- 核心观点：天岳先进聚焦市场份额提升，在行业承压背景下逆势巩固了全球领先地位，2025年市占率跃居全球第一，其中6英寸市场份额为27.5%，8英寸市场份额为51.3%。
- 行业需求爆发式增长：
- 新能源车：2025年中国800V以上高压车型渗透率不到20%，预计2026年将提升至50%，带动SiC需求量大幅提升。
- SiC中介层：台积电已向部分企业提出12英寸中介层SiC衬底需求，2026年将开启交付，明年需求量预期翻倍。
- AI眼镜：AR眼镜出货量将大幅增长，2027年SiC光波导镜片出货量接近50万片，2030年达700万片，对应8英寸SiC衬底用量2027年约7万片，2030年超100万片。
- HVDC：2030年800V AI数据中心中SiC器件TAM达26.6亿美元，其中SiC占33%。
- SiC储能系统：特斯拉Megapack 3采用碳化硅技术，休斯顿工厂满产对应SiC MOSFET需求量432万-864万颗。
- 公司产品矩阵与布局：
- 8英寸导电型衬底质量与批量供应能力全球领先，推动头部客户向8英寸转型。
- 12英寸产品已获头部客户订单，走在大尺寸衬底方向前列，助力行业步入12英寸新时代。
- 中长期订单与增长驱动：
- 车端渗透率提升、CoWoS中介层、SiC储能系统、AI眼镜、HVDC四重驱动将为公司带来新增量，碳化硅衬底业务有望持续放量。
- 研究结论：天岳先进市值向上仍有较大弹性和空间，建议当前时点积极布局。
