银行业数据测算与政策点评：同业定存规模测算和整改影响

发布时间：2026-05-13 数据测算与政策点评 行业投资评级 强于大市 |维持 同业定存规模测算和整改影响 l投资要点： （1）预计同业定期存款调整规模较大：上市银行同业定期存款或超 14.48 万亿。我们根据上市银行流动性风险报表相关数据披露，截至 2025 年末上市银行同业定期规模约 14.48 万亿元。其中国有行约 8.75 万亿元，股份行约 3.75 万亿元，城商行约 1.98 万亿元，农商行约 0.01 万亿元。若相关自律要求在季度内落地，或对国有行和股份行影响较大。从上市银行和各类银行信贷收支表结构测算来看，全银行业同业定期存款规模或超 27.5 万亿，其中银行业同业定期存款约 9.62 万亿元，非银行业同业定期存款约 17.92 万亿元。 收盘点位3961.6952 周最高4670.3152 周最低3861.61 （2）预计能有效降低银行负债成本，呵护银行息差水平：如极端假设当前同业定期均按照最高 1Y Shibor+10BP 进行定价，即当前同业定期上限约在 1.6%左右，上市银行同业定存降幅或接近 75BP，有效降低其负债成本约 4.11BP，有效改善其息差约 3.85BP。其中，国有行或明显受益。同业定期存款利率上限控制在 1.6%后，国有行同业定存利率平均降幅达 92.75BP，有效改善负债成本 4.75BP，改善息差 4.35BP。资产端来看，对股份行、城商行资产端影响较大，分别形成 1.06BP、0.31BP 的拖累。而国有行与农商行则分别因存放同业存款比例较低、存放同业存款平均利率较低，受到影响相对较小，分别约为 0.17BP、0.16BP。 研究所 分析师:张银新SAC 登记编号:S1340525040001Email:zhangyinxin@cnpsec.com （3）对银行间市场影响分析：预计中小行或进一步增加对于同业存单和高票息短债的配置，同时不排除部分中小行加剧久期错配，增配超长期利率债品种；综合理财子和公募基金 2024 年 12 月非银同业存款整改行为来看，同业定期存款利率调整或在一定程度上利多短期限信用下沉同业存单和信用债等品种，同时部分定存或转向拆放和买入返售，间接利多资金面。 近期研究报告 《银行业年报及一季报综述：息差企稳，非息改善，开门红表现强劲》 -2026.05.11 l投资建议： 从披露财务报告看，受益于定存大量到期重定价，部分银行息差改善或较为明显，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分区域地方城农商银行规模增速维持高位。投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善相关标的：重庆银行、招商银行。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。三是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行。 l风险提示： 存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。 目录 1预计同业定期存款调整规模较大...............................................................41.1上市银行同业定期存款或超 14.48 万亿，全行业或超 27.5 万亿................................42预计能有效降低银行负债成本，呵护银行息差水平...............................................53对银行间市场影响分析.......................................................................63.1对银行配债行为影响.....................................................................63.2对银行理财和公募基金配债行为影响.......................................................74投资建议...................................................................................85风险提示...................................................................................9 图表目录 图表 1： 各类上市银行同业定期余额（单位：万亿元）.........................................4图表 2： 行业同业存款结构测算（单位：万亿元） ............................................ 4图表 3： 上市银行同业定存利率上限调整后对负债成本与息差贡献幅度...........................5图表 4： 近三年上市银行付息成本情况 ...................................................... 7图表 5： 理财子倾向多配同业存单和拆放相关品种，存款总量维持稳定（单位：万亿元）...........8图表 6： 公募基金倾向多配债券，存款总量小幅减少（单位：万亿元）...........................8 1预计同业定期存款调整规模较大 1.1上市银行同业定期存款或超 14.48 万亿，全行业或超 27.5 万亿 2026 年第一季度中国货币政策执行报告指出“要更好发挥市场利率定价自律机制作用，有效落实各项利率自律倡议，对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范，维护市场竞争秩序。”从近几年央行思路来看，资产端主要在规范贷款的非理性价格竞争，中间环节在于规范利息外的其他融资成本。负债端发力规范各类负债的不合理定价，近一年主要规范同业负债的不合理定价行为，从《财新》和《21 世纪经济报道》来看，当前主要在规范同业定期存款定价行为。 上市银行同业定期存款或超 14.48 万亿。我们根据上市银行流动性风险报表相关数据披露，截至 2025 年末上市银行同业定期规模约 14.48 万亿元。其中国有行约 8.75 万亿元，股份行约 3.75 万亿元，城商行约 1.98 万亿元，农商行约 0.01万亿元。若相关自律要求在季度内落地，或对国有行和股份行影响较大。 从上市银行和各类银行信贷收支表结构测算来看，全银行业同业定期存款规模或超 27.5 万亿，其中银行业同业定期存款约 9.62 万亿元，非银行业同业定期存款约 17.92 万亿元。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 2预计能有效降低银行负债成本，呵护银行息差水平 假设按照《21 世纪经济报道》中“利率上限拟锚定同期限 Shibor 加 10 个基点”对当前同业定期存款进行定价，极端假设当前同业定期均按照最高 1YShibor+10BP 进行定价，即当前同业定期上限约在 1.6%左右，上市银行同业定存降幅或接近 75BP，有效降低其负债成本约 4.11BP，有效改善其息差约 3.85BP。 其中，国有行或明显受益。同业定期存款利率上限控制在 1.6%后，国有行同业定存利率平均降幅达 92.75BP，有效改善负债成本 4.75BP，改善息差 4.35BP。 负债端来看，预计同业定期存款利率上限调整对于银行业整体冲击不大。从各类型银行来看，国有银行同业定期存款占比较小，且 2026 年初至今处于整体负债盈余状态，小行或能通过阶段性缩表调整资负缺口情况。资产端来看，对股份行、城商行资产端影响较大。一方面，根据信贷收支表披露，中小行存放同业中定期存款占比相对较高；另一方面，股份行、城商行披露的存放同业存款平均利率相对偏高，受到调整影响更大。根据测算，将分别对于股份行、城商行资产收益率形成 1.06BP、0.31BP 的拖累。而国有行与农商行则分别因存放同业存款比例较低、存放同业存款平均利率较低，受到影响相对较小，分别约为 0.17BP、0.16BP。 3对银行间市场影响分析 3.1对银行配债行为影响 预计中小行或进一步增加对于同业存单和高票息短债的配置。从第二部分分析来看，中小银行资产端同业定期（存放同业）影响规模超 5 万亿，二、三、四季度到期规模约在 2.5 万亿左右，这部分资产收益率从 2.0%以上降为 1.6%左右，考虑截至 2026Q1 上市城农商行付息成本约 1.5%左右，这部分资产或转向短期限高票息相关品种，同时不排除部分中小行加剧久期错配，增配超长期利率债品种。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 3.2对银行理财和公募基金配债行为影响 非银类机构定期存款规模约 16.9 万亿元左右，考虑保险公司自有存款资金约 3.1 万亿元左右，则实际影响银行间市场配置的潜在资金约 13.8 万亿元。参考 2024 年 12 月非银同业存款自律倡议影响，主要影响非银同业活期且规模约达15 万亿元。此轮约 13.8 万亿，同时同业定期存款为到期后重新议价，因此对于市场影响为渐进式影响而非冲击式影响，我们测算 2026 年后三季度到期总量约为 8.28 万亿元，分布至各个季度不超过 3 万亿元，冲击或较小。 截至 2026Q1 银行理财持有银行存款约 9.81 万亿元，公募基金持有银行存款约 6.25 万亿元。假设理财配置同业定期存款约占 80%，则理财影响潜在规模约7.68 万亿元，假设公募基金配置定期存款占比和货币基金定期存款占比基本一致，上限约为全部现金和存款的 10%，则潜在公募基金同业定存影响规模在 0.625万亿元。 资料来源：中国理财网，中邮证券研究所；注：2025 年开始披露季度数据，之前为半年度数据 资料来源：iFind，中邮证券研究所 综合理财子和公募基金 2024 年 12 月非银同业存款整改行为来看，同业定期存款利率调整或在一定程度上利多短期限信用下沉同业存单和信用债等品种，同时部分定存或转向拆放和买入返售，间接利多资金面。 4投资建议 从披露财务报告看受益于定存大量到期重定价，部分银行息差改善或较为明显，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分区域地方城农商银行规模增速维持高位。 投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善相关标的：重庆银行、招商银行。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。三是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：平安银行。 5风险提示 存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评