20260514【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

豆粕：中美会晤vs阶段累库看多短线对待 【品种观点】 巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口量料达1600万吨，上周预估值为1453万吨。 美国农业部USDA5月供需报告：美国2026/2027年度大豆产量预期为44.35亿蒲式耳；美国2026/2027年度大豆压榨量预期27.5亿蒲式耳；美国2026/2027年度大豆出口量预期16.3亿蒲式耳；美国2026/2027年度大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳。 美国农业部USDA5月供需报告：维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.8亿吨不变，市场预期为1.8019亿吨。维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4800万吨不变，市场预期为4846万吨。 2昨日豆粕冲高回落。5月美农报告环比调低美豆本年度期末库存，同比调低下年度期末库存。偏利多。但本周国内油厂开机率大幅提升，累库预期逐步增强，压制市场追多看多情绪。由于市场对于中国采购美豆预期依然存在，美豆偏强暂支持国内豆粕。但追多谨慎，短线及事件性行情对待为宜，注意仓位及风控管理。关注本周中美实际会晤结果，原油端波动，以及巴西实际到港节奏以及开机累库情况 【品种观点】 美国农业部公布的5月油籽报告显示，全球2026/27年度菜籽产量预计为9688.9万吨，同比增加137.9万吨；期末库存预计为1227.6万吨，同比增加44.9万吨。加拿大2026/27年度菜籽出口量预计为820万吨，同比增加60万吨；菜油出口量预计为400万吨，同比增加45万吨；菜粕出口量预计为620万吨，同比增加25万吨。 全国菜粕市场价格：东莞2330，广西2310，海南儋州2410，福建厦门2370，江苏南通颗粒粕2470，天津颗粒粕2490。（单位：元/吨）开机方面：茂名道道全开机，防城港大海开机，富之源开机，中禾开机，东莞中粮开机，邦基开机，澳斯卡开机，钦州中粮开机，其他工厂停机中。 昨日菜粕震荡。短期供应增加压制市场看多表现。短期大区间震荡行情，当前看多尤其是追多操作谨慎对待，可关注调整后的企稳看多机会。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进度。 【品种观点】 印度溶剂萃取商协会（SEA）公布的数据显示：2026年4月棕榈油进口为51.34万吨，月环比减25.54%，年同比增59.33%，食品级植物油进口130.80万吨，月环比增11.49%，年同比增38.26%。 船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2025年5月1-10日棕榈油产品出口量为259,869吨，较上月同期的212,045吨增加22.55%。 据外媒报道，马来西亚种植与原产部周三表示，已完成与各石油公司的所有技术对接流程，以确保混合油库的供应链、物流和基础设施已为实施生物柴油混合比例从B10升级至B15做好充分准备。该升级将于6月1日起生效。该部指出，此项举措预计将减少对进口石油柴油的依赖，延长现有燃料库存储备，稳定国内毛棕榈油价格，并降低交通运输领域的碳排放。 昨日棕榈油收跌。印度公布4月棕榈油进口数据，环比下降25%。4月马棕榈油超预期累库以及5月继续累库的预期，暂时打压内外盘市场看多人气。短期大区间震荡行情对待，9400元附近继续追空需谨慎。关注原油，以及本月马棕榈油后续出口情况。 【品种观点】 国际，全球方面，USDA发布26/27年度首次预测，预期全球供减需增，期末库存同比下降，报告偏多。美国方面，至5月10日全美棉花播种进度29%，领先去年同期2个百分点，领先近五年平均1个百分点。其中得州播种进度27%，较去年同期持平，较近五年平均进度领先1个百分点。 国内，种植进度上，当前国内南疆棉花种植已进入收尾阶段，喀什、阿克苏播种进度已达90%以上，北疆预计将在5月中旬结束播种。新疆局部地区出现大风沙尘及降雨天气，但尚属局部扰动。根据气象机构预测，新疆5月天气预计呈现气温偏高、降水偏少不均的特征，需持续防范高温干旱对棉苗生长的不利影响。产量预估方面，BCO5月报告上调2万吨至726万吨水平，USDA5月报告给出729万吨预估；种植面积上，棉协最新预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%，产量降幅预估不及前期10%。库存方面，近一周商业去库同比未有进一步加快，存量规模略低于去年同期，疆内库存进一步小幅走低，对于后期库存偏紧的预期仍存，但是短期市场抛储及美国访华后农产品是否加以采购的问题仍有较大扰动。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存4月继续去化。下游纱、布库存4月内表现分化,但整体仍有所走低，同比水平仍旧中性偏低。需求端，下游需求继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但仍略好于同期；现货销售量较上周放缓，持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，4月我国出口纺织品服装240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%。 5盘面上，美国主产棉区干旱问题仍旧严重，新年度农资成本上涨及缺乏问题仍未有效解决，叠加美国访华开始，预计盘面易涨难跌。短期，在主产棉区面临降雨改善及植棉意愿回升的预期下，预计高位震荡为主。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱，市场对新年度产量预估小幅抬升，但考量到目前的去库趋势，中期用棉偏紧现实不改。下游维持淡季节奏，纺企利润受到原料挤压情况仍严重，盘面冲高回落后或维持震荡调整节奏，等待近期政策的进一步指引。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树已陆续发芽，时间较去年提前一周左右。下游市场方面，今日广东市场停车区到货7车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡。参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11120吨，较上周减少80吨，仍高于同期440吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽有边际好转趋势，但行业整体供应过剩态势并未发生扭转，叠加当下处于消费淡季、产业端套保抛压集中，预计承压运行。 【品种观点】 供给端，出栏计划上，由于4月养殖端集中加速出栏，尤其上半个月，大部分企业超卖。所以，按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，样本企业5月份出栏计划减少，且日均出栏量环比减少。不过，考虑到前期二育和散户大体重猪源认卖程度增加，初步预计5月下旬之前养殖端出栏压力仍大（其余三方机构5月计划调增幅度不及市场此前预期）。均重方面，样本企业本周继续反弹0.06kg至123.16kg。此外，标肥价差的快速收敛将限制短期的投机支撑，大猪抛售意愿预计进一步转强。仔猪方面，3月钢联样本企业出生数上行3.14万头至581.18万头，5-8月供应压力或逐步修复至4月水平。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业上，4月综合养殖厂能繁存栏量去化加速,环比去化.61万头至512.33万头，但基于利润驱动，5月面临较大去化放缓预期。利润端，育肥端近期亏损停止收敛，仍旧维持中高级亏损；仔猪价格临近保本，5月整体价格重心较4月显著上行，产能去化表现不及此前预期。需求端，终端整体仍处淡季，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹至82.05%，但位于近五年最低位。 7整体来看，今日现货报价出现小幅回暖，场预计明日持稳为主。短期市场出栏节奏预计有所恢复，叠加月内需求整体回落的预期，市场多头资金出走后推动市场情绪进一步转空，盘面预计偏弱运行。此外，均重去化进程并不顺畅，叠加此前刚深入的仔肥双亏环节再度面临回归，产能去化预期及节奏或遭受政策影响出现进一步放缓延长，关注5-6月现货是否二次探底。盘面上，近月合约随现货节奏短线操作为主，警惕波动。中远期合约情绪支持下估值及利润空间打开，做空性价比抬升。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！