电子：光芯片景气度持续，cohr业绩超预期

事件与业绩表现
Coherent发布新一季度财报，单季度营收15.8亿美元，同比增长17.3%，环比增长3.4%；毛利率36.63%，同比提升2.5%；每股收益1.19美元。AI驱动的数据中心与通信业务高增（营收13.6亿美元，占比75.4%），核心受益于800G/1.6T高速光模块需求爆发及英伟达等AI大客户订单支撑；工业及仪器业务略有下滑（营收4.4亿美元，占比24.6%），受传统工业激光需求疲软拖累。毛利率同比环比双升，主要得益于高毛利高速光模块占比提升及6英寸InP晶圆良率改善，产品组合向高端化转型。费用端理性扩张，研发费用重点投入1.6T光模块、CPO/OCS等前沿技术，销售及管理费用随业务拓展适度增长，费用增速低于营收增速，运营效率持续提升。

业务核心亮点
Coherent深度绑定AI算力龙头，高速光模块已通过认证并批量交付，CPO与OCS获头部客户大额订单，打开长期成长空间。6英寸InP晶圆产能加速扩张，构筑成本与技术壁垒。订单能见度极高，订单出货比高企，订单延伸至未来多年，为长期增长提供坚实支撑。

下一季度指引与行业验证
公司预计2026财年第四季度营收19.1-20.5亿美元，Non-GAAP每股收益1.52-1.72美元，Non-GAAP毛利率39%-41%。预计数据中心与通信业务持续高增，高端光模块出货量环比提升，CPO/OCS新产品逐步贡献收入。产能释放与高端产品占比提升将推动业绩持续高增，进一步验证行业景气度高企。

风险提示与投资评级
风险提示包括AI产业推进不及预期、产能推进不及预期。行业评级为“看好”，公司评级为“买入”。