铝早报：新能源领域情绪高涨，带动铝价上行

氧化铝

• 盘面：截至5月13日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2799元/吨，上涨0.50%，持仓量349389手，增加1729手。
• 供给：矿端进口矿CIF价格上涨，到港量维持高位，5月7日氧化铝总产量163.2万吨，开工率75.14%，运行产能8509万吨。
• 需求：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振乏力。
• 库存：全国氧化铝库存120.1万吨，库存压力较大。
• 结论：几内亚出口政策未落地，基本面显示供应增量明确，库存高位，建议逢高布空。

电解铝

• 盘面：截至5月13日，沪铝主力合约AL2606收盘价24885元/吨，上涨1.32%，持仓量289792手，增加2154手。
• 供给：新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率高位，政策约束下增量边际递减。
• 需求：铝加工行业开工率64.6%，下游逐渐恢复开工。
• 库存：5月11日铝锭库存144万吨，铝棒库存24.7万吨，社会库存仍在累库。
• 结论：中东供给溢价消退，需求未达预期，金融属性压制，但新能源需求带动铝价上行，中长期铝价中枢上移，建议逢低布局。

策略建议

• 氧化铝：观望。
• 沪铝：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。