摘要
农产品团队分析认为，周三天然橡胶期价因增产数据大幅突破，宏观情绪强势及产地胶水价格高位共振推动。特朗普访华日程敲定提振权益及商品市场，橡胶期价受轮胎出口预期加速上涨。二季度外盘农产品受原油、化肥价格上涨影响上涨，5月初云南有利降雨改善5月割胶前景，但泰国产地尚未充分上量，胶水原料价格逆季节性上涨。4月美联储维持利率不变，但新任主席沃什推动降息面临分歧，政策声明显示对通胀担忧加剧，美元指数偏强。国内流动性充足支撑商品市场震荡上涨，天然橡胶期价延续涨势，09合约在前高附近偏强震荡。市场关注橡胶产地偏干及厄尔尼诺天气，5月上量存在担忧，天胶远月走势强于合成胶。
重要资讯
- 现货价格：泰国中央市场胶水报价86.3泰铢/kg，环比+0.3泰铢/kg；胶杯报价69.22泰铢/kg，环比未变。山东地区SCRWF报价17850元/吨，环比+350元/吨。
- 库存情况：截至2026年5月10日，中国天然橡胶社会库存132.7万吨，环比增加0.9万吨（增幅0.6%）；深色胶库存91.5万吨（增幅0.6%），青岛库存增1%，云南降1.6%，越南10增0.7%；浅色胶库存41.2万吨（环比增0.8%），RU库存小计增加3.8%。
市场逻辑
5月份国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度提高，波动率预计上升。供需基本面显示，橡胶原料价格逆季节性走强，二季度关注天气及产地产量，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否深度去库。中长期来看，供需过剩格局随产量见顶逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位17400-17900，压力位18300-18700；NR主力合约支撑位14500-14700，压力位15800-16000。
期货市场行情回顾
- 期货行情：橡胶主连、20号胶上海主力合约、新加坡标胶20号主连、东京橡胶RSS3等价格均呈现上涨趋势。
- 仓单情况：20号胶仓单量35583（同比-54.86%），橡胶仓单量137330（同比-31.51%），近期仓单大幅注销，期货合约交割风险走强。
现货市场走势
- 现货价格图表显示泰国及国内胶价上涨趋势。
- 国内云南全乳胶、泰国20#标胶青岛保税区主流价、泰国合艾胶水价格均呈现上涨。
基差价差情况
- 基差图表显示橡胶主连、20号胶主连基差变化情况。
- 跨品种价差图表显示RU-NR价差、全乳胶-泰混价差等变化。
月间价差情况
- 月间价差图表显示RU、20号胶各合约月差变化情况。
产业供需库存情况
- ANRPC成员国整体供需情况图表显示供应及需求变化。
- 天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、半钢胎及全钢胎开工率、库存天数等图表显示供需动态。
- 中国天然橡胶社会库存、青岛库存图表显示库存变化。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓、认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等图表显示期权市场情况。
重要事项
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