贝因美机构调研纪要

调研日期: 2026-05-13 贝因美股份有限公司成立于1992年,以“育儿专家,亲子顾问”为品牌定位,致力于为婴幼儿提供高品质的食品、亲子用品和相关的亲子服务。公司秉承将提升产品品质作为企业可持续发展的核心优势的理念,注重原料、工艺、配方和质控方面的科学管理,以提供更符合中国宝宝需求和国际先进水平的产品和服务,让妈妈放心,对宝宝负责。贝因美始终将提升产品品质放在首位,坚持以优质的原料、先进的工艺、科学的配方和严格的质控,提供具有国际先进水平并更适合中国宝宝的产品及服务,取得了显著的市场认可和用户口碑。 投资者关系活动主要内容介绍: 公司就2025 年经营业绩、未来发展规划及投资者关注的问题进行了交流,重点内容如下: 问:在中国婴儿出生人口减少的情况下,公司怎么来提高营业收入和保持合理的利润增长?公司对于未来提升市场占有率有何计划?答:公司在婴配粉业务的基础上,将继续发展母婴生态业务,围绕 0-3 岁孩子的需要,进一步提供辅零食、纸尿裤等产品。同时全力拓展全家营养业务,公司已开发了乳铁蛋白营养奶粉、免疫球蛋白营养奶粉等适合中老年消费者的营养奶粉。公司将以市场需求和消费者诉求为导向,持续推出适合全家营养需求的产品。适合亲子家庭消费的用品业务纳入公司"美好生活"业务模块。公司将围绕"母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活"四大业务模块,采用"OBM、ODM、OEM、品牌授权"四大业务模式,积极打造公司的第二增长曲线。最终将贝因美打造成先进科技驱动的专业消费品公司。 问:公司营业收入构成是怎么样的?主营业务情况如何? 答:公司 2025 年营业收入 27.75 亿元,主营业务收入 26.43 亿元,其中:奶粉收入 24.54 亿元,占比 92.83%,米粉收入 0.91 亿元,占比 3.43%,用品收入 0.55 亿元,占比 2.09%。 问:公司去年净利润增长接近 50%,在行业缩量的情况下实现利润弹性,能否请公司拆解利润增长主要来自哪些因素?答:2025 年度,公司在收入保持保持稳定的情况下,产品毛利率有所增加,并通过运营改善,降低融资成本,财务费用减少,投资收益增加,最终实现归母净利润同比增长。 问:2025 年公司回款改善主要来自哪些措施?经销商的信用政策有没有调整? 答:公司经销商的信用政策与上年比没有重大调整,公司严格控制授信规模,严守新增授信,筑牢授信风险控制关,落实了款到发货的交易原则。同时公司持续加强催收力度,清理历史遗留问题,实现回款明显改善,经营性现金流持续为正。 问:控股股东重整稳步推进,对上市公司的融资环境、担保关系有没有什么实质性的改善?控制权稳定性怎么样?答:公司控股股东重整方案已通过债权人会议表决通过,正在稳步推进中,若重整成功后预计将进一步改善公司融资等外部经营环境,有利于公司后续经营发展。