资产结构上,未来公司将根据市场发展,增加多元资产配置,增强业务韧性与收益多样性;在杠杆运用方面,固定收益业务将根据监管要求和公司风险管理要求,结合市场变化和业务策略在公司总体风险限额中灵活动态调整。 问:2025 年公司券商资管规模增长的主要驱动因素? 答:2025 年公司券商资管规模实现较快增长,主要由股东赋能、渠道拓展、机构合作、多元策略深化及创新产品孵化等多因素共同驱动。公司第一大股东北京国管赋能公司资管业务发展,深化战略协同;同时公司持续发力渠道建设,通过拓展代销渠道、强化营销推广,为固收及"固收+"核心产品线导入了可观的管理规模;机构业务实现多点突破,持续拓展理财子、信托等各类机构客户,有力支撑资管规模稳步攀升;多元资产策略与创新产品有序落地,依托北交所含权策略产品的领先优势,持续深化公募 REITs赛道布局,为业务后续稳健增长积蓄动能;私募 FOF业务实现跨越式发展,管理规模实现新的突破,为整体资管规模增长贡献了重要力量。 问:公司大类资产配置的整体思路,以及后续结构调整规划? 答:公司自营投资业务覆盖股票、基金、固收类资产等各类品种,结合市场变化灵活调整大类资产配置结构。目前,公司投资布局涵盖股票、基金、委外产品、可转债及可交债等品类,以股票投资为重心,同时持续拓展多元化投资机会。未来,公司在投资端将重点把握科技创新与产业转型带来的机遇,同时关注下半年经济企稳背景下顺周期行业的修复行情。 问:公司自营权益类资产占净资本比例高于行业均值,采用了哪些金融工具与交易策略对冲市场波动风险?答:公司自营权益类资产占净资本比例高于行业均值,主要是权益投资中 OCI 高股息投资占比相对较高,相关规模增长主要由持仓资产市值上涨所致。业务端主要运用期货对冲、仓位管控以及配置不同风格品种等方式,有效平抑并降低投资组合的市场波动风险。 问:公司设立香港子公司的进展?后续国际化发展有何规划目标? 答:公司设立香港子公司事宜尚需履行内地和香港的监管要求。公司拟设立香港子公司,依托母公司股东资源、专业团队与服务经验起步布局。初期深耕离岸债券交易、低波动资产配置及中资企业境外投融资并购相关服务,发挥境内业务成熟优势;中长期整合海内外客户资源、扩充专业团队,完善全球资产配置、做市交易及风险对冲能力,打造跨境协同、全品类覆盖的国际化综合金融服务平台。 问:2026 年第一季度公司利息净收入大幅增长的核心驱动因素?后续在金融资产规模上有何扩表规划与发展展望?答:公司 2026 年第一季度利息收入增长主要由两融业务规模提升所带动。从业务发展来看,合理提升杠杆水平有助于公司业务拓展和资产配置布局,同时也需兼顾市场波动会放大高杠杆相关风险。公司将严格遵循监管要求,并结合自身业务特点与发展战略合理调配资金、优化业务结构,以构筑长期竞争力为目标,根据市场变化和投资策略灵活动态调整信用业务、自营业务等用资业务的配置水平。