- 核心观点：沪铜主力合约延续强势，收盘上涨1.67%报108510元/吨，创2月以来高位。上涨核心逻辑在于产业端供需错配，供给端矿端与精炼铜供应收紧，需求端AI算力基建、电网升级及新能源等新兴领域需求爆发提供刚性支撑。
- 关键数据：
- 铜基差：数据来源Wind、宝城期货研究所（图表1）
- 铜月差：数据来源Wind、宝城期货研究所（图表2）
- 上期所仓单：数据来源Wind、宝城期货研究所（图表3）
- LME库存：数据来源Wind、宝城期货研究所（图表4）
- COMEX库存：数据来源Wind、宝城期货研究所（图表5）
- 伦铜升贴水：数据来源Wind、宝城期货研究所（图表6）
- 研究结论：
- 后市展望：在低库存与供应缺口双重驱动下，铜价中枢或维持上行趋势，短期预计高位偏强震荡。
- 潜在风险：需警惕宏观层面风险，如美联储维持高利率压制需求，或中东地缘冲突缓解导致原料成本回落，铜价可能面临回调压力。
