豆类油脂早报

品种观点参考

• 时间周期说明：短期（一周以内）、中期（两周至一月）
• 备注：
  1. 有夜盘品种以夜盘收盘价起始，无夜盘品种以昨日收盘价起始，当日日盘收盘价终点，计算涨跌幅度。
  2. 跌幅>1%为弱势，0~1%为震荡偏弱/偏强，涨幅>1%为强势。
  3. 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块

• 豆粕（M）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡偏强
  • 参考观点：震荡偏弱
  • 核心逻辑：
    • CBOT大豆期货触及两个月高点，豆粕期货创去年11月以来新高，受USDA供需报告利多及阿根廷豆粕供应担忧提振。USDA预测2026/27年度美豆期末库存低于预期，需求前景改善；荷兰拒收含未批准转基因成分的阿根廷豆粕，推动全球豆粕贸易流向转向美国。
    • 国内5月进口大豆到港预计超1000万吨，油厂开机率回升至65%-70%，豆粕库存有望止降回升，供应宽松格局持续施压。
    • 需求端生猪养殖深度亏损，饲料企业采购以刚需为主，整体呈现成本支撑与供应压力博弈格局。
    • 日内豆粕期价或高位宽幅震荡为主。

• 棕榈油（P）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡偏强
  • 参考观点：震荡偏弱
  • 核心逻辑：
    • 当前棕榈油市场呈现近弱远强格局，短期供需压力与中长期利多预期形成对比。
    • 短期期价受高库存和出口疲弱压制，中长期受生物柴油政策、厄尔尼诺预期和地缘冲突支撑。
    • 需警惕风险：原油价格大幅回落可能导致生物柴油丧失商业利润，掺混比例可能恢复至冲突前水平；厄尔尼诺实际强度不及预期将导致盘面积累的升水回吐。
    • 日内棕榈油期价震荡偏弱运行。

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