算力业务已具规模，迈向下一成长期

宏景科技2025年年报及2026Q1季报显示公司已成功转型为AI算力租赁服务商，算力业务成为主要收入来源。2025年公司实现营收11.82亿元，同比增长79.62%，净利润扭亏为盈；2026Q1营收3.77亿元，同比增长7.01%，净利润同比增长39.75%。AI算力服务营收占比从2023年的15.02%提升至2025年的76.53%，按履约时段确认收入规模同比增长1414.59%至3.05亿元。公司算力基础设施快速扩张，2026Q1末总资产达129亿元，同比增长143%，其中固定资产、在建工程、使用权资产及预付购入算力设备款均大幅增长。算力租赁市场进入卖方市场，公司资产增长保障未来持续成长。预计2026-2028年公司营收分别为41.16、106.54、170.04亿元，同比增长248.39%、158.82%、59.6%；归母净利润分别为2.13、6.92、11.01亿元，同比增长704.95%、225.18%、58.97%。风险提示包括资产负债率偏高、行业竞争加剧、少数股东权益摊薄及算力卡供应链风险。