泰和新材机构调研纪要

调研日期: 2026-05-12 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 投资者:怎么看化工行业演变的历程,行业格局有发生什么变化? 答:化工企业比较典型的,比如做大宗品逻辑相对比较简单,就是走低成本,通过投资密度下降快速扩充产能,通过低成本的路线跟同行竞争,当然这种情况有个前提,质量也是很重要的;还有一种是类似"三桶油"这种大炼化,是靠投资拉动,但是大的逻辑差不多;我们这种走得相对慢一些。我们一开始就是做材料,材料在化工中是比较难的,并且体量也不是特别大,虽然是很多行业的基础,但是本身的价值量不是太大。这种情况好处是一个产品可以做好多年,坏处是可能体量长得不是特别快,另外做材料要不断研发、不断投入,像我们一开始是做氨纶,又做间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸,如果光靠这几个业务,我们体量可能也不会长得太大,收入端做到极致可能一百亿、两百亿就很高了,所以我们为了发展就研发了很多东西,布局的新方向也比较多。 投资者:国外有些企业推崇一体化概念,会从大宗品开始做,您怎么看? 答:现在中国的化工基本都在这么做,当然我们这种材料是没法做的,我们体量相对小,而上游的体量太大。 投资者:行业里的人怎么判别什么样的材料是特种或者精细化材料? 答:像特种、精细化这些都是修饰用语,单纯从"新"或者"特"来看,有新的特点或者跟其他材料不一样都可以这么表述,核心是背后的逻辑和应用场景,或者说跟竞品相比的价值点。 投资者:上游的做新材料更有优势还是专注做新材料更有效率? 答:比如我们跟万华,万华其实特长是做化工或者叫化学,到了我们这步叫材料。化学的逻辑基本是数学推理的过程,而且下游需求相对简单,材料相对比较复杂。聚合实际上是化学过程,物质的基本特性不变,但走到客户还需要一些物理特性,比如氨纶,同样是高伸长、高回弹,有些企业做的弹性恢复率特别好,这个是有一些诀窍的,单纯用化学的思维是做不到的;再比如同样的芳纶,对位用在不同领域客户的需求是不一样的,比较复杂,所以我们下游接触的客户也是方方面面的。 投资者:芳纶门槛体现在哪方面? 答:芳纶的门槛有技术门槛,技术上来看全球是没有成熟的工艺、成套的装备在卖,不是有钱就能建,要有懂技术的人。最早做的是杜邦,它的技术保密做的非常好,这方面跟行业创始人的性格或者特质有关系。再一个是像我们刚开始做的时候比现在难得多,我们刚开始做的时候国内连原料都不好买,目前来看原料不是问题了。另外芳纶大部分是跟安全相关的,比如变压器虽然是民用的,芳纶纸的价值量只占百分之三到五,但是只要芳纶纸坏了,变压器就全部坏了,这个风险是很高的,对终端客户来说不到万不得已不会轻易换这个材料,我们从半只脚进入到完全确认,实际上也是十几二十年的时间。 投资者:2021年化工是周期顶部,背后的驱动因素是什么? 答:以氨纶为例,化工品本身就有周期,需求虽然在增长,但是需求的增长跟产能的扩充不匹配,需求很好的时候,价格涨了、盈利好了,大家 上产能;产能多了之后,价格下跌,盈利变差,再等需求慢慢起来,本身就是有周期性波动的。2021年是个特殊的时点,国外很多产业链断了,而国内控制的还可以,所以那时候很多全球的订单转到国内,导致供需错配严重,那时候各种化学品价格上涨、利润很好;等国外其他地方生产恢复,国内扩产产能也出来了,价格就开始下降。 投资者:在细分领域或者整个化工行业,芳纶之前也挺不错,还有其他产品有这种属性?答:我们接触的主要是高性能纤维,我们也在找。我们接触的大部分行业基本上都差不多。 投资者:高分子材料在特种材料的品类,有几个技术路径或者技术分类? 答:每家企业肯定有自己的特点,跟产品也相关。 投资者:公司的收入分类? 答:氨纶占比百分之四十左右。 投资者:芳纶行业还是供给过剩? 答:名义上的需求一直是过剩,从我们进入的时候就是过剩,但是很多企业建了产能开不起来。 投资者:公司比较成熟的产品的市场渗透空间或者渗透率? 答:从国内来看不高了,但是全球来看还是很大。全球市占率间位芳纶做的比较好,大概百分之二十。其他芳纶纸、对位芳纶更低,而做得比较好的企业能达到百分之五六十。 投资者:我们现在是要在国外抢份额的逻辑,客户选择我们的原因? 答:这两年我们跟国外的竞争对手是此消彼长的过程,成本方面以及国内产业链配套得更好,当然跟整个行业格局变化也有关系。 投资者:我们不做上游?答:我们现在在布局。 投资者:哪个板块? 答:主要是芳纶相关的,比如二胺、酰氯。 投资者:选供应商的因素按照重要性排序? 答:首先是品质,第二可能是价格、账期这些。 投资者:海外主要是?答:主要是亚欧,南美也有。 投资者:出口大概是百分之二十?答:对,总体是百分之二十。 投资者:现在在周期的什么位置?答:去年应该是底部,现在在恢复的过程中。 投资者:基于什么判断?答:主要是看产品价格,价格基本都在涨,力度有大有小。