核心观点
5月13日，豆类整体冲高回落，油脂期价震荡偏弱。豆类短期在成本支撑与供应宽松之间博弈，震荡偏强格局不变；油脂短期近月压力扩大，国内供应逐步趋宽，但中长期供需趋紧格局不变，短期仍处于宽幅震荡区间。
关键数据与研究结论
- 美豆供需报告利多：美国农业部5月供需报告上调2026/27年度美豆产量、压榨量和出口量，库存降至3.1亿蒲，低于市场预期，但南美丰产压力持续，供应宽松格局未改。
- 国内供应宽松：5月进口大豆到港预计超1000万吨，加拿大油菜籽也将有9船到港，持续施压国内粕类价格预期。
- 豆类市场：豆一期价暂获60日均线支撑，上方承压于10日和20日均线；豆二期价承压于40日和60日均线，暂获10日和20日均线支撑；豆粕期价多头均线形态未变，伴随增仓。
- 油脂市场：
- 棕榈油：受马来西亚供需数据偏弱及国内到港增加影响，表现最弱，短期压力主要来自供需宽松，但中长期支撑因素坚实（B15标准、B50政策、厄尔尼诺减产预期、地缘风险溢价）。
- 豆油：受美豆反弹成本端提振，表现抗跌，短期近月压力扩大，但中长期受益于生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期及地缘风险溢价。
- 菜籽油：承压于40日均线，下探20日均线支撑。
- 产业动态：
- 巴西大豆：5月出口步伐领先去年同期，5月1-8日出口量428.1万吨，同比增长27.5%；收获进度为98.3%，高于去年同期的98.5%。
- 美国大豆：截至5月10日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达42%，中西部大豆和玉米主产区干旱加剧。
- 马来西亚棕榈油：3月库存为227万吨，高于市场预期，仍处历史同期高位。
- 现货市场：豆粕（张家港）价格2950元/吨，上涨10元；豆油（张家港）价格8860元/吨，持平；棕榈油（广东）价格9510元/吨，下跌70元。
图表数据
- 大豆港口库存、大豆盘面压榨利润、豆油港口库存、棕榈油港口库存、豆油基差、棕榈油基差等图表数据均显示短期震荡分化格局。
