豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：5月13日，CBOT大豆期货触及两个月高点后收盘持平，而CBOT豆粕期货创下去年11月以来新高，主要受USDA供需报告利多及阿根廷豆粕供应担忧提振。USDA预测2026/27年度美豆期末库存低于预期，需求前景改善；荷兰拒收含未批准转基因成分的阿根廷豆粕，推动全球豆粕贸易流向转向美国。国内方面，受美豆成本支撑，豆粕期货整体偏强。产业链来看，国内5月进口大豆到港预计超1000万吨，油厂开机率回升至65%-70%，豆粕库存有望止降回升，供应宽松格局持续施压。需 求端生猪养殖深度亏损，饲料企业采购以刚需为主，整体呈现成本支撑与供应压力博弈格局。日内豆粕期价或高位宽幅震荡为主。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：当前棕榈油市场呈现典型的近弱远强格局，短期供需压力与中长期利多预期形成鲜明对比。短期棕榈油期价受高库存和出口疲弱压制整体表现震荡偏弱，中长期受生物柴油政策、厄尔尼诺预期和地缘冲突共同支撑。需警惕的风险在于，如果原油价格大幅回落导致生物柴油丧失商业利润，掺混比例可能恢复至冲突前水平；厄尔尼诺实际强度不及预期将导致盘面积累的升水有所回吐。日内棕榈油期价震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。