核心观点与关键数据
- 期货市场：ICE原糖期货连续第四个交易日上涨，ICE 7月原糖期货收涨2.50%，报每磅15.38美分，交易商关注巴西甘蔗收割进展及能源价格对乙醇需求的预期。
- 现货市场：云南昆明白糖现货价格5270元/吨，广西南宁白糖现货价格5430元/吨，进口巴西糖（配额内）估算价4128元/吨，进口泰国糖（配额内）估算价4080元/吨。
- 产业情况：巴西出口糖总量月环比下降62.36万吨，云南2025/26榨季截至4月30日收榨糖厂16家，产糖61.78万吨，销糖26.65万吨，工业库存143.94万吨，同比库存高企。
- 下游情况：成品糖当月产量312.5万吨，软饮料当月产量1736.8万吨。
- 期权市场：平值看涨/看跌期权隐含波动率均为12.48%，20日历史波动率7.98%，60日历史波动率9.08%。
研究结论
国内食糖供应宽松，但成本支撑及天气利好短期维持糖价震荡偏强。云南产糖高于去年同期而销糖低于去年同期，库存维持高位。关注巴西甘蔗收割进展及能源价格对糖价的综合影响。
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