贝因美机构调研纪要

公司2025年营业收入27.75亿元，其中奶粉收入24.54亿元（占比92.83%），米粉收入0.91亿元（占比3.43%），用品收入0.55亿元（占比2.09%）。2025年净利润同比增长近50%，主要得益于产品毛利率提升、运营改善（降低融资成本、财务费用减少、投资收益增加），在行业缩量情况下实现利润弹性。

公司通过以下措施改善回款：严格控制经销商授信规模，严守新增授信，落实款到发货原则，同时加强催收力度清理历史遗留问题，实现回款明显改善，经营性现金流持续为正。

未来发展规划：公司将以“母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活”四大业务模块为核心，采用“OBM、ODM、OEM、品牌授权”四大业务模式，拓展辅零食、纸尿裤等母婴生态产品，开发乳铁蛋白、免疫球蛋白等全家营养产品，并推出适合亲子家庭消费的用品，打造第二增长曲线，最终成为先进科技驱动的专业消费品公司。

控股股东重整稳步推进，方案已通过债权人会议表决，若重整成功预计将改善公司融资等外部经营环境，有利于后续发展。控制权稳定性方面，重整进展顺利，预计将带来实质改善。