奕瑞科技机构调研纪要

调研日期: 2026-03-01 主要问答内容 1、2025 年年报公司业绩解读? 2025 年度,公司保持高质量的增长态势。报告期内,公司实现营业收入 22.5 亿元,同比增长 22.9%;实现归属于上市公司股东的净利润 6.5 亿元,同比增长 39.7%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 6.2 亿元,同比增长41.1%。此外,公司经营活动产生的现金流量净额为 13.0 亿元,同比增长 261.2%。 分业务板块来看, 探测器业务实现营业收入 17.1 亿元,同比增长 15.0%;核心部件业务实现营业收入 1.7 亿元,同比增长 34.8%;综合解决方案及技术服务业务实现营业收入1.9 亿元,同比增长 97.6%;硅基微显示背板业务实现营业收入 0 .6 亿元。 上述主营业务板块收入变动的主要原因如下: 探测器业务收入增长主要系:(1)国内医疗影像设备市场需求回暖;(2)医疗探测器海外市场及动态类产品销售规模提升;(3)工业探测器受益于下游锂电池厂商扩产带来的需求增加。 核心部件业务收入增长主要系:医疗及齿科高压发生器、组合式射线源在客户端实现持续导入,且微焦点射线源受益于下游锂电池厂商扩产带来的需求增加。 综合解决方案及技术服务业务收入增长主要系:国内外知名客户的 DR、C 型臂等相关产品顺利交付,且锂电池解决方案在客户端实现规模化应用与放量。 2、2026 年公司一季度业绩解读? 2026 年第一季度,公司实现营业收入 6.9 亿元,同比增长 42.5%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.8 亿元,同比增长 24.9%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.7 亿元,同比增长 21.1%。 报告期内,公司各主要业务板块经营情况如下: 在探测器业务板块,工业类探测器下游市场需求保持强劲,齿科类探测器业务表现平稳,医疗类探测器依托海外市场的持续拓展实现稳步增长。核心部件业务板块亦受益于下游锂电、电子制造和半导体等工业领域的高景气度,保 持良好发展态势。 在综合解决方案业务方面,公司于报告期内已实现相关产品的批量发货,但因部分产品尚未满足收入确认条件,致使该业务对本报告期营业收入的贡献相对有限。 此外,公司硅基微显示背板产品已于本报告期内顺利实现量产交付,并贡献营业收入约 1.1 亿元。 3、公司对 2026 年预期及各业务板块展望? 展望 2026 年度,公司预计医疗及齿科领域收入将保持稳定增长;锂电池、电子制造和半导体等工业领域市场需求有望维持高景气度,收入仍将保持较高增速;硅基微显示背板收入大幅增长,预计超过 8 亿元;此外,公司将全面推出医用 CT 全链产品(包括 GOS陶瓷、CT 探测器、CT 球管、CT 综合解决方案产品等),残余气体分析仪(RGA)等半导体相关业务和产品收入亦将快速提升。 整体上看,公司预计能够达成 2025 年度股权激励计划设定的 2026 年度业绩考核目标。 4、今年 X 光下游行业需求情况? 医疗领域:根据第三方机构统计数据,与公司业务高度相关的 DR 类设备,2026 年第一季度国内市场销量同比增长 34.0%。 工业领域:新能源汽车、储能等锂电池终端应用市场需求旺盛,本年度下游锂电池企业扩产预期较高。此外,在电子制造行业,随着制造工艺的不断提升,先进封装、PCB、PCBA 等多个制造环节对 X 射线检测的需求亦呈现增长态势。 5、奕瑞合肥运行情况及未来预期? (1)产线建设与产能利用情况:可转债募投项目(新型探测器及闪烁体材料产业化项目)已于 2025 年末达到预定可使用状态并转入固定资产。2026 年第一季度,该生产线已逐步步入满产阶段,产品良率均达到预期水平。“硅基 OLED 微显示背板项目”预计将于2026 年下半年达到预定可使用状态并结转为固定资产。 (2)2026 年 Q1 经营业绩与全年预期:2026 年第一季度,子公司奕瑞合肥实现营业收入约 1.1 亿元,转固后第一个季度即实现盈利。随着产线产能利用率的稳步提升,加之后续项目投产带来的规模效应,人工、固定资产折旧等制造费用将得到有效摊薄,奕瑞合肥的毛利率和净利率水平有望进一步提升。 (3)基于当前经营情况及产能规划,预计奕瑞合肥 2026 年度营业收入将超过 8 亿元,并实现良好的盈利水平。 6、公司 CT 全产业链的布局情况? 截至目前,公司已构建涵盖 CT 探测器上游核心材料,CT 探测器、CT 球管及 CT 高压发生器等核心部件,至 CT 整体解决方案的CT 全产业链布局。 (1)上游核心材料(GOS 闪烁晶体材料):公司 GOS 材料产品已在医疗及工业领域的多个客户端完成导入工作,另有部分意向客户正处于送样测试与验证阶段。公司 GOS 产品性能已获得国际知名医疗 CT 设备厂商的高度认可,预计将于 2026 年度启动量产交付。此外,受日本稀土出口政策等潜在宏观因素影响,出于保障供应链安全与稳定的考量,下游 CT 设备制造商正积极寻求与包括本公司在内的国内优质供应商建立合作关系,供应链自主可控与国产化趋势逐步显现。 (2)CT 探测器:公司现已具备 64 排及以下 CT 探测器模组和 DMS 的量产能力,并正积极推进 128 排及以上级别 CT探测器产品的研发工作。公司已与国际知名医疗 CT 设备厂商建立深度合作,相关产品预计将于 2026 年下半年上市销售。 (3)CT 球管:公司 CT 球管产品规划覆盖 3.5MHU 至 8MHU 热容量区间,已形成涵盖滚珠轴承与液态金属轴承双技术路线的产品谱系布局。同时,公司正积极推进高附加值的 PCCT(光子计数 CT)球管产品的研发与布局。预计相关 CT 球管产品将于 2026年度取得医疗器械注册证并实现量产交付,2027 年度有望实现数千万级别的营业收入。 (4)CT 综合解决方案:公司 CT 综合解决方案已完成研发,具备承接 64 排及以下医用 CT 解决方案业务的能力,并正有序推进128 排及以上 CT 解决方案的研发工作。目前,公司已与海外核心客户达成合作,预计该客户将于 2026 年下半年完成相关 产品注册程序,并于 2026 年度内实现商业化销售。