强势股脱水-20260512

2026/05/12 17:36 ①3D打印液冷板：公司是核电HVAC领域国内市占率超80%的龙头，"十五五"核电建设节奏提速将持续释放核岛通风设备订单；同步切入3D打印赛道，绿光方案可精密制造液冷铜质冷板、卫星结构件等高价值部件，预计2030年液冷板市场空间达11.4亿美元，渠道打通后有望开启第二增长曲线。 ②新材料：作为国内功能性先进粉体材料龙头，AI驱动高速基板从M8向M10迭代，液相制备球形二氧化硅的价值量正快速提升；公司全球少数同时掌握三大核心制备工艺，先进封装、高阶基板、导热材料三赛道同步放量。 ③光模块小龙头：公司以功能性器件为基本盘，三条增长曲线接力推进：功能件受益锂电回暖与消费电子周期复苏；复合铝箔已完成头部电池客户验证，首款搭载产品正在量产；可川光子实现硅光芯片至模块的全链条自主化，晶圆级检测技术将800G良率提至90%以上，三业务预计在2026-2027年集中兑现。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、南风股份：打印液冷板 （1）大涨题材：液冷+核电 公司主营通风与空气处理系统，是行业内首家同时获得中国核安全局颁发的核级风机和核级风阀产品的设计制造的公司。 公司近两年开始发展3D打印，连续增资子公司南方增材，标的3D打印技术为绿光+红光方案并行，可用于AI算力中心液冷部件、商业航天+卫星等热门行业。 公司在互动平台表示，3D打印能够精确制造出传统切削工艺无法实现的复杂几何形状，如晶格微通道、湍流诱导特征等，目前南方增材正与上述领域客户进行业务洽谈、送样等。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报深度复盘（申万宏源）：核电护城河与3D打印起量 ①核电HVAC（暖通空调）行业对供应商的进入门槛是多层叠加的，行业新进入者很难短期内复制。正是在这一格局下，公司在核电HVAC领域长期维持超过80%的国内市场占有率，核电板块毛利率近年也稳定在35%以上。 公司在核电HVAC领域的竞争地位，并不仅仅体现在"第一家拿到核级风机和风阀双许可证"这一资质先发优势上，更关键的是其具备核岛HVAC系统总承包能力——能够从关键设备延伸至系统集成，提供完整解决方案，而多数竞争对手仍专注于单一产品。 ②公司3D打印业务是公司当前最重要的增量看点。子公司南方增材于2024年和2025年先后两次获得各5000万元增资，技术路线为绿光+红光双方案并行。 绿光方案对高反射金属（如铜）吸收率高、精度高，是AI算力中心液冷铜质冷板的理想制造方式；红光方案穿透力强，适合大尺寸复杂结构，两者合力覆盖了核电备件、商业航天卫星结构件、汽车IGBT组件等多个高精尖应用场景。 ③在液冷板方向，绿光3D打印可一体化制造传统工艺无法实现的复杂内流道结构，经测算2030年液冷板市场空间约11.4亿美元。截至2025年底，公司3D打印业务收入为600.85万元，仍处起步阶段，但渠道打通后有望实现高速增长。 2、联瑞新材：重塑价值量 （1）大涨题材：先进材料+PCB+半导体 公司为国内电子级硅微粉龙头，业务拓展至球形氧化铝，推出包括Low α球形二氧化硅、LowDf超细球形二氧化硅、Low α球形氧化铝、氮化物等产品。 公司表示产品属于覆铜板的上游材料，随着AI对高性能高速基板材料的性能要求正不断提升，使用的功能性粉体填料也从角形二氧化硅向球形二氧化硅迭代，在高性能高速基板M8、M9乃至M10多使用液相制备法的球形二氧化硅，价值量提升显著。 在先进封装领域，公司Low α产品系列已满足存储领域的市场需求。 行情上，公司今日大涨16.56%。 （2）研报深度复盘（申万宏源、中邮证券）：从传统填料变成核心材料 ①在AI与高性能计算推动下，功能性粉体材料在电子产业链中的战略地位发生了根本性转变——从"传统填料"向"核心材料"跃升，价值量随之快速提升。以球形无机粉体为例，2025年该业务单吨价格已达1.55万元，毛利率51.92%，均显著高于角形粉体（0.33万元/吨、毛利率20.41%）。 ②公司的核心壁垒在于工艺的全面性和稀缺性。全球范围内，同时掌握火焰熔融法、高温氧化法、液相制备法三大核心制备工艺的企业屈指可数，公司其中之一。液相制备法是生产高性能高速基板（M8、M9、M10级别）所需球形二氧化硅的关键工艺，公司在该方向上已有超过二十年的技术积累，下游核心客户的产品认证进程持续加快。 ③公司正沿多条高景气赛道同步推进： 一是高频高速覆铜板方向，针对M8/M9/M10级高阶基板推出多规格低损耗球形二氧化硅，受益于AI服务器对PCB性能要求的持续升级； 二是先进封装方向，Low α系列产品面向HBM、Chiplet等异构集成需求，公司在存储领域的市场验证已基本完成，正进入放量窗口。 此外，导热球铝产品受益于新能源汽车高导热需求，构成第三增长来源。 ④产能方面，公司正在投建高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目（规划产能3600吨，建设周期36个月，达产后预计年收入6.59亿元）；高导热高纯球形粉体材料项目（规划产能16000吨，建设周期18个月，达产后预计年收入3.10亿元）。两个项目方向均直接对应上述高景气赛道，产能扩张与市场需求的节奏基本匹配。 三、可川科技：高位举牌 （1）大涨题材：锂电池+光通信+举牌 公司原主营3C电池功能性器件，随后拓展新能源动力电池领域，目前已形成电池类、结构类、光电类三大类功能件产品。 亮点方面，公司子公司可川光子主营硅光芯片和光模块，首批硅光芯片已经完成海外流片。目前首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产启用，具备了从硅光芯片设计、硅光晶圆检测、芯片检测、COB、模块组装到后段模块检测和测试的全链条量产能力。 直接催化上，公司隔夜公告被"牛散"屠文斌等人举牌。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报深度复盘（天风证券、上海证券）：三线同步推进 ①传统功能件业务上，高度定制化的非标器件天然形成客户黏性，叠加消费电子与新能源两大周期共振，主业正处于拐点修复期。25年上半年电池类功能件收入同比增长27%，结构类同比增长16%，均已重回上行通道。此前毛利率承压，主要源于锂电下行周期中电芯价格下滑传导至功能件单价——而当前上游碳酸锂期货已从底部回升，若行业"反内卷"逻辑持续演绎，功能件价格修复有望带动毛利率回暖。 ②复合铝箔是公司的第二增长曲线，全球复合铝箔市场规模预计从2023年的20亿元增长至2026年超过240亿元，23-26年复合增速高达129%。公司已与全球消费电池领域市场占有率超50%的龙头客户（客户B）完成多规格产品验证，并获取首笔订单；另一头部动力电池客户（客户F）的产品送样也在推进中。 此外，2025下半年至2026上半年预计有两款搭载复合铝箔电池的手机新品发布，其中一款已在量产过程中，公司正处于批量供货临界点。 ③市场关注的光通信业务方面，传统光模块厂商多采用"封装后抽检"模式，良率普遍不足80%。可川光子的核心突破在于"晶圆级检测技术"——在硅光芯片制造阶段即完成40余项关键参数全维度验证，将800G光模块量产良率提升至90%以上，部分产线接近95%，成本较行业平均水平降低15%-20%。这一"前置质量管控节点"的模式，不仅解决了良率痛点，也构成了较高的技术壁垒。 ④目前可川光子已建成首条400G/800G光模块生产线（月产能4-5万只），掌握从硅光芯片设计、晶圆检测、芯片检测、COB封装、模块组装到后段测试的完整工艺链；三大技术路线 （可插拔技术、硅光技术、薄膜铌酸锂技术）并行布局，为向1.6T/3.2T更高速率产品迭代提前卡位。 研报来源： 申万宏源，任杰，A0230522070003，业绩低于预期，3D打印业务有望成为第二增长曲线，2026年4月30日。 申万宏源，傅浩玮，A0230522010001，核电领域HVAC重要供应商，3D打印业务可期，2026年3月25日。 申万宏源，周超，A0230525090001，业绩符合预期，高阶产品有望加速放量，2026年5月8日。 中邮证券，吴文吉，S1340523050004，联心致远瑞耀芯途，2026年3月31日。 天风证券，朱晔，S1110522080001，3C+汽车功能件双轮驱动，复合铝箔+光模块新增长曲线，2025年10月14日。 上海证券，刘京昭，S0870523040005，打造光模块全链条制造能力，规模化生产开启，2025年6月10日。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。