黑色商品日报：冬季限产方案频出 原料端偏弱震荡

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-07 冬季限产方案频出 原料端偏弱震荡 总结与操作建议 昨日黑色金属板块整体以下跌走势收尾，开盘板块主力合约快速跳水后转为震荡上行走势，其中焦炭1801合约受现货坚挺支撑，反弹录得日内新高，但日盘收盘前，板块品种再度急跌，矿石1801主力合约录得3.7%跌幅，领跌板块。夜盘时段，板块主力整体围绕日盘收盘震荡，焦炭主力开盘再度急涨急跌，之后转为震荡走私，收盘除焦炭1801合约微涨0.64%外，其余主力合约均维持跌势。 现货方面，昨日唐山方坯价格上调20元/吨至3840元/吨，各地三级螺纹钢现货价小幅下调，上海下调20元/吨至4120元/吨，天津下调10元/吨至4020元/吨。各地4.75MM热轧现货价格亦出现回调，上海下调50元/吨至4270元/吨，天津下调40元/吨至4260元/吨。原材料端，昨日矿石普氏指数下跌1.5美元至76.4美元/吨，港口矿石价格下调9元/湿吨至580元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格维稳2225元/吨，唐山二级冶金焦维稳2190元/吨。国内玻璃现货价格维稳为主。 综上，近日华东华北多个地方政府出台供暖季错峰限停产方案，显示对于钢铁企业执行50%限产措施较为严格，此举措相对利多成品材利空原材料，但由于以双焦为代表的原材料现货价格表现坚挺，短期对于期货市场亦构成支撑。因此短期黑色金属板块延续震荡走势的观点不变，整体成材强、原料端弱格局可继续维持。玻璃旺季表现或落空，中长期维持空头思维。但考虑周边黑色情绪十分火热，玻璃难以单独下跌。建议单边暂维持观望。套利方面，前期建议在1801合约上布局多卷空螺、多焦煤空焦炭继续持有。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板180143394386421542224296-2.4%125803610220261.23热轧卷板180541584192406440704125-1.6%60842406721.50热轧卷板171043734410426742714339-2.2%30334974360.31螺纹钢180140814137398339864056-2.5%427966837647161.14螺纹钢180539494019385638623925-2.2%6869783084002.23螺纹钢171041774211410041034148-1.5%1115623336940.33铁矿石1801576.5586.5549550567-3.7%361303216636682.17铁矿石1805553564.5531532547-3.3%1257181401500.90铁矿石1709605605590590601-0.8%39645860.09焦炭180123132371.52282234023331.9%5161822828341.83焦炭180522002229.52159.5219421980.0%9352157440.59焦炭170921902232.52189.52232.521932.7%69833740.21焦煤1801142714411385.513941411-0.7%4669482877521.62焦煤1805136713801318.513241339-1.8%681489160.76焦煤170911791181117811801180-0.5%23445900.05玻璃180114051414138413961401-0.3%2338042684460.87玻璃180513791385135713691373-0.4%6050165440.37玻璃1709000000.0%02080.00 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-07 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4160402042704410426047604590变动-20-10-50-30-40-20-50折盘面价42854110-124427044104260-----48钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3840505019022252370580变动200000-9折盘面价----1567-173--2420-80639-89河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1436#N/A15981623变动0#N/A00折盘面价1366#N/A1578162330 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、太原采暖季钢铁企业全面实施限产，天津、晋城限产50%_综合资讯 太原市经信委召开2017年冬季采暖期实施工业错峰生产工作会议。对太原市今年工业企业实施错峰生产进行安排部署。根据太原市制定出台的《太原市2017年全面改善生产环境质量实施方案》，要对钢铁企业实施分类管理，按照污染排放绩效水平，制定错峰限停产方案。采暖季钢铁企业全面实施限产，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。 天津市委、市政府近日联合印发实施《天津市2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(以下简称《方案》)。根据《方案》，深入推进工业企业错峰生产与运输,实施重点行业错峰生产，钢铁产能限产50%，对重点用车企业实施一厂一策错峰运输。同时，还要以钢铁、水泥、平板玻璃、陶瓷、焦化、铸造等行业和锅炉物料（含废渣）为重点，全面完成无组织排放治理。全面完成钢铁、水泥、平板玻璃、陶瓷、有色、火电、焦化等重点行业提标改造。实现全市452家挥发性有机物重点企业治理全覆盖。10月底前，全部完成钢铁、水泥企业排污许可证核发工作。 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-07 3 / 6 晋城市人民政府办公厅近日印发《晋城市改善环境空气质量秋冬季攻坚行动实施方案》(以下简称《实施方案》)，《实施方案》指出，钢铁企业按照冬季错峰限停产方案要求，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。焦化企业2017年10月1日至2018年3月31日期间，出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建城区的焦化企业要延长至48小时以上。铸造企业除满足达标排放要求的电炉、天然气炉外，其他采暖季全部实施停产；电炉、天然气炉在黄色及以上重污染天气预警期间应停产。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-07 4 / 6 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/042016/072016/102017/012017