黑色商品日报：限产持续，盘面偏弱震荡
华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员 0755-23616492 zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 程霖 黑色及建材研究员 020-28291644 chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 王英武 黑色及建材总监 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 孙宏园 动力煤研究员 021-68755929 sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色商品日报 2019-3-7 限产持续，盘面偏弱震荡 总结与操作建议 钢材：股市虹吸效应明显，钢材期市迎倒春寒 观点：3月4日政府工作报告提出增值税税率从16%降至13%，市场解读为利好股市，利空商品；昨日股市尾盘大幅拉升，成交量再破万亿，而以建材为主的黑色系商品则尾盘跳水，股市虹吸效应明显。钢谷网最新的中西部库存调研数据显示，建材总量社库为609.18万吨，较上期减少3.05万吨，下降0.5%；建材总量厂库为217.67万吨，较上周减少25.67万吨，下降10.55%；钢材社库有望出现拐点。结合近期唐山、武安等地区烧结限产，环保力度加强，钢厂限产再度趋严，基本面上依旧对钢材价格有强支撑作用。建议逢回调买入。 策略：（1）单边：谨慎看涨；（2）跨期：买rb905卖rb910 ；(3)跨品种：做多盘面成材利润 风险：限产政策变化、下游消费增加不及预期、贸易战谈判变化 铁矿：烧结限产遇上两会，矿价震荡盘整 观点：近期限产消息再度进入市场视野，武安发布三月份强化错峰生产通知，涉及武安市共计14家钢铁企业，要求3月3日至3月31日强化管控加严10%的限产负荷；唐山下发延长重污染天气I级应急响应通知，3月6日起执行，解除时间另行通知，要求钢厂采取烧结40%-70%不等的限产措施；江苏下发重污染天气应急预案，要求部分钢厂限制烧结生产。目前正值两会召开期，环境问题较为敏感，这段时间内限产或会较严格执行，不利于矿石消耗。短期矿价承压，震荡盘整为主，长期仍以多头思路对待，可利用回调筑底期多单买入。 策略：（1）单边：短期中性，但回调可逢低买入；（2）跨期：买i905卖i909 正套 ；（3）期现：卖现货买盘面做缩基差、持有烧结矿看多烧结溢价 风险：人民币大幅波动、限产政策变化 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-06 2 / 8 焦炭、焦煤：焦炭供需两弱，盘面震荡下行 观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，近期受两会影响，河北等地钢厂限产加剧，焦炭需求有所收缩。目前北方焦企焦炭库存水平一般，钢厂库存多维持相对高位，对焦炭采购力度较为冷漠。内蒙等地受低硫焦煤供应匮乏影响，多数焦企转生产高硫焦。焦煤方面，短期受两会影响，煤矿产量受限，洗煤厂多以消耗原煤库存为主。临汾，灵石等地低硫主焦煤价格有小幅上调，焦企需求尚可。综合来看，短期焦炭供需两弱，价格难有较大涨幅，但下游焦煤供应紧缺，对焦炭成本支撑较强。 策略：焦炭方面：中性，限产力度大幅不及预期，供需呈紧平衡格局，等待三月需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：中性，焦炭库 存过高压制，焦企采购焦煤积极性降低，暂时观望。套利方面：1、关注焦炭5-9正套机会，逢低做多；2、低位做多炼钢利润。 风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-06 3 / 8 表格 1：黑色 建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190537813810370637083748-1.6%6898966360881.08热轧卷板191035573572349534993530-1.5%845561644620.51热轧卷板200134023405334633473373-1.2%5860162620.36螺纹钢190537903810373637373779-1.2%375920624210421.55螺纹钢191035673583352835303559-1.0%3579268768520.41螺纹钢200133953406336033623385-0.9%290141044600.28铁矿石1905622.5627610610.5619-1.1%199892610313721.94铁矿石1909583586570570578-1.4%2124283186900.67铁矿石2001552.5557542.5542.5549-1.7%21648567080.38焦炭190520872095.520572063.52076-1.1%3962842981361.33焦炭190920292032200120022015-1.2%21482576860.37焦炭200119711976.5195219521964-1.1%69419900.35焦煤190512811283.512621266.51275-0.8%1701082262280.75焦煤19091374.51379.51361.513661371-0.6%20394748940.27焦煤20011338.51342132913321335-0.6%725280.14 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3860391038303860381043104270变动-10-20-20-200-100折盘面价39764000-614383038603810-----331钢坯唐山镀锌板1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价35004570194.2522002140628变动000.25000折盘面价----1538-172--2190-188691-121 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-06 4 / 8 表格 4：煤焦 基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 2019-03-06焦炭(J)吕梁准一唐山二级日照港准一价格197020652250涨跌000折交割品230724042306主力基差2443412431901合约1905合约1909合约1952206420021-5价差5-9价差9-1价差-1126250焦煤(JM)澳洲中挥发蒙古5#山西主焦煤(CSR52)价格194.2516001338涨跌0.2500折交割品154615801338主力基差280314721901合约1905合约1909合约1332126713661-5价差5-9价差9-1价差65-9934合约价差合约价差煤焦价差表表格 3：钢矿基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-06 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901 003 003 504 004 505 005 506 006 507 002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 5 00100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-06 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 5 0010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-8 00-6 00-4
